我國(guó)上市公司多元化與企業(yè)績(jī)效的研究——基于代理視角.pdf

1、多元化經(jīng)營(yíng)作為企業(yè)發(fā)展的一種重要形式，長(zhǎng)久以來被國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注和研究。國(guó)外學(xué)者通過長(zhǎng)時(shí)間的觀察和分析，歸納出了很多具有重要意義的多元化理論。如市場(chǎng)勢(shì)力理論、資源配置理論、代理理論等。在經(jīng)濟(jì)學(xué)的實(shí)證研究風(fēng)行之前，我國(guó)大部分學(xué)者都只能依靠國(guó)外的這些理論進(jìn)行基本的研究和補(bǔ)充，而當(dāng)實(shí)證方法普遍應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)學(xué)的各項(xiàng)研究中時(shí)，我國(guó)的學(xué)者充分利用中國(guó)企業(yè)的樣本重新分析多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，得出了很多有意義的并且不同于國(guó)外研究的多元化理論。

2、　　 本文在回顧我國(guó)學(xué)者對(duì)于多元化研究的過程中，發(fā)現(xiàn)雖然大家由于不同的樣本、不同的角度都相繼得出了符合自身邏輯體系的多元化理論，但是很少有人將我國(guó)企業(yè)面臨的一個(gè)重要問題和國(guó)外的多元化理論相結(jié)合，那就是代理問題。隨著我國(guó)企業(yè)的不斷壯大，由兩權(quán)分離帶來的代理問題在企業(yè)的發(fā)展過程中凸顯出來。通過本文的分析，代理問題產(chǎn)生的代理成本與企業(yè)的多元化發(fā)展具有一定的聯(lián)系，因此，代理成本成為了研究我國(guó)多元化影響企業(yè)績(jī)效的一個(gè)關(guān)鍵要素，而本文正是從代理角

3、度出發(fā)研究我國(guó)上市公司的多元化是如何影響企業(yè)績(jī)效的。
　　 通過對(duì)我國(guó)867家公司2007-2009年的多元化與企業(yè)績(jī)效的實(shí)證分析，結(jié)合這些公司開展多元化的具體情況，可以得出如下結(jié)論：1.企業(yè)的多元化發(fā)展會(huì)帶來更多的代理成本。2.我國(guó)企業(yè)的多元化往往表現(xiàn)為多元化折價(jià)，給企業(yè)績(jī)效帶來負(fù)面的影響。3.我國(guó)的國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)由于產(chǎn)生代理成本的程度不同，多元化對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響也不一致，國(guó)有企業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)給企業(yè)績(jī)效帶來更多的負(fù)面影