風險態(tài)度與企業(yè)績效實證研究【開題報告】

1、開題報告開題報告風險態(tài)度與企業(yè)績效實證研究風險態(tài)度與企業(yè)績效實證研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預期目標中國是當今世界發(fā)展最快的國家之一，中國企業(yè)在快速成長中。近年來如97亞洲金融危機、美國次貸危機等各種區(qū)域性和世界性金融危機頻繁出現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)外風險因素不斷增加，不可避免地對企業(yè)家投資、經(jīng)營決策產(chǎn)生較大的影響。風險是投資者對自己投資行為的一種主觀感受，風險態(tài)度是人們對風險采取的態(tài)度，是對重要的不確定性認知所做的回應(yīng)方式。投資者進行決策常常在

2、企業(yè)績效與風險之間權(quán)衡，不同的風險態(tài)度往往對企業(yè)績效產(chǎn)生不同的影響。本文將以家電行業(yè)的全部上市公司作為研究對象，對其數(shù)據(jù)進行分析，考察風險態(tài)度與企業(yè)績效的關(guān)系。投資者的風險態(tài)度與企業(yè)績效實證研究，有助于為進行企業(yè)風險決策提供依據(jù)。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國內(nèi)外學者相關(guān)問題的研究主要體現(xiàn)在以下幾個方面：風險及其分類、影響因素研究美國經(jīng)濟學家弗蘭克?奈特(1921年)出版的《風險，不確定性和利潤》中對風險作了經(jīng)典的定義。奈特認為，風險是“可測定的

3、不確定性”，指經(jīng)濟主體的信息雖然不充分，但卻足以對未來可能出現(xiàn)各種情況給定一個概率值的反映奈特進一步指出，企業(yè)家的利潤不能完全歸結(jié)于在生產(chǎn)經(jīng)營中所承擔的風險(這是指可測定的不確定性)，利潤的出現(xiàn)主要是企業(yè)家處理經(jīng)濟環(huán)境狀態(tài)中的不可測定的不確定性的經(jīng)濟結(jié)果。黃有光(1973)把風險區(qū)分為兩種，一種是和作決策相關(guān)的風險；另一種是參與者無法控制的外生的或自然的風險。湯國良(2010年)認為，企業(yè)風險是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各種事先無法預知

4、的不確定性因素的影響，使企業(yè)的實際財務(wù)結(jié)果和狀況與預期發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失或獲取額外收益的機會或可能性。風險的特性：客觀性、普遍性、損失性、可變性。同樣包春玲（2009年）認為，風險是指企業(yè)風險有外部的和內(nèi)部的。企業(yè)外部風險主要來自于國家的宏觀經(jīng)體制、國家政策、國家宏觀管理以及宏觀經(jīng)濟走勢，這些宏觀條件如果發(fā)生了負面變化，會給企業(yè)經(jīng)營帶來重大風險；內(nèi)部風險則主要來自于企業(yè)管理層的發(fā)展決策、管理方法、企業(yè)內(nèi)部關(guān)系等，財務(wù)風險是任

5、何企業(yè)都會面臨的風險，它存在于企業(yè)財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)。220世紀80年代初美國學者Stem和Sterwart提出，ternStewart咨詢公司開發(fā)的一種新型的價值分析工具和業(yè)績評價指標，EVA是基于剩余收益思想發(fā)展起來的新型價值模型。能全面衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營真正盈利或創(chuàng)造價值的一個指標或一種方法。王光映（2004）認為，EVA強調(diào)了一個理念，即權(quán)益資本也是有機會成本的，也就是說，只有在經(jīng)營利潤超過了所有債務(wù)成本和權(quán)益成本時，才會為股東E

6、VA創(chuàng)造財富，才會產(chǎn)生真正意義上的利潤，即經(jīng)濟利潤。EVA雖然實現(xiàn)了企業(yè)績效評價從會計利潤到經(jīng)濟利潤的轉(zhuǎn)變，但仍是一種以財務(wù)指標為核心的績效評價方法，具有一定的局限性，很多實踐結(jié)果表明EVA沒有顯示出比傳統(tǒng)的財務(wù)指標具有更強的價值相關(guān)性。徐國柱（2004年）認為，EVA研究的是企業(yè)的價值其基本涵義是指企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額。具體地說是企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤與全部投入資本成本(包括自有資本和借入資本)的差額故又稱經(jīng)濟利潤表明企業(yè)的價

7、值有賴于預期的稅后營業(yè)凈利潤超過資本成本的程度。Jeffrey等人（1997年）提出了修正的經(jīng)濟增加值（REVA）指標，強調(diào)公司用于創(chuàng)造利潤的資本價值總額既不是公司資產(chǎn)的賬面價值，也不是公司資產(chǎn)的經(jīng)濟價值，而是其市場價值REVA反映的是企業(yè)管理者利用現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力。Kaplan和Nton（1992）共同開發(fā)了平衡計分卡。他們認為：平衡計分卡把任務(wù)和決策轉(zhuǎn)化為目標和指標由四個部分組成:財務(wù)、客戶、內(nèi)部經(jīng)營過程及學習與成長。平衡計分

8、卡將業(yè)績評價與企業(yè)的決策過程及目標緊密結(jié)合在一起。利用平衡計分卡。企業(yè)管理者可以計量他們的經(jīng)營單位如何為現(xiàn)在和未來的客戶創(chuàng)造價值他們?nèi)绾谓⒑吞岣邇?nèi)部生產(chǎn)能力以及如何為提高。未來的經(jīng)營而對人員、系統(tǒng)和程序進行投資。平衡計分卡表現(xiàn)了把經(jīng)營單位的任務(wù)和策略轉(zhuǎn)化為有形的目標和計量轉(zhuǎn)換。王光映（2004年）認為，平衡記分卡法實現(xiàn)了財務(wù)指標與非財務(wù)指標的融合，在強調(diào)財務(wù)指標的同時，強調(diào)市場、內(nèi)部管理和企業(yè)成長等因素在企業(yè)業(yè)績增長過程中的作用。但平

9、衡記分卡的指標覆蓋面較大，作為績效評價系統(tǒng)，指標計算以及評價結(jié)果過于煩瑣。平衡記分卡適用于同一企業(yè)不同時期的縱向比較，不利于企業(yè)(尤其是不同行業(yè)的企業(yè))的橫向比較。杜邦公司的DolnasonBrown（1919年）提出了杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)，并確立了以ROI為主的財務(wù)業(yè)績驅(qū)動因素分析框架。該方法以資本報酬率為源頭，層層分解，進而形成一個存在因果關(guān)系的指標體系，通過對指標體系中各指標的對比分析，揭示公司業(yè)績領(lǐng)域中的薄弱環(huán)節(jié)，指出公司努力和改進