我國(guó)上市公司并購(gòu)效率實(shí)證研究.pdf

1、　　本文從1999年到2003年期間選取出905起收購(gòu)兼并案例作為研究的對(duì)象，在我國(guó)弱式有效市場(chǎng)假設(shè)基礎(chǔ)上，通過(guò)實(shí)證分析得出判別模型，總結(jié)具有并購(gòu)能力的公司的特點(diǎn)，進(jìn)一步研究了我國(guó)這幾年里上市公司并購(gòu)的效率，并根據(jù)效率得分檢驗(yàn)?zāi)念惒①?gòu)能使公司各方面有顯著性改善，同時(shí)對(duì)最有代表性的排名前五個(gè)公司中占解釋方差貢獻(xiàn)最大的因子特點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)。
　　實(shí)證發(fā)現(xiàn)，我國(guó)目前上市公司資產(chǎn)并購(gòu)的三種模式中，橫向并購(gòu)雖出于市場(chǎng)多樣化和提高市場(chǎng)占有率方面的

2、考慮，但多為“以盈代虧”而購(gòu)并一些與本公司并不可能很好整合的企業(yè)?；旌喜①?gòu)在我們國(guó)家多表現(xiàn)為國(guó)有股權(quán)的劃撥和考慮了一定市場(chǎng)行為下的行政命令，只有縱向并購(gòu)多出于企業(yè)戰(zhàn)略性并購(gòu)?？v向并購(gòu)模式對(duì)提高上市公司經(jīng)營(yíng)狀況有明顯效果，橫向并購(gòu)模式對(duì)并購(gòu)前后的經(jīng)營(yíng)狀況影響不大，而混合并購(gòu)模式不但沒(méi)有提高上市公司經(jīng)營(yíng)狀況，而且使其更加惡化。
　　為了提高我國(guó)并購(gòu)重組市場(chǎng)的效率，本文根據(jù)實(shí)證結(jié)論提出如下的建議：
　　首先，基于目前的發(fā)展?fàn)顩r應(yīng)加