上市公司融資與治理結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、企業(yè)改革一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革中一個(gè)關(guān)鍵的懸而未決的問(wèn)題。黨的十五大提出建立現(xiàn)代企業(yè)制度，四中全會(huì)則進(jìn)一步明確了公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心。作為現(xiàn)代企業(yè)制度的先行者，中國(guó)資本市場(chǎng)的核心主體——上市公司，均經(jīng)過(guò)了公司制改造，遵循著較為嚴(yán)格、規(guī)范的公司制運(yùn)作規(guī)則。但近年來(lái)，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐年下滑，違規(guī)事件日漸增多，諸多不合理現(xiàn)象層出不窮，廣大利益相關(guān)者深受其害，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程嚴(yán)重受阻。痛定思痛，原因何在？追本溯源，乃是上市公司治理結(jié)構(gòu)

2、缺陷多多。只有改革健全上市公司治理結(jié)構(gòu)，其質(zhì)量和業(yè)績(jī)方有內(nèi)在的機(jī)制保證。治理結(jié)構(gòu)的改革，可謂亡羊補(bǔ)牢，關(guān)系重大，勢(shì)在必行，刻不容緩。因融資而造成治理結(jié)構(gòu)的缺陷并從融資角度探討治理結(jié)構(gòu)的改革并非筆者獨(dú)見(jiàn)。不少學(xué)者沿此道路已作出諸多重大創(chuàng)新與開(kāi)拓，但針對(duì)上市公司者屈指可數(shù)，對(duì)此問(wèn)題全面系統(tǒng)研究者更是寥寥。筆者借鑒前人觀點(diǎn)成果，循此思路，展開(kāi)研究。殫精竭慮，搜腸刮肚，苦思冥想，遂成此文。
　　全文共分六章，其主要內(nèi)容如下:
　　第

3、一章緒論，首先闡明本文研究意義，指出從融資角度改革和健全上市公司治理結(jié)構(gòu)的理論基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)意義，而后對(duì)研究現(xiàn)狀和研究方法予以簡(jiǎn)要介紹。
　　第二章公司治理結(jié)構(gòu)理論，對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行了系統(tǒng)概括的分析。首先介紹公司治理結(jié)構(gòu)理論的源起和背景，而后對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的定義、有效的公司治理結(jié)構(gòu)機(jī)制以及股東和債權(quán)人在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用進(jìn)行闡述，最后分析兩種與公司治理結(jié)構(gòu)有關(guān)的融資理論。本章是為后文的研究提供理論框架與背景。
　　第三章

4、資本結(jié)構(gòu)理論，研究與公司治理結(jié)構(gòu)相關(guān)的資本結(jié)構(gòu)理論，主要是資本結(jié)構(gòu)理論中與治理結(jié)構(gòu)相關(guān)的三類理論模型，即激勵(lì)模型、信息傳遞模型和控制模型三類，并相應(yīng)提出了對(duì)中國(guó)上市公司的借鑒意義。本章是在前一章的基礎(chǔ)上繼續(xù)深入化與具體化，并為后文的研究提供背景與參考。
　　第四章公司融資與治理結(jié)構(gòu)的國(guó)際比較，對(duì)國(guó)外融資與治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹與理論闡釋。以美國(guó)和日本為代表和典型，分別研究了兩國(guó)的公司融資與治理結(jié)構(gòu)，并對(duì)美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者和日本的

5、銀行在各自公司治理結(jié)構(gòu)中的理論意義和實(shí)際作用予以專門分析，以供中國(guó)上市公司借鑒。本章是對(duì)前面兩章部分理論問(wèn)題在實(shí)際之中應(yīng)用的簡(jiǎn)要介紹。
　　第五章中國(guó)上市公司融資與治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析，對(duì)中國(guó)的現(xiàn)狀進(jìn)行簡(jiǎn)要的研究。首先分析中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)突出特點(diǎn)——內(nèi)部人控制，而后對(duì)其原因展開(kāi)研究，分別對(duì)資本結(jié)構(gòu)、債權(quán)、股權(quán)、投資基金等幾個(gè)部分進(jìn)行深入探討，最后對(duì)我國(guó)上市公司融資與治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進(jìn)行簡(jiǎn)單總結(jié)。本章是在前文理論分析的背景下，