住房抵押貸款支持證券（MBSs）定價方法研究.pdf

1、針對于目前市場缺少關(guān)注中國市場和借款人提前還款行為特點的MBSs定價方法的局面，本文提出了一種創(chuàng)新的，全面的MBS定價方法。這種方法考慮到了中國抵押貸款市場的特殊性，同時也考慮了這個資本市場未來的發(fā)展方向，并且結(jié)合了目前理論界的最新研究成果，適合于發(fā)行機構(gòu)應(yīng)用，直觀、易行。 本文的定價方法，包括了三個部分。第一部分構(gòu)建了適合中國國情的提前還款模型。文中認為國內(nèi)的提前還款來源，主要來自于收入和支付能力的提高，文中也研究了再融資貸款

2、對提前還款的影響，并建立了這兩種因素的相關(guān)模型。然后根據(jù)兩個模型考慮了單因素和雙因素兩種情況，計算出相應(yīng)的單月提前還款率(SMM)。在兩種模型的構(gòu)建和關(guān)鍵量SMM的推導(dǎo)方面，本文綜合了國外學(xué)者最新的關(guān)于考慮借款人異質(zhì)性(heterogeneity)的提前還款模型方面的相關(guān)成果，在模型中考慮了異質(zhì)性因素，如在再融資決策模型中，加入了交易成本因素，并假設(shè)其服從beta分布，通過概率的變換得到SMM。 定價方法中的第二個重要部分是對于