建筑經(jīng)濟與企業(yè)管理-——經(jīng)濟評價方法

1、項目三 建筑工程技術(shù)經(jīng)濟分析方法,學院： 建筑工程學院專業(yè)：14級建筑、造價、監(jiān)理教師： 劉 嬌上課時間：10月8日 34、56節(jié)；10月9日12、34節(jié)； 10月10日56節(jié)教室： 2201、2107、2108、2207,,做哪個？,經(jīng)濟評價指標：在對投資項目進行經(jīng)濟評價之前，首先需要建立一套評價指標體系，并確定一套科學的評價標準。評價指標是投資項目經(jīng)濟效益或投資效果的定量化及其直觀的表現(xiàn)形式

2、，它通常是通過對投資項目所涉及的費用和效益的量化和比較來確定的。,任務二 經(jīng)濟評價方法應用,一、建設項目經(jīng)濟評價的指標體系,投資收益率,投資回收期,資本金利潤率,資產(chǎn)負債率,流動比率,速動比率,利息備付率,償債備付率,財務凈現(xiàn)值,財務凈現(xiàn)值率,財務內(nèi)部收益率,建設項目經(jīng)濟評價的指標體系分類：,2 經(jīng)濟評價性質(zhì),1 按是否考慮資金時間價值,3 經(jīng)濟評價內(nèi)容,,靜態(tài)評價指標：,動態(tài)評價指標：,,盈利能力,償債能力,生存能力,,能否按期

3、償還債務能力,,是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營,靜態(tài)評價指標：,動態(tài)評價指標：,,財務凈現(xiàn)值財務凈現(xiàn)值率財務內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期,（未考慮資金時間價值）,（考慮資金時間價值）,建設項目經(jīng)濟評價的指標體系分類：,2 經(jīng)濟評價性質(zhì),時間性指標,價值性指標,比率性指標,財務凈現(xiàn)值,財務凈年值,財務內(nèi)部收益率,財務凈現(xiàn)值率,投資回收期,借款償還期,投資收益率,利息備付率,建設項目經(jīng)濟評價的指標體系分類：,3 經(jīng)濟評價內(nèi)容,盈利能力

4、,償債能力,生存能力,投資回收期,財務內(nèi)部收益率,財務凈現(xiàn)值,財務凈年值,投資收益率,資本金利潤率,借款償還期,資產(chǎn)負債率,流動比率,速動比率,利息備付率,償債備付率,凈現(xiàn)金流量,累計盈余資金,1. 投資收益率，又叫投資效果系數(shù)，是指在項目達到設計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的指數(shù)?！　∑涔綖椋骸　‘旐椖吭谡Ｉa(chǎn)年份內(nèi)各年的收益情況變化幅度較大時，也可以采用下列公式進行計算：,二、經(jīng)

5、濟評價方法,銷售收入（息稅前利潤） －銷售稅金及附加 －總成本費用（利息）_____________________________________________________________________ ＝ 利潤總額（稅前利潤） －所得稅_____________________________________________________________________ ＝凈利潤,投資收益

6、率,,,,總投資收益率=,投資收益率判別準則：,二、經(jīng)濟評價方法,， 項目可行,， 項目不可行,當多個方案比較，都滿足 時，投資收益率越大方案越好 。,,行業(yè)平均投資收益率,【例3.1】某投資項目的投資與收益情況如表3.2所示，試計算其投資利潤率。 【解】根據(jù)公式（3.6）有：　　投資利潤率＝年平均利潤總額/項目全部投資×100%　　　　　　　=12/100×100

7、%　　　　　　　=12%,【例3.2】某建設項目，建設投資和鋪底流動資金共計24000萬元，流動資金貸款為4500萬元。在項目建成投產(chǎn)后的第二年，每年可實現(xiàn)利潤（利潤總額）5200萬元，年利息支出為300萬元，所得稅為1800萬元，請計算項目的總投資收益率和投資利潤率。若該類項目的行業(yè)投資收益率為12%，試問該項目是否可行？ 【解】根據(jù)公式有：　項目總投資＝（24000+4500）=28500萬元　項目年息稅前利潤額= （5

