我國股票市場的風險與收益分析.pdf

1、股票市場的風險與收益問題乃是當今金融經(jīng)濟學的前沿問題之一,也是個難點問題.傳統(tǒng)的投資理論從成本與收益的比較分析出發(fā),企圖解決投資收益最大化問題,但面對股票市場變化無窮的不確定性,傳統(tǒng)的投資理論感到束手無策.1952年馬柯維茨創(chuàng)立了現(xiàn)代投資組合理論,揭開了現(xiàn)代投資理論研究的序幕.隨后,夏普的資本資產(chǎn)定價理論、羅斯的套利定價理論、Black-Scholes的期權定價理論以及JP Margan公司開發(fā)VaR風險測量方法,構造了現(xiàn)代風險理論的基

2、本框架.中國股票市場脫胎于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉軌時期,發(fā)展歷史較短,其中表現(xiàn)出的種種不確定性,不成熟性和特殊性使我國股票市場不但具有發(fā)達的股票市場所具有的風險和股票市場發(fā)展初期所具有的特殊風險,而且突出表現(xiàn)為中國股票市場所具有的現(xiàn)正處于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉軌時期眾多的矛盾和沖突所引發(fā)的特殊風險.特別是我國已于2001年正式加入WTO,證券市場國際化是不可逆轉的趨勢.因此,對我國股票市場的風險與收益進行更深一層的研究就具有很強的現(xiàn)實價值和

3、理論意義.國內學者對我國股票市場的研究是伴隨著我國股票市場的誕生而開始的.其中有許多學者作了大量的研究工作.但就這些研究成果來看,幾乎都是基于某一層面進行某一層次的研究和分析,很少有系統(tǒng)的研究文獻出現(xiàn).為此,該文試探著從風險的一般原理入手,以馬克思主義的經(jīng)濟理論和社會主義市場經(jīng)濟理論為指導,借鑒西方經(jīng)濟學的相關理論,在國內外學者研究的基礎上,運用規(guī)范研究和實證分析相結合的研究方法,并結合中國股票市場的實際,從封閉條件下和國際化進程中兩個