證券選擇的多元化問題研究.pdf

1、從50年代初馬科維茨提出證券組合理論開始,金融學(xué)進(jìn)入了定量分析的階段,這可以看作是金融數(shù)學(xué)的開端.后來,經(jīng)過夏普、米勒、莫頓、修斯、勃拉克等人在金融數(shù)學(xué)方面的艱苦努力,它已經(jīng)發(fā)展成為一門內(nèi)容豐富、理論深刻、應(yīng)用廣泛的學(xué)科.現(xiàn)在,更是有大批的理論家與實(shí)踐者進(jìn)行著金融數(shù)學(xué)的理論創(chuàng)新和實(shí)踐檢驗(yàn).金融數(shù)學(xué)的發(fā)展與完善意義十分重大.該文主要對證券投資的多元化問題進(jìn)行了進(jìn)一步的探索研究,包括兩個方面:證券組合選擇以及證券組合選擇的有效子集.也就是在

2、給定的證券集中選擇哪些證券以及每種證券的投資比例問題,它們是相互關(guān)聯(lián)的兩個問題.該文的創(chuàng)新點(diǎn)主要在于兩方面:在證券組合選擇的問題上,提出了新的多因素證券組合投資決策模型,并且研究了該模型的求解方法和性質(zhì).這個模型是在馬永開和唐小我利用馬科維茨均值-方差模型和羅斯套利定價理論導(dǎo)出的多因素證券組合投資決策模型的基礎(chǔ)上給出的.它相比于馬科維茨均值-方差模型的優(yōu)點(diǎn)是:1、計算最優(yōu)證券組合的計算量小;2、投資的可控性強(qiáng),它不但可以控制期望收益率,

3、而且還可以控制因素風(fēng)險的大小.它相比于馬永開和唐小我的多因素證券組合投資決策模型的優(yōu)點(diǎn)是:它不但考慮到了因素風(fēng)險的大小,而且考慮到了期望收益率的大小,我們給出的性質(zhì)和結(jié)論也更廣泛、全面和深刻.在證券組合選擇的有效子集問題上,首先給出了一個證券組合選擇有效子集的搜索方法-逐個判別法,并做了實(shí)證研究;其次是對多因素證券組合選擇的有效子集進(jìn)行了研究.這兩個問題跟史樹中和楊杰提出的證券組合選擇的有效子集密切相關(guān),目前還沒有人研究過.第一個問題研