我國(guó)證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)間的協(xié)整分析.pdf

1、證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系長(zhǎng)期以來(lái)就是現(xiàn)代金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)話題，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。一個(gè)國(guó)家證券市場(chǎng)的成長(zhǎng)，特別是在發(fā)展中國(guó)家的新興股市，都要經(jīng)歷股市的低迷初級(jí)階段，市場(chǎng)低迷后的調(diào)整階段，以及改善市場(chǎng)的成熟階段。我國(guó)的股票市場(chǎng)仍屬于很不成熟的發(fā)展階段，受到國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控影響也越來(lái)越大，盡管已有很多國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行了很多理論研究和實(shí)證分析，但大都是考察單個(gè)經(jīng)濟(jì)變量與證券市場(chǎng)的關(guān)系，

2、因此本文研究的主要目的是中國(guó)證券市場(chǎng)與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系加以系統(tǒng)分析。
　　本文選取宏觀經(jīng)濟(jì)變量指標(biāo)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、出口總額、全國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）、廣義貨幣（M2）、人民幣對(duì)美元的比率（AVE）、投資完成額（INV）為解釋變量，上證綜合指數(shù)為研究對(duì)象，采用2006～2010年3月間的月度數(shù)據(jù)，利用協(xié)整分析對(duì)金融危機(jī)以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了實(shí)證分析。本文針對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP數(shù)據(jù)序列中存在的季節(jié)效應(yīng)這一問(wèn)題，首先基于X-11模型對(duì)GD