基于Hull-White模型的商業(yè)銀行利率衍生品定價(jià)研究.pdf

1、在利率市場(chǎng)化的大趨勢(shì)下，無(wú)論是在銀行間同業(yè)市場(chǎng)還是在證券交易市場(chǎng)，各種利率衍生創(chuàng)新工具接踵而出，交易規(guī)模成倍擴(kuò)大。對(duì)商業(yè)銀行利率衍生品定價(jià)的研究亟待加強(qiáng)。
　　 本文首先對(duì)利率衍生品定價(jià)理論加以評(píng)述，接著對(duì)利率衍生品的模型以重點(diǎn)研究，在分析利率衍生品類型及其現(xiàn)金流特性的基礎(chǔ)上，利用衍生品定價(jià)的統(tǒng)一框架模型，確定了不同類型利率衍生品的定價(jià)邊界。通過(guò)比較研究均衡期限結(jié)構(gòu)模型和無(wú)套利期限結(jié)構(gòu)模型優(yōu)劣的基礎(chǔ)上，得出應(yīng)當(dāng)以無(wú)套利期限結(jié)構(gòu)模

2、型來(lái)為商業(yè)銀行利率衍生品定價(jià)。在現(xiàn)有的市場(chǎng)條件下，Hull-White模型作為無(wú)套利利率期限結(jié)構(gòu)模型，由于其優(yōu)良的解析性質(zhì)，完備的定價(jià)理論，穩(wěn)定的定價(jià)結(jié)果，可較好的利用于商業(yè)銀行利率衍生品定價(jià)。然后，本文利用中國(guó)銀行間國(guó)債市場(chǎng)的交易數(shù)據(jù)來(lái)加以實(shí)證研究，研究表明，銀行間債券市場(chǎng)具有兩方面特征，一是隨著資本市場(chǎng)廣度和深度的不斷演進(jìn)，模型定價(jià)結(jié)果與債券發(fā)行價(jià)格之間的差距越來(lái)越小，銀行間債券市場(chǎng)的定價(jià)效率不斷上升；二是可贖回型債券與可回售型債券