8、200+300+1800）=7300萬元總投資收益率=7300/28500=25.6%投資利潤率=5200/28500=18.2%項目投資收益率大于行業(yè)平均投資收益率，所以，該項目可行,投資收益率指標的優(yōu)點：計算簡便，能夠直觀地衡量項目的經(jīng)營成果；可適用于各種投資規(guī)模。　　投資收益率指標的不足：沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性；該指標的計算主觀隨意性太大，計算中對于應該如何計算投資資金占用，如何確定利潤

9、，都帶來一定的不確定性和人為因素，因此以投資收益率指標作為主要的決策依據(jù)不太可靠。,考察項目財務上投資回收能力的重要指標?！」饺缦拢?2、 投資回收期（Pt）2.1 靜態(tài)投資回收期,Pt— 靜態(tài)投資回收期CI— 現(xiàn)金流入量CO— 現(xiàn)金流出量（ CI - CO ）— 第t 年的凈現(xiàn)金流量。,靜態(tài)投資回收期是指不考慮資金時間價值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資（包括固定資產(chǎn)投資，也包括流動資金投資）所需要的時間。,

10、（1）直接計算法　　如果項目建成后各年的凈收益（也即凈現(xiàn)金流量）均相等，則靜態(tài)投資回收期的計算公式如下：　　　　Pt＝K/R式中 R— 每年的凈收益； K— 全部投資【例3.1】某投資方案一次性投資500萬元，估計投產(chǎn)后各年的平均凈收益為80萬元，求該方案的靜態(tài)投資回收期?！窘狻扛鶕?jù)公式（3.2）可有：　 　Pt=K/R＝500/80=6.25(年),（2）累計法　　累計法是根據(jù)方案的凈現(xiàn)金流量

11、，從投資開始時刻（即零時點）依次求出以后各年的凈現(xiàn)金流量之和（也稱累計凈現(xiàn)金流量），直至累計凈現(xiàn)金流量等于零的年份為止。對應于凈現(xiàn)金流量等于零的年份數(shù)，即為該方案從投資開始年算起的靜態(tài)投資回收期?！　∑溆嬎愎綖椋?累計到第T-1年的凈現(xiàn)金流量,第T年的凈現(xiàn)金流量,累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份,,2.1 靜態(tài)投資回收期 判別準則：,,,行業(yè)平均投資收益率,若Pt≤Pc，則項目可以考慮接受；　若Pt＞Pc，則項目是不

12、可行的。,,【例3.2】某投資方案的凈現(xiàn)金流量如圖3.1所示，試計算其靜態(tài)投資回收期。 【解】列出該投資方案的累計現(xiàn)金流量情況表，見表3.1所示。　　根據(jù)公式（3.3）有：　　Pt＝5－1+｜-20｜/60=4.33(年),圖3.1 凈現(xiàn)金流量圖,表3.1 累計凈現(xiàn)金流量表,【例3.3】某項目的現(xiàn)金流量經(jīng)測算如下表所示，如果行業(yè)基準投資回收期為6年，試用靜態(tài)投資回收期分析該項目的可行性。 【解】　　根據(jù)公式有：　

13、　Pt＝5－1+｜9｜/12 = 4.75(年),動態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時間價值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時間。 　　動態(tài)投資回收期的計算公式如下:,2.2 動態(tài)投資回收期（Pt′）,,動態(tài)投資回收期,第t年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值,2.1 靜態(tài)投資回收期 判別準則：,二、經(jīng)濟評價方法,,行業(yè)平均投資收益率,若Pd≤Pc，則項目可以考慮接受；　若Pt＞Pc，則項目是不可行的。,,【例3.3】

14、某項目有關數(shù)據(jù)見表3.5所示，試計算該項目的動態(tài)投資回收期。設iC=10%。 【解】根據(jù)公式（3.13），有：　　Pt′=6-1+｜-118.5｜/141.1=5.84(年),表3.5 某項目的有關數(shù)據(jù)表,【例3.3】某項目的現(xiàn)金流量經(jīng)測算如下表所示，如果行業(yè)基準投資回收期為6年，試用動態(tài)投資回收期分析該項目的可行性。 【解】　　根據(jù)公式有：　　Pd＝7－1+｜-1.82｜/6.1584 = 6.30 (年),(3)

