我國上市公司股利分配政策的思考本科畢業(yè)論文

1、目錄一、引言1二、不同的股利政策特點(diǎn)及適用性分析1(一)剩余股利政策2(二)固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策2(三)固定股利支付率政策2(四)低正常股利加額外股利政策2三、我國上市公司股利政策的現(xiàn)狀及問題3(一)股利支付水平偏低且不分配現(xiàn)象普遍3(二)股利政策不規(guī)范并且缺少嚴(yán)肅性3(三)股利政策忽視投資者收益分配權(quán)4四、我國上市公司股利分配政策存在問題的成因分析4(一)外部原因4(二)內(nèi)部原因5五、引導(dǎo)我國上市公司優(yōu)化股利政策的建議6(一)舉辦

2、定期培訓(xùn)6(二)鼓勵(lì)上市公司多元發(fā)展，增強(qiáng)上市公司綜合能力6(三)規(guī)范上市公司股利分配方案的制定6(四)健全和完善相關(guān)法規(guī)制度6六、結(jié)語6參考文獻(xiàn)7利政策有利于樹立公司良好形象，向市場(chǎng)和廣大投資者傳遞公司經(jīng)營(yíng)正常發(fā)展的信息，便于公司積累穩(wěn)定的投資者數(shù)量并且增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，同時(shí)，穩(wěn)定的股利發(fā)放記錄也會(huì)逐漸吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者。這種股利政策有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定，方便投資者有計(jì)劃地安排股利收入與支出，適用于中等收入的投資者以及風(fēng)險(xiǎn)偏好

3、中性的投資者還有機(jī)構(gòu)投資者。但是，如果公司面臨資金緊張或者凈利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，這種股利政策會(huì)給公司帶來較大的財(cái)務(wù)壓力，因此，這種股利政策較適合成熟期的公司，公司經(jīng)營(yíng)各方面較穩(wěn)定并且公司資金比較雄厚，能承受一定風(fēng)險(xiǎn)。這樣的股利政策能吸引機(jī)構(gòu)投資者和中年投資者，收入穩(wěn)定且處于中等水平的投資者會(huì)較為青睞。(三)固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司先確定一個(gè)股利與公司盈余的比率，然后每年都按固定比率從凈利潤(rùn)中向股東發(fā)放股利，凈利潤(rùn)乘以固

4、定的股利支付率就是每年上市公司要向股東發(fā)放的股利，所以，股東領(lǐng)取多少股利完全取決于公司的經(jīng)營(yíng)情況，在利潤(rùn)多的年份，股東就會(huì)領(lǐng)取較多的股利，在利潤(rùn)較少的年份，股東領(lǐng)取的股利也會(huì)相應(yīng)減少，這樣就意味著股東領(lǐng)取的股利不是一成不變的，領(lǐng)取的數(shù)額受公司股利支付率和公司凈利潤(rùn)兩個(gè)因素決定，通過調(diào)查可知，我國的部分上市公司會(huì)通過這樣的做法調(diào)動(dòng)員工的積極性，利于企業(yè)正常健康地發(fā)展。但是這種股利支付有可能會(huì)導(dǎo)致年度間股利支付數(shù)額的變化，給投資者傳遞一種公

5、司經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)較大的印象，同時(shí)，制定合理的股利支付率也需要考慮多方面的因素，如果支付率偏高，則會(huì)在公司沒有足夠現(xiàn)金派發(fā)股利時(shí)給公司帶來較大的財(cái)務(wù)壓力，如果支付率偏低，則不僅難以滿足投資者對(duì)收益的要求也難以吸收穩(wěn)定的投資者數(shù)量。(四)低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策是公司將每年的股利支付先定在一個(gè)較低的支付水平，一般情況下公司按既定股利正常支付，在企業(yè)盈利較高時(shí)，公司就會(huì)向股東額外支付股利。這種股利政策可以使公司在

6、股利發(fā)放上具有較大的靈活性和財(cái)務(wù)彈性，同時(shí)也有利于穩(wěn)定股價(jià)，使得投資者有一個(gè)固有的股利收入保障，當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)狀況變好，凈利潤(rùn)增多時(shí)，就會(huì)在正常股利基礎(chǔ)上再派發(fā)額外股利，這樣就會(huì)向市場(chǎng)傳遞一個(gè)利好消息，不僅利于公司股價(jià)上揚(yáng)而且會(huì)增加投資者信心。因此，這種股利政策適用于風(fēng)險(xiǎn)承受力較差，收入偏低的投資者。另外，有明顯經(jīng)營(yíng)周期的企業(yè)也適合采用這樣的股利政策。三、我國上市公司股利政策的現(xiàn)狀及問題(一)股利支付水平偏低且不分配現(xiàn)象普遍投資者投資于風(fēng)險(xiǎn)

7、較高的股票就應(yīng)該獲得相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，但事實(shí)上我國上市公司普遍不愿意履行股利分配的責(zé)任，明顯缺乏應(yīng)有的責(zé)任感。根據(jù)調(diào)查研究表明，在2010年以前，不分配股利的公司最高達(dá)到上市公司數(shù)量的59.81%，而2010年以后，實(shí)施股利分配政策的公司數(shù)量有所增加，以2013年為例，滬市派現(xiàn)公司的派現(xiàn)金額創(chuàng)歷史新高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，已披露2013年年報(bào)的957家滬市公司中，674家公司提出派現(xiàn)方案，超過2012年的653家，占公司總數(shù)的70.43%。合計(jì)擬分配

8、現(xiàn)金紅利達(dá)6707億元，超過2012年的5959億元。整體分紅比例為34.62%，雖然相比2012年的35.16%略有下降，但仍保持歷史高位水平，具體情況見表1。然而也應(yīng)看到平均每年有近半數(shù)的上市公司不分配股利即使分配也只是以微利打發(fā)投資者，絕大多數(shù)上市公司的分紅都是象征性的，這一情況與外國成熟的證券市場(chǎng)相比仍有較大差距。一般來說，在成熟的市場(chǎng)上，公司選擇不分配股利的情況往往比較少，從分紅占上市公司凈利潤(rùn)的比例看，倫敦、東京和香港的上市