不同并購(gòu)模式下的企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題研究.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)，本質(zhì)上是企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移和集中。作為企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略的重要形式，并購(gòu)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)影響重大。在西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，先后爆發(fā)過(guò)五次大規(guī)模的并購(gòu)浪潮，尤其是在從20世紀(jì)90年代進(jìn)入至今的第五次浪潮階段，全球并購(gòu)總額接連飆升，并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)出如火如荼的發(fā)展勢(shì)頭。同西方上百年的發(fā)展歷程相比，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的運(yùn)行史并不長(zhǎng)。但隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和資本經(jīng)濟(jì)的迅速崛起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐不斷加快，企業(yè)間的要素流動(dòng)及資源整合越來(lái)越成為

2、政府和企業(yè)關(guān)注的核心經(jīng)濟(jì)問(wèn)題之一，中國(guó)政府和企業(yè)一直致力于借助政策法規(guī)、市場(chǎng)機(jī)制等各方面力量，積極利用并購(gòu)手段調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源配置，因此，在這段不長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)已經(jīng)取得了令世人矚目的成就。 但是也應(yīng)該看到，目前中國(guó)的企業(yè)并購(gòu)還存在諸多的問(wèn)題和不足，譬如，并購(gòu)的理念、技術(shù)及方法跟不上并購(gòu)創(chuàng)新的要求、并購(gòu)的規(guī)范性不強(qiáng)、對(duì)并購(gòu)模式選擇的分析不夠全面、對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估缺乏適當(dāng)?shù)亩糠治瞿Ｐ?、并?gòu)后的整合沒(méi)有得到企業(yè)的重視等。本文認(rèn)為

3、，財(cái)務(wù)問(wèn)題作為并購(gòu)過(guò)程中的核心問(wèn)題之一，直接關(guān)系到企業(yè)并購(gòu)是否成功。結(jié)合當(dāng)前中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)現(xiàn)狀，可分別對(duì)傳統(tǒng)并購(gòu)模式和現(xiàn)代并購(gòu)模式兩種模式下的企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行研究。在傳統(tǒng)并購(gòu)模式下，并購(gòu)企業(yè)應(yīng)選擇合適的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法、支付方式及會(huì)計(jì)處理方法，進(jìn)行并購(gòu)的成本、風(fēng)險(xiǎn)、收益分析，并關(guān)注并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合。當(dāng)前中國(guó)企業(yè)常采用的現(xiàn)代并購(gòu)模式主要有換股并購(gòu)、杠桿收購(gòu)、管理層收購(gòu)等，在這些并購(gòu)模式下除了關(guān)注上述傳統(tǒng)并購(gòu)模式下存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題外，還應(yīng)