日元，外匯市場(chǎng)上的新亮點(diǎn)

1、1日元，外匯市場(chǎng)上的新亮點(diǎn)來(lái)自信貸市場(chǎng)的一些跡象表明，日元或正重新受到套利交易的青睞，而這可能會(huì)帶動(dòng)外匯市場(chǎng)新一輪的動(dòng)蕩?！氨阋恕比赵佻F(xiàn)今年8月份以來(lái)，美元三個(gè)月Lib(倫敦銀行間同業(yè)拆借利率)開(kāi)始低于同期日元利率，促使投資者不斷利用美元作為套利交易融資貨幣，轉(zhuǎn)而投資高收益資產(chǎn)。如今，這種情況正在發(fā)生微妙變化。四個(gè)月來(lái)，日元的“便宜”程度首次與美元相當(dāng)。2009年12月上旬日本政府啟動(dòng)1130億美元借貸計(jì)劃以抗通縮后，日元短期借貸利率

2、隨即錄得13年來(lái)最大跌幅，三個(gè)月美元和日元的Lib之差也已縮小到0.024個(gè)百分點(diǎn)，為至少3個(gè)多月來(lái)最小。根據(jù)英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，三個(gè)月美元Lib為0.2534％，三個(gè)月日元Lib報(bào)0.2778％，后者為1996年以來(lái)最大跌幅。而在去年10月8日，三個(gè)月日元Lib約為1.09％。美聯(lián)儲(chǔ)加息速度有望領(lǐng)跑相比徘徊通縮的日本經(jīng)濟(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)跡象頻傳，這正使套利交3在111月份采取升息行動(dòng)的可能性則為89％，高于上月底的78％。美元兌日元匯

3、率與兩貨幣問(wèn)的拆借利率相關(guān)事實(shí)上，美元兌日元匯率與兩個(gè)貨幣之間的拆借利率也密切相關(guān)。歷史數(shù)據(jù)表明，在1993年8月日元借貸利率下滑后，日元在隨后五個(gè)月中累計(jì)貶值7.7％，而再往前追溯的三年間，日元累計(jì)上揚(yáng)45％，同期美國(guó)利率則非常之低。數(shù)據(jù)同樣顯示，在1993年8月之后的13年間，美元和日元Lib利差不斷擴(kuò)大，日元匯率則持續(xù)下滑。其中，在1995年的五個(gè)月中，當(dāng)利差擴(kuò)大到0.41個(gè)百分點(diǎn)，同期日元累計(jì)貶值幅度高達(dá)24％。而在2005年間

4、，當(dāng)日元拆借利率遠(yuǎn)低于美元近2個(gè)百分點(diǎn)，日元?jiǎng)t累計(jì)下跌13％。彭博社最新調(diào)查結(jié)果顯示，投資者認(rèn)為到明年6月份前，銀行間美元拆借利率就會(huì)高于日元，主要原因即為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速度快于日本。根據(jù)另一份調(diào)查，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.6％，為日本的兩倍。這也就意味著，市場(chǎng)可能會(huì)重新青睞日元作為套利交易融資貨幣，倘若果真如此，這就將壓低日元、提振美元匯率。巴克萊資本駐東京首席外匯策略師MasafumiYamamoto表示，美元和日元的利差將會(huì)是美元兌