資本賬戶自由化的增長效應(yīng)研究——動態(tài)最優(yōu)化分析.pdf

1、華東師范大學(xué)博士學(xué)位論文資本賬戶自由化的增長效應(yīng)研究——動態(tài)最優(yōu)化分析姓名：吳信如申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：世界經(jīng)濟指導(dǎo)教師：張志超20050301華東師范人學(xué)2 0 0 5 年度博士論文 論文摘要根據(jù)本研究采用的兩階段動態(tài)最優(yōu)控制模型，本文發(fā)現(xiàn)，在模型所假定的條件環(huán)境下，關(guān)于資本賬戶開放的最佳時間點，必要條件與充分條件的不能統(tǒng)一。因此關(guān)于最優(yōu)的時間選擇，不存在唯一的內(nèi)點解，即不存在最優(yōu)的資本賬戶自由化時機。模型結(jié)論顯示，資本賬戶開放對金

2、融效率和全要素生產(chǎn)率提升程度上滿足一定的數(shù)量關(guān)系，是決定資本賬戶立即開放，或永不開放，或開放與否無差異的必要或充分條件。本研究主張，在初始的階段，我國的資本賬戶開放，應(yīng)采取小步緩進的戰(zhàn)略，并且要特別注意建立必要的前提條件。但待改革有了一定進展，金融效率的提高有了一定的保證，或當資本變得比較充裕時，可以轉(zhuǎn)而較快地推進資本賬戶自由化。因此，根據(jù)本文的動態(tài)最優(yōu)控制論模型，我國資本賬戶開放的整體戰(zhàn)略應(yīng)當是在開始階段緩慢漸進，但以后可以較快速推進

3、，即實行先慢后快的改革戰(zhàn)略。本研究強調(diào)，對發(fā)展中國家，資本賬戶開放會加速外資內(nèi)流，但如果同時本國的金融效率和生產(chǎn)效率沒有相應(yīng)提高，資本賬戶開放將可能導(dǎo)致本國居民福利的損失。所以，在推行資本賬戶自由化時，必須十分控制資本內(nèi)流。同時本研究證明，資本豐裕國家一般能從資本賬戶開放中獲益，因此，在我國的資本豐裕程度明顯改善以后，應(yīng)積極鼓勵資本外流。換言之，我們應(yīng)一方面控制外國資本內(nèi)流，一方面推動本國資本外流。本研究顯示，在從資本賬戶封閉向資本賬戶

4、開放的過程中，不存在嚴格的和唯一的最優(yōu)制度轉(zhuǎn)換時機。因此，我們不應(yīng)等待一個最優(yōu)時點出現(xiàn)以把我國的資本賬戶一下突然開放，也不可能設(shè)計一個資本賬戶開放的最佳時間表。像資本賬戶丌放這樣重大的改革工程，毫無疑問地需要政策的配套和協(xié)調(diào)。本研究特別指出，資本賬戶自由化的轉(zhuǎn)換時刻，消費水平在短時期內(nèi)，可能會向下的跌落，因為人們要增加投資以獲取隨改革而來的更高的邊際收益。因此，在推行資本賬戶自由化時，政府應(yīng)特別注意制定適當?shù)南M政策，以應(yīng)對國內(nèi)消費水平