國(guó)際資本流動(dòng)與銀行體系的穩(wěn)定性.pdf

1、金融活動(dòng)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中必不可少的重要組成部分，金融的穩(wěn)定對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平穩(wěn)、高效與增長(zhǎng)有著重要意義。現(xiàn)代金融體系包括銀行、證券、信托、保險(xiǎn)四大部分，其中，銀行體系居于核心地位。 20世紀(jì)90年代以來(lái)，伴隨著金融自由化和經(jīng)濟(jì)一體化的不斷推進(jìn)，國(guó)際資本流動(dòng)的速度不斷加快，規(guī)模日益擴(kuò)大，已成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中最為活躍的一股力量；它有力地影響了金融資源在全球范圍的配置，改變著各國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，明顯地加強(qiáng)了各類金融交易的供求關(guān)系和價(jià)格信號(hào)

2、的可變性與不確定性，并有著廣闊的發(fā)展空間。 國(guó)際資本在規(guī)模和速度上的快速擴(kuò)張無(wú)疑帶來(lái)了全球資源有效配置的好處，但同時(shí)也增強(qiáng)了市場(chǎng)預(yù)期破壞行政管制的力量，加劇了國(guó)際金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的形成和擴(kuò)散，給處于開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的各國(guó)銀行體系帶來(lái)了很大沖擊，尤其是對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言。另一方面，從發(fā)生貨幣或銀行危機(jī)的國(guó)家實(shí)例來(lái)看，幾乎所有發(fā)生危機(jī)的國(guó)家都經(jīng)歷了資本的大規(guī)模流入和資本的大規(guī)模、突然逆轉(zhuǎn)。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家的一員，在97亞洲金融危機(jī)中能夠幸免于

3、難、沒(méi)有受到直接沖擊，主要依賴于對(duì)資本項(xiàng)目一直實(shí)行嚴(yán)格的管制。從客觀角度分析，我國(guó)銀行業(yè)特別是國(guó)有銀行由于歷史的因素，負(fù)有很大包袱，在經(jīng)營(yíng)機(jī)制和管理上都還存在嚴(yán)重問(wèn)題，與國(guó)際銀行同業(yè)水平還存在著較大差距。而從長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度必然會(huì)提高，對(duì)資本的管制必然會(huì)逐漸放松，那么資本賬戶開(kāi)放后國(guó)際資本流動(dòng)的加劇必然對(duì)我國(guó)的銀行體系表面穩(wěn)定的沖擊。因此，深入研究國(guó)際資本流動(dòng)與一國(guó)銀行體系的穩(wěn)定性是當(dāng)前國(guó)際金融領(lǐng)域和我國(guó)金融領(lǐng)域的一個(gè)重要

4、問(wèn)題。 本文總體上按照概念的界定、理論綜述－國(guó)際資本流動(dòng)影響銀行穩(wěn)定性的因素分析－案例研究－政策建議這樣一個(gè)主線來(lái)進(jìn)行構(gòu)思和展開(kāi)分析。在具體結(jié)構(gòu)安排上，全文共分四章： 第一章從選題的背景和意義入手、提出問(wèn)題，對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)、銀行穩(wěn)定性建立了明晰的概念，并對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者在這方面的研究作了理論綜述。國(guó)外關(guān)于資本流動(dòng)與銀行體系穩(wěn)定性的研究最早開(kāi)始于銀行體系脆弱性問(wèn)題的研究。97亞洲金融危機(jī)以后，則對(duì)該問(wèn)題的研究出現(xiàn)了一輪新的高潮

5、，部分學(xué)者從金融自由化和資本賬戶開(kāi)放的角度闡釋了二者的關(guān)系；部分學(xué)者從銀行道德風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)研究了二者關(guān)系；還有學(xué)者則從實(shí)證分析的角度研究了國(guó)際資本流動(dòng)與銀行危機(jī)、金融危機(jī)的關(guān)系。國(guó)內(nèi)關(guān)于二者的關(guān)系研究是近些年的事，成果相對(duì)較少，多集中在關(guān)于資本流動(dòng)與金融體系穩(wěn)定或金融風(fēng)險(xiǎn)的研究上。 第二章從資本項(xiàng)目開(kāi)放的視角、側(cè)重四個(gè)方面對(duì)發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際資本流動(dòng)與銀行體系的穩(wěn)定性關(guān)系進(jìn)行了具體分析。第一節(jié)，從銀行資產(chǎn)負(fù)債表的角度進(jìn)行了分析。出

6、于適應(yīng)國(guó)內(nèi)金融和貿(mào)易自由化等結(jié)構(gòu)改革的需要、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定與發(fā)展，發(fā)展中國(guó)家開(kāi)放資本項(xiàng)目是當(dāng)今的必然趨勢(shì)，但是國(guó)際資本的流入會(huì)引起銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變化，當(dāng)國(guó)內(nèi)銀行因本外幣負(fù)債增加導(dǎo)致其流動(dòng)性增加時(shí)，存在過(guò)度借貸的傾向，會(huì)加大其道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。第二節(jié)從資本項(xiàng)目開(kāi)放將可能導(dǎo)致一些宏觀經(jīng)濟(jì)變量(如利率，匯率等)出現(xiàn)意外的變動(dòng)的角度作了分析。無(wú)論是在固定匯率制還是浮動(dòng)匯率制下，利率的意外變動(dòng)或直接加大銀行的經(jīng)營(yíng)成本、降低