15、 投資回收期指標的優(yōu)點與不足　　靜態(tài)投資回收期指標的優(yōu)點：經(jīng)濟意義明確、直觀，計算簡便；在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣。 　　靜態(tài)投資回收期指標的不足：只考慮投資回收之前的效果，不能反映回收投資之后的情況，即無法準確衡量項目投資收益的大小；沒有考慮資金的時間價值，因此無法正確地辨識項目的優(yōu)劣。,（1）凈現(xiàn)值的含義及計算　　凈現(xiàn)值是指把項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的標準折現(xiàn)率（基準收益率）折算到建設期初（項目計算期

16、第一年年初）的現(xiàn)值之和?！　衄F(xiàn)值是考察項目在計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)指標。其計算公式為：,3、 凈現(xiàn)值（NPV）與凈現(xiàn)值率（NPVR）,n: 項目計算期,NPV:凈現(xiàn)值,ic:基準折現(xiàn)率,基準投資收益率，又稱標準折現(xiàn)率、基準收益率、基準貼現(xiàn)率、目標收益率、最低期望收益率，是決策者對技術(shù)方案資金的時間價值估算的依據(jù)。（投資者要確定一個最低目標，即選擇特定的投資機會或投資方案必須達到預期收益率，這種特定的“利率”就是基準收益率。）

17、　　影響基準收益率的主要因素有資金的財務費用率、資金的機會成本、風險貼現(xiàn)率水平和通貨膨脹率等?！　』鶞适找媛适欠桨附?jīng)濟評價中的主要經(jīng)濟參數(shù)。,基準收益率,在實際工程中，標準折現(xiàn)率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎，同時綜合考慮資金成本、投資風險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。 　　基準折現(xiàn)率定得太高，可能會使許多經(jīng)濟效益好的方案被拒絕；如果定得過低，則可能會使一些經(jīng)濟效益不好的方案被采納。基準收益率可以在本部門或行業(yè)范圍內(nèi)控制資金

18、投向經(jīng)濟效益更好的項目。 　　基準折現(xiàn)率不同于貸款利率，通常要求基準折現(xiàn)率要高于貸款利率。,（2）凈現(xiàn)值的判別準則　　在用于投資方案的經(jīng)濟評價時其判別準則如下：　　若NPV＞0，說明方案可行?！　∪鬘PV=0，說明方案可考慮接受?！　∪鬘PV＜0，說明方案不可行。,,【例3.4】某項目的各年現(xiàn)金流量如表3.3所示，試用凈現(xiàn)值指標判斷項目的經(jīng)濟性（ic=15%）。,表3.3 某項目的現(xiàn)金流量表,【解】利用公式（3.7），將表

19、中各年凈現(xiàn)金流量代入，得：　　NPV=-40-10×(P/F,15%,1)+8×(P/F,15%,2)　　　　　+8×(P/F,15%,3)+13×(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)　　　　　+33×(P/F,15%,20)　　　　=-40-10×0.8696+8×0.7561+8×0.6575　　　　　+13×5.9542

20、×0.6575+33×0.0611　　　　=15.52（萬元）　　由于NPV＞0，故此項目在經(jīng)濟效果上是可以接受的。,（3）凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關系　　如果已知某投資方案各年的凈現(xiàn)金流量，則該方案的凈現(xiàn)值就完全取決于所選用的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值就越??；折現(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值就越大。隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，凈現(xiàn)值將由大變小，由正變負。　　NPV與i之間的關系如圖3.2所示。,圖3.2 凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關系,（4）

21、凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點與不足　　凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點：　?、倏紤]了資金的時間價值及項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟狀況；　　②經(jīng)濟意義明確、直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的凈收益；　?、勰苤苯诱f明項目投資額與資金成本之間的關系。,凈現(xiàn)值指標的不足：　?、俦仨毷紫却_定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較困難的；　?、诓荒苤苯诱f明項目運營期間各年的經(jīng)營成果；　　③不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率。,（5）凈現(xiàn)值率

