美國風(fēng)險投資退出路徑影響因素的實證研究.pdf

1、本文主要是研究美國風(fēng)險投資在退出路徑選擇與其影響因素之間的關(guān)系，借助ThomsonReuters公司提供的ThomsonONE.com在線數(shù)據(jù)庫，整理了從2000年到2007年風(fēng)險投資退出項目的相關(guān)數(shù)據(jù)和信息，結(jié)合美國普華永道(PricewaterhouseCoopers)和美國風(fēng)險投資協(xié)會(NationalVentureCapitalAssociation)聯(lián)合發(fā)布的各年度報告構(gòu)成研究樣本，圍繞風(fēng)險投資的公開發(fā)行、并購和清算三種退出渠

2、道展開，構(gòu)建各種影響因素變量，使用Logistic回歸模型得到退出途徑與影響因素之間的分布關(guān)系。
　　 經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，股票市場波動在一定程度上增加了風(fēng)險投資選擇公開發(fā)行方式退出的概率，風(fēng)險投資家預(yù)期退出時間處于市場價格溢價區(qū)時，會主動調(diào)整退出渠道通過公開發(fā)行獲得更大的利潤空間。其次，處于高科技行業(yè)和風(fēng)險投資密集區(qū)的企業(yè)實現(xiàn)公開發(fā)行和并購?fù)顺龅母怕瘦^大，高成長性和資源共享便利，有利于風(fēng)險企業(yè)在最短時間內(nèi)成功退出。風(fēng)險投資的階段越接