VaR若干典型度量方法的比較研究.pdf

1、目前,VaR的度量方法有很多,而且,由不同方法計(jì)算出的VaR值往往相差很大,使得風(fēng)險(xiǎn)管理者面對(duì)如此多的模型不知如何選擇才能真正達(dá)到其風(fēng)險(xiǎn)管理的目的.針對(duì)這一點(diǎn),該文給出了一種將理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的VaR模型準(zhǔn)確性評(píng)價(jià)方法.該文比較檢驗(yàn)了六種典型的風(fēng)險(xiǎn)度量方法,并得出了在不同置信水平下的模型的準(zhǔn)確性排序.VaR表示在一定時(shí)段內(nèi),在給定的置信水平下預(yù)期的潛在最大損失.參數(shù)度量方法主要是依賴于對(duì)波動(dòng)率的估計(jì).該文選取了四種參數(shù)估計(jì)的方法

2、即EQMA,EWMA,GARCH,EGARCH模型,通過(guò)對(duì)其波動(dòng)率的估計(jì)來(lái)估算VaR.另外,還選取了兩種非參數(shù)方法HS和EVT理論中的POT方法,對(duì)這六種方法通過(guò)Nasdaq指數(shù)的日回報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行了比較檢驗(yàn).該文所用的檢驗(yàn)方法主要分兩步進(jìn)行.第一步是統(tǒng)計(jì)性檢驗(yàn),第二步是通過(guò)損失函數(shù)來(lái)評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣.該文的研究結(jié)果表明:在95%置信水平下,不應(yīng)該使用EGARCH方法,POT方法準(zhǔn)確性最佳,接下來(lái)依次是:HS,EQMA,EWMA,GARCH;