在歷史機遇面前

1、在歷史機遇面前在歷史機遇面前——但斌但斌2008年、2009年有許多難眠的夜晚，在經(jīng)歷了一場可能我們這一生僅此一遇的罕見危機之后，我相信歷史性的機遇正慢慢向我們走來。從上圖可以看到，美國歷史上前兩個大熊市分別是（1）1835年—1842年；（2）1929—1932年。前兩次熊市之底1842年—1932年正好相距90年。假設(shè)前兩次熊市之間90年的間隔能對1932年之后的市場有指示作用，那么2022年將可能又是一個重要熊市底部，持續(xù)上漲75

2、年的美國股市將進入調(diào)整期，由于1929年—1932年熊市運行的是簡單形態(tài)，根據(jù)交替法則21世紀(jì)初的調(diào)整一定取向的是復(fù)雜的平臺型，時間長但幅度不會太深，如果假設(shè)成立，道.瓊斯指數(shù)很可能即將見重要的歷史之底。如果事情大致如此，對中國未來的影響如何？我們認(rèn)為對中國是機會大于挑戰(zhàn)。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，歷史的天平可能正在向中國傾斜。每一次真正重大的危機，總會有老帝國衰退新帝國誕生，但過去這種變革往往伴隨著殘酷血腥的戰(zhàn)爭，今天變革的原因也許會有所不同。威廉

3、姆森在制度與長期經(jīng)濟增長曾用4個制度層級來說明一個民族真正強盛的原因：一是非正式制度：風(fēng)俗、傳統(tǒng)、宗教、文化，其變化頻率100—1000年；二是正式制度（博弈規(guī)則）：正式規(guī)則：憲法、法律、產(chǎn)權(quán)；政體、法律、司法、政府，其變化頻率10—100年；三是治理（博弈執(zhí)行）：公司治理、政府治理、交易治理，其變化頻率1—10年。四是短期的社會資源分配制度。較高的層級對以下的層級施加限制。其中真正決定一個民族未來的是風(fēng)俗、傳統(tǒng)、宗教、文化，其變化頻率

4、100—1000年。今天已有人反思?xì)W美人“寅吃卯糧”的生活方式，從這個角度我們古老民族性格中重視教育，善于儲蓄，吃苦耐勞的品性也許可以幫助我們走的更久遠(yuǎn)。我們可能有這樣一個機會，就像百年前的明治維新，對大和民族和中華民族來說機會均等，要看誰能抓住。1900年美國證券總值約600億美元，是GDP的3.2倍；1945年突破一萬億美元，是GDP的4.3倍；1985年24萬億，是GDP的5.5倍；2006年是129萬億，達(dá)到GDP的10倍以上。

5、現(xiàn)在處于危機中的美國GDP大約有14萬億美元，資產(chǎn)約有２００萬億美元，近期的《資金流動分析》稱其金融資產(chǎn)有１３５萬億美元，還有７０萬億的有形資產(chǎn)（包括２０萬億美元的土地），雖然截止目前美國在金融危機中損失了１０萬多億美元，但美國經(jīng)濟依然相對穩(wěn)定，主要得益于其龐大的資本基礎(chǔ)。中國有機會從美國的危機中學(xué)習(xí)教訓(xùn)，學(xué)會如何保證經(jīng)濟有足夠的穩(wěn)定第三個因素是心理因素，人們看到股市大漲，投機性交易瘋狂爆發(fā)，終于導(dǎo)致危險的悲劇一幕一再重演。從目前全球央

6、行不斷減息甚至是零利率刺激經(jīng)濟的情況看，決定股市方向的第一個關(guān)鍵變量因素利率處在非常有利的位置上。全球有可能正在經(jīng)歷典型惡性通貨膨脹之前短暫的通貨緊縮時期，引起超級通貨膨脹的浪潮也許就在不遠(yuǎn)處聚集。通貨緊縮對于中國有可能是天賜之物，中國銀行體系的實力使其不可能發(fā)生通縮，中國發(fā)生真正通貨緊縮的機會微乎其微。影響股市的第二個關(guān)鍵經(jīng)濟因素——人們對未來投資收益率的預(yù)期，經(jīng)過2008年、2009年黑天鵝事件不斷出現(xiàn)的殘酷打擊，可能還需要時間來修

7、復(fù)并期待經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)更多積極因素。至于第三個心理因素，只要有前兩者的變化自然會導(dǎo)致瘋狂的爆發(fā)，這是人類一再上演的劇目，相信它依然會發(fā)生。單就中國而言，美國知名調(diào)查機構(gòu)“皮尤”研究中心在24個國家中最新調(diào)查顯示，86%受訪的中國人表示他們對國家的發(fā)展感到滿意，82%的受訪者對中國目前的經(jīng)濟狀況表示滿意。中國人對本國發(fā)展方向和經(jīng)濟狀況最為樂觀?！皣倚判闹笖?shù)”的調(diào)查結(jié)果證明，中國在未來投資收益率的預(yù)期和積極心理因素方面處于明顯優(yōu)勢。杰里米

8、.席格爾教授認(rèn)為，股票投資收益率取決于經(jīng)濟增長、生產(chǎn)力和風(fēng)險的收益。但是，創(chuàng)造價值的能力也同樣來自于卓有成效的管理、對財產(chǎn)權(quán)利尊重的穩(wěn)定的政治體系以及在競爭的環(huán)境中向消費者提供價值的意愿。政治或經(jīng)濟危機可以導(dǎo)致股票偏離其長期發(fā)展的方向，但是市場體系的活力能讓它重新返回長期的趨勢?；蛟S這就是股票收益為什么能夠超越在過去兩個世紀(jì)中影響全世界的政治、經(jīng)濟和社會的異常變化，保持穩(wěn)定性的原因。請讓我們在此生可能再難以遇見的全球金融危機面前保持對中