資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益(復(fù)習(xí)題)

1、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益客觀題客觀題如果一個(gè)投資組合包括市場全部股票，則投資者（）。A、只承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)，不承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn)B、既承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)，也承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn)C、不承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)也不承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn)D、不承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)，但承擔(dān)公司特別風(fēng)險(xiǎn)答案：A解析：投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即市場風(fēng)險(xiǎn)。所以在股票種類足夠多的時(shí)候所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)都可分散掉，投資者只承擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)。一支股票與市場組合的貝他系數(shù)為1.5，如果

2、市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5，則這支股票與市場組合的協(xié)方差為（）。A、0.75B、0.38C、3D、0.33答案：B解析：1.50.52=0.38如果一個(gè)投資組合由收益呈完全負(fù)相關(guān)且標(biāo)準(zhǔn)差相同的兩只股票組成且投資比重相同，則（）A、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可全部消除B、組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為0C、該組合的投資收益大于其中任一股票的收益D、該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差答案：A解析：把標(biāo)準(zhǔn)差相同的完全負(fù)相關(guān)的股票按相同的比例進(jìn)行投資，股票的非

3、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可完全消除。對于兩種資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，有關(guān)相關(guān)系數(shù)的論述，下列說法正確的有（）。A、相關(guān)系數(shù)為1時(shí)投資組合能夠抵消全部風(fēng)險(xiǎn)B、相關(guān)系數(shù)在0～1之間變動時(shí)，則相關(guān)程度越低分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越大C、相關(guān)系數(shù)在0～1之間變動時(shí)，則相關(guān)程度越低分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越小D、相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)答案：BC解析：相關(guān)系數(shù)為1時(shí)能夠抵消全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不能通過投資組合進(jìn)行分散的；相關(guān)系數(shù)為1時(shí)不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)系數(shù)為0時(shí)可

4、以分散部分非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)分散的效果大于正相關(guān)小于負(fù)相關(guān)。D、21.5%答案：A解析：15%20%10%30%25%50%=18.5%證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。（）答案：解析：只有在證券之間的相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)；如果相關(guān)系數(shù)小于1，那么證券組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。主觀題主觀題某企業(yè)準(zhǔn)備投資開發(fā)甲新產(chǎn)品，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測

5、，A、B兩個(gè)方案的預(yù)期收益率如下表所示：要求：（1）計(jì)算A、B兩個(gè)方案預(yù)期收益率的期望值；（2）計(jì)算A、B兩個(gè)方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率；（3）假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，與甲新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為22%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為70%。計(jì)算A、B方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率與預(yù)期收益率。（4）假定資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，證券市場平均收益率為25%，國債利率為8%，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為5%。分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的β系數(shù)以及它們與市場組合的相

6、關(guān)系數(shù)。（5）如果A、B方案組成一個(gè)投資組合，投資比重為7：3，計(jì)算該投資組合的β系數(shù)和該組合的必要收益率（假設(shè)證券市場平均收益率為25%，國債利率為8%）。答案：（1）A方案預(yù)期收益率的期望值=15.5%；B方案預(yù)期收益率的期望值=16.5%。（2）A方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差=0.1214；B方案的標(biāo)準(zhǔn)離差=0.1911；A方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.121415.5%=78.32%；B方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.191116.5%=115.82

7、%。（3）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)=（22%10%）0.7=0.17；A方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.1778.32%=13.31%；B方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.17115.82%=19.69%；A方案的預(yù)期收益率=10%0.1778.32%=23.31%；B方案的預(yù)期收益率=10%0.17115.82%=29.69%。（4）由資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，A方案的預(yù)期收益率=23.31%=8%β(25%8%)計(jì)算得A方案的β=0.9；同理，B方案的預(yù)期收益率=29.