中國白糖期貨市場風險控制的數(shù)學研究.pdf

1、期貨作為一種金融衍生工具，是中國市場經(jīng)濟中不可或缺的組成部分。然而，期貨交易的"高風險、高收益"特點，其自身也蘊含著各種各樣的風險。中國期貨市場自1994年成立以來，至今已有十幾年的發(fā)展歷史，在這十多年的發(fā)展過程中，風險事件是屢屢發(fā)生，阻礙了中國市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。因此，加強中國期貨市場的風險控制和管理，對促進中國期貨市場發(fā)揮基本功能和金融市場的健康發(fā)展，具有十分重要的意義。
　　在期貨市場上，期貨合約價格波動是期貨交易風險變化最

2、直接的原因。本文在介紹中國白糖期貨特點和中國期貨市場風險特征的基礎上，運用多種統(tǒng)計方法如：ADF檢驗、Q統(tǒng)計量分析、ARCH-LM檢驗、GARCH模型、TARCH模型等，對中國期貨市場和美國期貨市場價格收益率及波動性等問題進行分析和實證檢驗。數(shù)據(jù)分析在Eviews軟件中進行，論文的主要研究內(nèi)容和成果如下：
　　(1)本文對中國白糖期貨和美國白糖期貨的收益率序列的分布特征進行了研究，發(fā)現(xiàn)它們都是有偏的、尖峰厚尾的和非正態(tài)的，通過檢驗

3、得出它們的收益率序列都是自相關的、平穩(wěn)的序列。其中美糖期貨的分布形態(tài)更為明顯。
　　(2)運用ARCH類模型對兩個市場的價格波動進行實證分析。先對兩個市場的價格收益率建立GARCH模型，發(fā)現(xiàn)兩市場的價格波動較大，持續(xù)性較久，說明兩市場對未來價格波動的預測具有重要的意義。更好的預測未來價格的波動，能夠有效地減少風險。然后建立TARCH模型，發(fā)現(xiàn)市場的利空消息影響強于利好消息的影響，兩個市場的白糖期貨價格波動都存在著"杠桿效益"，并對