中小板上市公司高管薪酬及其影響因素【文獻(xiàn)綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理中小板上市公司高管薪酬及其影響因素中小板上市公司高管薪酬及其影響因素近年來(lái)，國(guó)內(nèi)涌現(xiàn)了很多關(guān)于高管薪酬激勵(lì)約束機(jī)制的研究。但是，現(xiàn)有的研究多數(shù)是以全體上市公司或者某一個(gè)行業(yè)上市公司作為研究的樣本，沒(méi)有針對(duì)中小板上市公司高管薪酬的系統(tǒng)性研究。而另一方面，高管薪酬影響因素的研究對(duì)于高管薪酬激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)有著非常重要的指導(dǎo)作用，特別對(duì)于中小板上市公司，由于公司總體架構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，良好的薪

2、酬激勵(lì)機(jī)制更容易得到貫徹和執(zhí)行，制定合理的薪酬機(jī)制對(duì)于激發(fā)高管努力工作，提高公司總體績(jī)效有著更為重大的意義。目前，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出的臨近，大量公司將獲得上市融資的機(jī)會(huì)，這些在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，無(wú)論是在公司規(guī)模，行業(yè)分布特點(diǎn)等方面，都與中小板上市公司存在很大的相似性，基于中小板上市公司的研究結(jié)論對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司高管薪酬機(jī)制的設(shè)計(jì)同樣有著重要的借鑒作用。1國(guó)外理論綜述國(guó)外關(guān)于高管薪酬的相關(guān)研究從19世紀(jì)便已開(kāi)始，然而真正較為系統(tǒng)科學(xué)的對(duì)高

3、管薪酬影響因素的研究形成于上世紀(jì)，最早的研究是由Taussings和Baker（1925）年完成的，研究結(jié)果為企業(yè)家薪酬同企業(yè)績(jī)效之間的相關(guān)性并不明顯。在至今80多年的發(fā)展過(guò)程中，國(guó)外關(guān)于高管薪酬影響因素的研究經(jīng)歷了從單一規(guī)范性研究、單因素或雙因素實(shí)證分析逐漸演變成多因素回歸分析。不同的研究方向、不同的樣本公司、不同的視角、不同社會(huì)地位的研究人員造成了形形色色的影響因素和研究結(jié)論。綜合大多數(shù)較為普遍的研究來(lái)看，我們認(rèn)為相關(guān)研究中發(fā)現(xiàn)的影

4、響因素大致可以分為以下幾類(lèi)：1.1行業(yè)這是一個(gè)會(huì)對(duì)高管薪酬產(chǎn)生最大影響的因素之一。Jensen&Meckling（1976）研究發(fā)現(xiàn)，高管薪酬結(jié)構(gòu)和董事會(huì)的薪酬決議受到公司業(yè)務(wù)性質(zhì)的影響，而公司業(yè)務(wù)性質(zhì)通常由公司的經(jīng)營(yíng)范圍即所處行業(yè)所決定。1.2公司業(yè)績(jī)委托代理理論認(rèn)為，由于委托人和代理人之間存在的信息不對(duì)稱(chēng)，委托人往往按照代理人在任期間企業(yè)績(jī)效來(lái)決定代理人薪酬，希一望以此達(dá)到股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。如Murphy&Salter（1975

5、），Murphy（1985），Couhlan&Scht（1985）、2的又一個(gè)重要因素。John（1993）通過(guò)研究證明高杠桿的公司股東能通過(guò)較低薪酬績(jī)效相關(guān)性的契約而受益。John認(rèn)為對(duì)于較高財(cái)務(wù)杠桿的公司，高管通過(guò)從事更高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目來(lái)迫使股東承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，以此從對(duì)公司業(yè)績(jī)不敏感的契約中受益。因此，假如在公司風(fēng)險(xiǎn)和高管薪酬之間存在著相關(guān)性，則一般是負(fù)相關(guān)的關(guān)系。1.6其他影響因素Agrawal（1981）研究發(fā)現(xiàn)工作的復(fù)雜程度和雇主

6、的支付能力比起人力資本來(lái)說(shuō)更加重要。Deckop（1988）在他的研究中得出結(jié)論，高管職位的取得方式同其薪酬密切相關(guān)。Gayer（1993）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)公司所處地域?qū)Ω吖苄匠晁綍?huì)造成很大的影響。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的公司高管薪酬水平比起經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)更高。由此可見(jiàn)，能夠?qū)Ω吖苄匠戤a(chǎn)生影響的因素并不是一成不變的，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更加新穎的報(bào)酬形式被設(shè)計(jì)應(yīng)用，將會(huì)有越來(lái)越豐富的因素被引用到高管薪酬影響因素的相關(guān)研究中來(lái)。2國(guó)內(nèi)理論綜述國(guó)

7、內(nèi)關(guān)于高管薪酬影響因素的相關(guān)研究相比較國(guó)外來(lái)說(shuō)起步較晚，在90年代后期才出現(xiàn)。在1998年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了公開(kāi)發(fā)行股票公司披露的內(nèi)容和格式標(biāo)準(zhǔn)第二號(hào)（年度報(bào)告內(nèi)容和格式）（1998年修訂稿），要求上市公司必須披露高級(jí)管理人員持股及年度薪酬的有關(guān)信息。從此，關(guān)于上市公司高管薪酬的影響因素的研究就成為一個(gè)被普遍關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。但是，由于我國(guó)證券市場(chǎng)還不夠成熟，信息披露尚不完全，這給在國(guó)內(nèi)進(jìn)行相關(guān)研究帶來(lái)了較大的困難，對(duì)比國(guó)外的研究，我國(guó)的

8、大部分相關(guān)研究目前還主要集中在規(guī)范性研究上。關(guān)于高管薪酬影響因素的實(shí)證研究從2000年以來(lái)開(kāi)始逐漸受到重視，學(xué)者們開(kāi)始對(duì)企業(yè)諸多影響因素和企業(yè)高管薪酬之間的關(guān)系進(jìn)行量化分析，取得了一些很有價(jià)值的研究成果。接下來(lái)，我們將對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)研究成果做一個(gè)回顧和梳理。目前，我國(guó)已有的相關(guān)實(shí)證研究主要集中于以下四個(gè)方面:2.1高管薪酬和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系2.1.1高管薪酬和企業(yè)績(jī)效不相關(guān)李增泉（2000）使用我國(guó)上市公司1998年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用回歸模型