7、銀行的盈利空間，或通過(guò)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響而間接對(duì)銀行埋下了安全隱患。同樣，匯率的波動(dòng)既可能造成銀行持有的外匯資產(chǎn)的賬面損失，也可能通過(guò)對(duì)貿(mào)易部門(mén)的影響而沖擊銀行的穩(wěn)定性。第三節(jié)從資本賬戶開(kāi)放后，國(guó)際資本(特別是國(guó)際短期資本)的貨幣投機(jī)性交易角度出發(fā)，分析得出了結(jié)論：無(wú)論銀行體系是否為這些投機(jī)交易提供了必要的信貸資金，銀行體系則會(huì)為此承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié)則引入了銀行金融資本流動(dòng)這一新的分析視角，從利弊兩方面做了探討。對(duì)于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的母國(guó)

8、而言，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)在給銀行帶來(lái)了分散風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大利潤(rùn)來(lái)源等好處的同時(shí)，也給它帶來(lái)了相對(duì)國(guó)內(nèi)普通商業(yè)銀行所不會(huì)碰到的風(fēng)險(xiǎn)，如國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)與政治風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于引入外資銀行的東道國(guó)而言，也是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。 第三章結(jié)合實(shí)際，選取了具有代表性的一組案例——亞洲金融危機(jī)與智利的資本項(xiàng)目開(kāi)放——作對(duì)比分析，并相應(yīng)地總結(jié)了其成功和失敗的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。發(fā)展中國(guó)家由于市場(chǎng)化的程度相對(duì)較低以及政府在金融監(jiān)管和金融體制的建立方面缺乏足夠的經(jīng)驗(yàn)，其金融體系普遍存在著一些

9、缺陷，資本項(xiàng)目的不當(dāng)開(kāi)放會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本的大規(guī)模流入與流出，無(wú)疑會(huì)對(duì)金融體系尤其是銀行帶來(lái)負(fù)面沖擊。因而，適當(dāng)?shù)膰?guó)際資本控制確實(shí)可以提高新興市場(chǎng)國(guó)家的銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性，并能為這些國(guó)家金融體系的發(fā)展和完善爭(zhēng)取一定的穩(wěn)定時(shí)期。 第四章從我國(guó)特殊的制度環(huán)境入手，結(jié)合我國(guó)銀行(以四大國(guó)有銀行為代表)的具體問(wèn)題，通過(guò)一些定量指標(biāo)的分析，分析了我國(guó)銀行體系的現(xiàn)狀，為后文政策建議的提出打下了基礎(chǔ)。我國(guó)目前在資本項(xiàng)目方面還存在較嚴(yán)格的管制，利率、匯

10、率的改革取得了一定成績(jī)。經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展，充足的外匯儲(chǔ)備和國(guó)家信用對(duì)國(guó)有銀行的強(qiáng)大支持，使得在按照國(guó)際通用方法、指標(biāo)評(píng)析資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)銀行體系穩(wěn)定性的影響時(shí)會(huì)出現(xiàn)一些現(xiàn)實(shí)與分析結(jié)、結(jié)果的偏差。特別是2003年以來(lái)的一系列金融改革政策和措施，取得了初步的成效，銀行的一些客觀經(jīng)營(yíng)指標(biāo)得到了很大改善，但這種靠注資和剝離不良資產(chǎn)的做法并不能一勞永逸，也不能說(shuō)明我國(guó)的銀行體系的穩(wěn)定性好，而恰好是反映了我國(guó)銀行業(yè)的一種風(fēng)險(xiǎn)被壓制的狀態(tài)，在國(guó)家的保護(hù)下

11、，銀行體系本身潛在的不穩(wěn)定性和國(guó)際資本流動(dòng)可能帶來(lái)的沖擊被掩藏了，不至于表現(xiàn)為大幅偏離其表面的穩(wěn)定狀態(tài)，達(dá)到銀行危機(jī)的程度。為了更好的應(yīng)對(duì)新的國(guó)際環(huán)境的挑戰(zhàn)，正確處理資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)銀行體系穩(wěn)定性的影響，可從對(duì)資本流動(dòng)的管理和銀行體系改革兩方面入手。我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步深化對(duì)銀行體系的改革，加強(qiáng)謹(jǐn)慎的銀行業(yè)監(jiān)管，建立起一個(gè)健全的銀行體系；在當(dāng)前一段時(shí)間內(nèi)仍然應(yīng)加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)的管理，實(shí)行一定限度的資本控制——這在增加銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的同時(shí)，不僅不會(huì)使

12、國(guó)際資本出現(xiàn)外逃，反而會(huì)改善資本流入的期限結(jié)構(gòu)，并會(huì)使國(guó)際資本穩(wěn)定地流入，并為將來(lái)金融開(kāi)放創(chuàng)造條件。 本文的主要貢獻(xiàn)在于：(1)選題上，將經(jīng)濟(jì)生活中的兩個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題“國(guó)際資本流動(dòng)”與“銀行穩(wěn)定”結(jié)合了起來(lái)，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。(2)研究方法上，采用了理論分析與具體實(shí)例、定量與定性指標(biāo)相結(jié)合的方法；由一般到個(gè)別，通過(guò)分析國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)銀行體系穩(wěn)定性的影響途徑與方式，找出二者的一般性聯(lián)系，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合亞洲金融危機(jī)、智利資本項(xiàng)目開(kāi)放