22、　　凈現(xiàn)值指標用于多個方案的比選時，沒有考慮各方案投資額的大小，因而不能直接反映資金的利用效率，為了考察資金的利用效率，通常采用凈現(xiàn)值率作為凈現(xiàn)值的輔助指標?！　衄F(xiàn)值率是指項目的凈現(xiàn)值與投資總額現(xiàn)值的比值，其經(jīng)濟含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是一個考察項目單位投資的盈利能力的指標。其計算公式為:　　　　NPVR＝NPV / KP,凈現(xiàn)值率,全部投資的現(xiàn)值之和,（2）凈現(xiàn)值率的判別準則　　　　若NPVR ＞ 0，說明

23、方案可行?！　∪鬘PVR = 0，說明方案可考慮接受?！　∪鬘PVR ＜0，說明方案不可行。 多方案時，以凈現(xiàn)值率較大的方案為優(yōu)。,,【例3.5】某企業(yè)擬購買一臺設備，其購置費用為35000元，使用壽命為4年，第四年末的殘值為3000元；在使用期內(nèi)，每年的收入為19000元，經(jīng)營成本為6500元，若給出標準折現(xiàn)率為10%，試計算該設備購置方案的凈現(xiàn)值率。【解】購買設備這項投資的現(xiàn)金流量情況如圖3.3所示。 　　根據(jù)公式(3

24、.7)可計算出其凈現(xiàn)值為:　　　　NPV=6672.75（萬元）　　根據(jù)公式（3.8）可求出其凈現(xiàn)值率為：　　　　NPVR=NPV/KP=0.1907,圖3.3 設備購置方案的現(xiàn)金流量圖,,謝 謝！,,,項目三 建筑工程技術(shù)經(jīng)濟分析方法,學院： 建筑工程學院專業(yè)：14級建筑、造價、監(jiān)理教師： 劉 嬌上課時間： 9月10日 34、56節(jié)；9月11日12、34節(jié)教室：1201、1211、1101、1111,六個一

25、案例,大體積混凝土施工技術(shù)大體積混凝土施工過程中，由于混凝土中水泥的水化作用是放熱反應，是相當復雜的。一旦產(chǎn)生的溫度應力超過混凝土所能承受的拉力極限值時，混凝土就會出現(xiàn)裂縫?？刂苹炷翝仓K體因水泥水化熱引起的溫升、混凝土澆筑塊體的里外溫差及降溫速度，防止混凝土出現(xiàn)有害的溫度裂是施工技術(shù)的關鍵問題。根據(jù)具體情況和溫度應力計算，確定是整澆或分段澆筑。然后，根據(jù)確定的施工方案計算混凝土運輸工具、澆筑設備、搗實機械和勞動力數(shù)量。常用的澆筑方

26、法是用混凝土泵澆筑或用塔式起重機澆筑。澆筑混凝土應合理分段分層進行，使混凝土沿高度均勻上升，澆筑應在室外氣溫較低時進行，混凝土澆筑溫度不宜超過。大體積混凝土分段澆筑完畢后，應在混凝土初凝之后終凝之前進行一次振搗或進行表面的抹壓，排除上表面的泌水，用木拍反復抹壓密實，消除最先出現(xiàn)的表面裂縫。,任務二 經(jīng)濟評價方法應用,一、建設項目經(jīng)濟評價的指標體系,投資收益率,投資回收期,資本金利潤率,資產(chǎn)負債率,流動比率,速動比率,利息備付率,償債

27、備付率,財務凈現(xiàn)值,財務凈現(xiàn)值率,財務內(nèi)部收益率,(1)凈年值的含義與計算　　凈年值是指通過資金時間價值的計算，將項目的凈現(xiàn)值換算為項目計算期內(nèi)各年的等額年金，是考察項目投資盈利能力的指標。,4 凈年值（NAV）,對于計算期不相同的方案，經(jīng)年值指標比凈現(xiàn)值更合理,其計算公式為：　　　　NAV = NPV (A/P , i, n) 式中 (A/P , i, n) — 資本回收系數(shù)　　 其現(xiàn)金流量圖如圖3

28、.4所示。,4 凈年值（NAV）,(2)凈年值的判別準則　　由NAV的計算公式可以看出，NAV實際上是NPV的等價指標，也即對于單個投資方案來講，用凈年值進行評價和用凈現(xiàn)值進行評價其結(jié)論是一樣的,其評價準則是:　　若NAV≥0，則方案可以考慮接受；　　若NAV＜0，則方案不可行。,【例3.6】根據(jù)例3.5中的數(shù)據(jù)用凈年值指標分析投資的可行性。【解】根據(jù)公式（3.9）可求得：　　NAV=-35 000×(A/P,

