中國(guó)銅期貨價(jià)格的仿射期限結(jié)構(gòu)模型研究.pdf

1、2008年股市崩盤之后,中國(guó)投資者對(duì)證券市場(chǎng)投資提高了警覺(jué),同時(shí)也在尋找其他的投資方向。而逐步發(fā)展的期貨市場(chǎng)以其雙向交易、T+0交易、保證金交易等先進(jìn)的交易制度吸引了大量的投資者。而且期貨市場(chǎng)促進(jìn)現(xiàn)有市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,在宏觀方面有積極的作用,也受到了政府部門的重視。然而中國(guó)期貨市場(chǎng)起步較晚,在理論與模型方面比較薄弱,與國(guó)外存在一定的差距,以至于投資者與政府缺少可以參考的依據(jù),成為中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸。
　　本文首先分析了期貨理論,按

2、照理論發(fā)展順序,討論了持有成本理論、正常交割延期費(fèi)理論和倉(cāng)儲(chǔ)理論。在這些理論的基礎(chǔ)上,本文討論了影響因素及其相關(guān)假設(shè),通過(guò)數(shù)學(xué)推導(dǎo),建立了一個(gè)仿射期限結(jié)構(gòu)模型,并求得了與模型對(duì)應(yīng)的期貨定價(jià)公式。本文選取滬銅期貨合約日結(jié)算價(jià)格為研究對(duì)象,所選取的數(shù)據(jù)來(lái)自上海期貨交易所,通過(guò)卡爾曼濾波方法和極大似然估計(jì)方法,應(yīng)用Eviews軟件對(duì)所選取的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證。實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了即期價(jià)格對(duì)數(shù)服從均值回復(fù)過(guò)程更符合中國(guó)銅期貨市場(chǎng)。與國(guó)內(nèi)常用的三因素模型相比