企業(yè)并購流程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、21世紀(jì)以來，隨著中國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展和資本市場的不斷完善，并購活動(dòng)日益成為我國企業(yè)尋求快速擴(kuò)張與提高競爭力的重要途徑。并購作為一種特殊的投資方式，每一筆交易涉及金數(shù)巨大，本身面臨高風(fēng)險(xiǎn)。而我國企業(yè)通常忽視并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在，不能對其進(jìn)行有效管理，導(dǎo)致并購成功率低下。
　　企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅要從風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果來考察，更要從風(fēng)險(xiǎn)的來源去觀察。站在公司理財(cái)?shù)慕嵌龋髽I(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是貫穿整個(gè)并購流程中的不確定因素，共同作用產(chǎn)生財(cái)務(wù)危

2、機(jī)或困境的可能性?；仡檱鴥?nèi)外的相關(guān)研究，從理論與實(shí)踐的發(fā)展動(dòng)態(tài)來看，人們將站在越來越寬廣的角度來應(yīng)對并購流程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，針對我國企業(yè)并購現(xiàn)狀，進(jìn)行全過程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)調(diào)順序性和連貫性，具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義和實(shí)踐作用。
　　本文采用理論與例證相結(jié)合的研究方法，以提出問題、分析問題、解決問題的邏輯順序展開。首先提出本文對并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義，認(rèn)為目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)、融資與支付風(fēng)險(xiǎn)和后續(xù)整合風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購流程中的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類

3、型，彼此聯(lián)系、相互制約。然后橫向逐一闡述這三個(gè)階段并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)、成因、及其管理措施。針對已有研究成果的不足，本文嘗試構(gòu)建更適合我國現(xiàn)狀的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估方法，提出對并購協(xié)同價(jià)值的評估模型——BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò);結(jié)合新政策，創(chuàng)新融資方式與支付手段，鼓勵(lì)并購貸款和換股并購;重視并購后續(xù)整合，創(chuàng)新性的將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為兩大類進(jìn)行應(yīng)對。并且各階段分別結(jié)合實(shí)際案例，對管理方法的適用性進(jìn)行驗(yàn)證。
　　針對并購流程中企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究，