今年只會出現(xiàn)熊市反彈

1、今年只會出現(xiàn)熊市反彈謝國忠謝國忠文截至目前，陸續(xù)公布的經(jīng)濟和企業(yè)數(shù)據(jù)明確表明，全球經(jīng)濟正在“硬著陸”。2008年11月和12月，美國均失去了逾50萬個工作機會，失業(yè)率驟增至7.2％，為1993年以來最高水平。2008年全年，美國減少了260萬個工作機會，創(chuàng)下1945年以來最高記錄。美國的GDP在2008年四季度可能要收縮1.5％2％。中國經(jīng)濟自2008年10月起開始下滑。其先導信號，是來自歐洲和日本的出口訂單自2008年9月開始減少。工

2、業(yè)用電量在2008年四季度比一年前下降約10％，汽車銷售量大約下降10％，家用電器銷售量下滑得更多，房地產(chǎn)銷售量仍然停滯，百貨商店銷售量甚至也可能出現(xiàn)回落。大中超市銷售量可能僅以個位數(shù)增長。由于工廠倒閉，數(shù)百萬農(nóng)民工從沿海城市返鄉(xiāng)。中國經(jīng)濟很可能在2008年四季度也發(fā)生“硬著陸”。只有來自澳大利亞和英國這樣的消費驅(qū)動型經(jīng)濟體的需求側數(shù)據(jù)，才能讓我們掌握更多的信息。因為出口型經(jīng)濟，例如日本和德國，在全球經(jīng)濟不景氣的背景下，它們的制造業(yè)快速

3、收縮是顯而易見的。英國的內(nèi)需要比美國更糟糕。我數(shù)年來主張，澳大利亞和英國的房地產(chǎn)泡沫比美國還大，很可能是后者的2倍。由于澳大利亞是一個相對較小的經(jīng)濟體，且有較大的出口部門，它可以通過貨幣貶值來緩沖國內(nèi)需求沖擊的影響。但是，英國不再擁有較大的出口部門，并且過于依賴資本流入。因此，貶值對英國不會起作用。英國面臨的災難，是其他國家未曾遇見的。當價格在2008年中急轉直下，批發(fā)商和制造商開始迅速清空它們的存貨，這壓制了最終需求。鋼鐵價格和裝船率

4、暴跌，就是受到這個因素的影響。這三個因素在2009年一季度還在起作用，也就是說，經(jīng)濟快速收縮還將繼續(xù)。金融市場還沒有完全將這場衰退的深度和持續(xù)時間反映在價格中。這也就是世界各地股指還受到接踵而至的利空消息影響出現(xiàn)下滑的原因。在全球化加速時期，公司盈利和稅收收入在全球GDP中的比例猛增。當然，事情的另一面是勞動收入在GDP中的比例不斷縮小，工人的購買力下降。以資產(chǎn)升值為支撐，不斷增加的住宅借貸推動經(jīng)濟快速增長了十年。因此，泡沫破滅時，繼而

5、發(fā)生的經(jīng)濟下滑會首先影響公司的盈利和政府稅收。由于企業(yè)試圖減少成本來彌補利潤減少，它們開始解雇工人。接著，被解雇的工人減少消費，這又引發(fā)了第二輪的經(jīng)濟收縮。很明顯，如果沒有政府的刺激計劃來緩沖總需求減少，這個惡性循環(huán)會持續(xù)下去，超出必要的程度。這也是中國和美國宣布的刺激計劃在防止經(jīng)濟收縮中的重要作用所在。2008年11月，股票市場大多觸大底（majbottoms）：標準普爾500和恒生指數(shù)分別下探至750點和11000點。隨后，在最近的