經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的貨幣流通速度研究.pdf

1、Y “ ／6 9 6 1 2後旦大學(xué)博士學(xué)位論文學(xué)校代碼：1 0 2 4 6學(xué) 號(hào)：0 2 1 0 1 5 0 3 3經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的貨幣流通速度研究院專姓系：業(yè)：名：指導(dǎo)教師：經(jīng)濟(jì)學(xué)院政治經(jīng)濟(jì)學(xué)田立中俞忠英教授完成日期： 2 0 0 5 年4 月1 8 日冪經(jīng)作者、導(dǎo)癬旖息勿全文公貓相關(guān)的，四個(gè)因素的影響作用程度也是各異的。對(duì)貨幣流通速度的考察，還從貨幣均衡即貨幣需求和貨幣供給方面展開(kāi)。首先從貨幣需求視角分析我國(guó)貨幣流通速度。分析思路是：

2、結(jié)合1 9 7 8 - - 2 0 0 3 年間我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的具體特點(diǎn)，以凱恩斯對(duì)貨幣需求動(dòng)機(jī)分析作為基本框架，在交易和預(yù)防性貨幣需求中運(yùn)用隨機(jī)貨幣需求理論，在投機(jī)性動(dòng)機(jī)中綜合托賓對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)范性分析和弗里德曼對(duì)不同資產(chǎn)持有形式的強(qiáng)調(diào)，分析我國(guó)貨幣需求的微觀基礎(chǔ)，最終歸宿到從貨幣需求的角度進(jìn)一步揭示影響我國(guó)貨幣流通速度的微觀機(jī)理。其結(jié)論是：貨幣供給的超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是影響貨幣流通速度下降的主要因素；經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的不斷提高又為經(jīng)濟(jì)中的超額貨幣供

3、給提供了吸納功能，使貨幣的超額供給長(zhǎng)期存在。另一方面，由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型改變著經(jīng)濟(jì)主體的微觀決策機(jī)制，經(jīng)濟(jì)主體提高對(duì)未來(lái)不確定性的預(yù)期，強(qiáng)化貨幣作為儲(chǔ)蓄金融資產(chǎn)的功能，使得貨幣需求持續(xù)擴(kuò)展，引起貨幣流通速度不斷下降。其次，從貨幣供給的視角分析我國(guó)貨幣流通速度。首先探討貨幣流通速度與超額貨幣供給。分析表明，貨幣流通速度的下降能在很大程度上解釋我國(guó)的貨幣超額供給現(xiàn)象。貨幣流通速度減慢( 或加快) 相當(dāng)于貨幣流通速度不變時(shí)貨幣供給的同比例減少( 或

4、增加) ，即貨幣流通速度變動(dòng)的貨幣供給當(dāng)量。另外，傳統(tǒng)交易方程式建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上，忽視了作為金融資產(chǎn)的貨幣的存在，沒(méi)有考察金融資產(chǎn)和貨幣供給量之間的關(guān)系。本文將金融經(jīng)濟(jì)部門引入交易方程式后的分析表明，盡管貨幣供給增加，但仍然只有少量貨幣進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，大量的貨幣沉淀在金融經(jīng)濟(jì)部門充當(dāng)金融資產(chǎn)，導(dǎo)致整體貨幣的流通速度下降。我們通過(guò)這一擴(kuò)展的交易方程式解釋了超額貨幣供給、價(jià)格水平下降和貨幣流通速度下降三者并存的經(jīng)濟(jì)特征。從貨幣政策來(lái)看，

5、貨幣政策效用的大小并非通常認(rèn)為的貨幣存量，而是其與貨幣流通速度的乘積。因此，貨幣流通速度很大程度上可以決定貨幣政策的有效性。在執(zhí)行貨幣政策時(shí)，只關(guān)注貨幣供給量而忽視貨幣流通速度的傾向有所不妥，當(dāng)貨幣流通速度下降導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)，錯(cuò)誤地運(yùn)用主要是增加貨幣供給量的貨幣政策去應(yīng)對(duì)，導(dǎo)致貨幣流通速度進(jìn)一步下降，貨幣供給量進(jìn)一步超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨潛在的累積性通貨膨脹壓力。當(dāng)前的貨幣政策應(yīng)該在保持貨幣供給量穩(wěn)定的情況下，通過(guò)外生變量來(lái)調(diào)整貨幣