29、10%,4)+19 000-　　　　　6500+3000×(A/F,10%,4)　　　　=-35 000×0.3155+12 500+3000×0.2155　　　　=-11 042.5+12 500+646.5　　　　=2104（元）　　由于NAV=2104＞0，所以該項投資是可行的。,(3)凈年值的運用范圍　　凈年值指標主要用于壽命期不同的多方案評價與比較，特別是壽命周期相差較大或壽命周期的最

30、小公倍數(shù)較大時的多方案評價與比較，這一點在后面相關章節(jié)中詳細介紹。,圖3.4 凈年值與凈現(xiàn)值的現(xiàn)金流量關系,(1)內(nèi)部收益率的概念及判別準則　　內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。由于它所反映的是方案所能達到的收益率水平，其大小完全取決于方案本身，因此稱作內(nèi)部收益率?！　∑溆嬎愎綖椋?5 內(nèi)部收益率（IRR）,內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義,內(nèi)部收益率是項目尚未回

31、收的投資余額的年利率。它的大小與項目初始投資和項目在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量有關。在項目的整個壽命期內(nèi)按利率 i=IRR 計算，始終存在未能收回的投資，而在壽命期結(jié)束時，投資恰好被完全收回。也就是說，在項目壽命期內(nèi)，項目始終處于“償付”未被收回的投資的狀況。因此，項目的“償付”能力完全取決于項目內(nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱謂。,根據(jù)凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關系,以及凈現(xiàn)值指標在方案評價時的判別準則，可以很容易地導出用內(nèi)部收益率指標評價投資

32、方案的判別準則，即: 　若IRR≥iC，則NPV≥0，方案可以考慮接受;　　若IRR＜iC，則NPV＜0，方案不可行。,(2)內(nèi)部收益率的計算　　①首先根據(jù)經(jīng)驗,選定一個適當?shù)恼郜F(xiàn)率i0；　　②根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量情況，利用選定的折現(xiàn)率i0，求出方案的凈現(xiàn)值NPV；　　③若NPV＞0，則適當使i0繼續(xù)增大;　　　若NPV＜0，則適當使i0繼續(xù)減小;　?、苤貜筒襟E③,直至找到這樣的兩個折現(xiàn)率i1和i2，其所對應的凈現(xiàn)

33、值，NPV1＞0，NPV2＜0，其中2%＜｜i1-i2｜＜5%；,⑤采用線性插值公式求出內(nèi)部收益率的近似解,其公式（結(jié)合圖3.5）為:,插值計算的近似值IRR*,實際的IRR值,當i1與i2足夠靠近時,可以認為：IRR≈IRR*,內(nèi)部收益率的求解法：線性插值法-----圖示,插值計算的近似值IRR*,實際的IRR值,當i1與i2足夠靠近時,可以認為：IRR≈IRR*,內(nèi)部收益率的求解法：插值法-----圖示,【例3.7】某項目凈現(xiàn)金

34、流量如表3.4所示。當基準收益率iC=12%時,試用內(nèi)部收益率指標判斷該項目的經(jīng)濟性。 【解】此項目凈現(xiàn)值的計算式為:　　現(xiàn)分別設i1=12%，i2=15%，計算相應的NPV1和NPV2?！　　　PV1(i1) =4.126（萬元）　　　　NPV2(i2) =-4.015（萬元）　　用線性插值公式（3.11）可計算出IRR的近似解：　　　　IRR=13.5%　　因為IRR=13.5%＞iC=12%,故該項目的經(jīng)濟效果是可

35、以接受的。,圖3.5 IRR的近似計算圖解,（3）內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義　　內(nèi)部收益率反映的是項目全部投資所能獲得的實際最大收益率，是項目借入資金利率的臨界值。　　假設一個項目的全部投資均來自借入資金，從理論上講，若借入資金的利率i＜IRR，則項目會有盈利；若i＞IRR，則項目就會虧損；若i=IRR，則由項目全部投資所得的凈收益剛好用于償還借入資金的本金和利息。,（4）內(nèi)部收益率指標的優(yōu)點與不足　　內(nèi)部收益率指標的優(yōu)點：　　①考

