證券技術分析真?zhèn)无q

1、證券技術分析真?zhèn)无q證券技術分析真?zhèn)无q摘要：隨著股票市場的升溫，證券投資技術分析方法在我國一度風靡，關于證券投資技術分析方法的真?zhèn)涡砸餐瑫r在業(yè)界引起貶褒不一的廣泛爭議。本文從技術分析的三大基本假設出發(fā)，對其進行了具體的分析，提出了自己的觀點。關鍵詞：證券投資技術分析真?zhèn)巫C券投資的技術分析方法常為技術派人士和投資分析愛好者們所津津樂道。那么，什么是技術分析呢？技術分析真能準確地預測市場未來的行為嗎？本文通過對技術分析的基礎——三大基本假設真

2、偽性的探討，對技術分析具體方法的科學性準確性提出了質疑進而分析了相關的原因。一、技術分析是通過對市場過去和現(xiàn)在行為的研究，運用一系列方法進行歸納總結，概括出一些典型的行為，并據(jù)此預測證券市場的將來變化。其特征表現(xiàn)為：（1）運用歷史資料進行分析，主要采用的數(shù)據(jù)是成交價格和成交數(shù)量。它認為這些數(shù)據(jù)昭示了市場未來變化的某些規(guī)律。（2）大量采用統(tǒng)計指標和圖形方法。歷史資料畢竟是零亂的，并帶有一定的隨機性，通過一定方法對歷史資料的加工，可使其中揭

3、示未來變化的成份更加明顯。（3）許多技術分析方法包含著對人們心理活動的定量分析。技術分析方法能否正確預測市場未來的行為，或者說證券投資的技術分析到底是真是偽，這要從被技術分析者奉為經(jīng)典的三大基本假設說起。即技術分析的前提是三大基本假設，如果這三大假設被推翻則技術分析將變得毫無意義。技術分析的三大基本假設如下：（1）市場行為涵蓋一切信息。這一假定的基本含義是證券價格的每一個影響因素都完全、充分地反映在證券價格之中。（2）價格沿趨勢線移動。

4、這一假定的基本含義是，證券價格在一段時間內(nèi)上漲或下跌，在將來一定時間內(nèi)，如果沒有足夠的力量改變這一趨勢，價格將沿襲過去的變化趨勢。（3）歷史會重演。這一假設的含義是投資者過去的經(jīng)驗是他制定投資策略的參考。初看三大假設，似乎有些道理。但仔細斟酌，就有給人以勉強的感覺。對于第一個假設“市場行為涵蓋一切信息”，筆者感到這是一個先有雞還是先有蛋的問題。是市場行為涵蓋了一切信息還是一切信息形成了市場行為？如果市場行為涵蓋包容了一切那么它只是包容消

5、化了過去的一切。對未來的一切它又如何包容涵蓋呢？可見，這個假設難以令人信服。第二個假設“價格沿趨勢線移動”，筆者覺得可以用一個貼切的“賭大小”例子加以反駁。賭者在押大小時如果結果連續(xù)出現(xiàn)八次大第九次他是該在“大”上下注還是在“小”上下注？如果在“大”上下注他就是順應趨勢者。否則，即沒有順應趨勢。根據(jù)技術分析的假設，順應趨勢則結果對賭者有利。家確實能準確預知證券價格，假定他是理性人而非利他者，他將會自行買賣證券而不是為他人提供咨詢服務。專

6、家所以為他人投資證券提供咨詢服務，是因為其所得大于他自行從事證券投資的收益。（2）如果確實存在一種方法可準確預測證券價格，當投資大眾廣泛知曉并遵循這一方法時，這種方法必將失效。沒有任何規(guī)則可循才是股票市場的唯一規(guī)則，這就是股票市場的二律背反。即是說，如果某一方法能預測證券價格明天會上漲，投資者為什么要等到第二天才買進呢，他會在當天迫不急待地買進，如果所有的投資者都在當天買進，證券價格第二天將會下跌。結論和前提也是矛盾的。兩分地看，觀察過

7、去的走勢對投資者的交易是有正面引導作用的，因為技術分析側重于歷史信息的梳理和過去經(jīng)驗的總結，人腦可以借鑒這些內(nèi)容。雖然最后的結果可能因人而異，但我們不能完全否認它。正如本文前面所提到的“證券價格猶如一個漫無目的的醉漢”，技術分析雖然起不到掌控“醉漢”的作用，但至少能讓投資者靠近“醉漢”、逐步了解“醉漢”。然而，投資畢竟是投資，是由“贏利”來說話的。對于投資者而言，贏利不是掌握一些技術指標、公式就可以在股市中獲取這么簡單。既然技術分析沒有