36、慮了資金的時間價值及項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟狀況；　?、谀軌蛑苯雍饬宽椖康恼嬲顿Y收益率；　?、鄄恍枰孪却_定一個基準收益率，只需要知道基準收益率的大致范圍即可。,內(nèi)部收益率指標的不足：　?、儆捎贗RR指標是根據(jù)方案本身數(shù)據(jù)計算得出，而不是專門給定，所以不能直接反映資金價值的大小;　　②需要大量與投資項目有關的數(shù)據(jù)，計算比較麻煩；　?、蹖τ诰哂蟹浅Ｒ?guī)現(xiàn)金流量的項目來講，其內(nèi)部收益率往往不是唯一的，在某些情況下甚至不存在。,采用

37、線性插值法計算內(nèi)部收益率，只適用于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案。在計算中得出的內(nèi)部收益率值的精度與（i2-i1）的大小有關。 i2-i1之間的差距越小，則內(nèi)部收益率的計算結(jié)果越精確。假設項目的全部投資均來自借入資金，則項目的內(nèi)部收益率是借入資金利率的臨界值，是項目對貸款的最大承受能力利率值。,注意問題：,有些項目不能夠直接計算收益（如學校、醫(yī)院）或有些項目效益相同或效益基本相同的方案進行比選擇優(yōu)，用費用現(xiàn)值或費用年值。,6 費用

38、現(xiàn)值（PC）與費用年值(AC),(1) 費用現(xiàn)值（PC）　　費用現(xiàn)值是將方案計算期內(nèi)各年的費用，根據(jù)行業(yè)基準收益率或設定的折現(xiàn)率，折現(xiàn)到期初的現(xiàn)值之和?！　∑溆嬎愎綖椋?6 費用現(xiàn)值（PC）與費用年值(AC),年全部投資,年經(jīng)營費用,計算期末回收的固定資產(chǎn)余值,計算期末回收的流動資金,（2）判別準則　　在用于投資方案的經(jīng)濟評價時其判別準則如下：,,費用現(xiàn)值最低的方案為優(yōu),(2) 費用年值（AC）　　費用年值是將方案計算期內(nèi)各

39、年的費用，根據(jù)行業(yè)基準收益率或設定的折現(xiàn)率，等值計算到計算期中各年的年金值?！　∑溆嬎愎綖椋?6 費用現(xiàn)值（PC）與費用年值(AC),（2）判別準則　　在用于投資方案的經(jīng)濟評價時其判別準則如下：,,費用年值最低的方案為優(yōu),【例3.8】已知將建設一小學校，項目有A、B兩種方案，已知ic=10%,其有關的年費用支出見表，用費用現(xiàn)值與費用年值法選擇最佳方案。 【解】此項目凈現(xiàn)值的計算式為:　　現(xiàn)分別設i1=12%，i2=15%，計

40、算相應的NPV1和NPV2?！　　　PV1(i1) =4.126（萬元）　　　　NPV2(i2) =-4.015（萬元）　　用線性插值公式（3.11）可計算出IRR的近似解：　　　　IRR=13.5%　　因為IRR=13.5%＞iC=12%,故該項目的經(jīng)濟效果是可以接受的。,靜態(tài)評價指標：,動態(tài)評價指標：,,財務凈現(xiàn)值財務凈現(xiàn)值率財務內(nèi)部收益率動態(tài)投資回收期,（未考慮資金時間價值）,（考慮資金時間價值）,建設項目經(jīng)濟評

41、價的指標體系分類：,2 經(jīng)濟評價性質(zhì),時間性指標,價值性指標,比率性指標,財務凈現(xiàn)值,財務凈年值,財務內(nèi)部收益率,財務凈現(xiàn)值率,投資回收期,借款償還期,投資收益率,利息備付率,建設項目經(jīng)濟評價的指標體系分類：,3 經(jīng)濟評價內(nèi)容,盈利能力,償債能力,生存能力,投資回收期,財務內(nèi)部收益率,財務凈現(xiàn)值,財務凈年值,投資收益率,資本金利潤率,借款償還期,資產(chǎn)負債率,流動比率,速動比率,利息備付率,償債備付率,凈現(xiàn)金流量,累計盈余資金,,謝