上市公司價(jià)值評(píng)估方法的調(diào)整——市盈率法的完善和改進(jìn).pdf

1、國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者和海外機(jī)構(gòu)投資者(QFⅡ)逐漸成為我國(guó)證券市場(chǎng)的主要參與者，困擾中國(guó)股市健康發(fā)展的股權(quán)分置問(wèn)題也正得以創(chuàng)造式的解決，高危券商和許多金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸得以化解，這些都有利的促進(jìn)了中國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化、規(guī)范化、市場(chǎng)化。我國(guó)證券市場(chǎng)股票價(jià)格的合理回歸和價(jià)值投資時(shí)代的到來(lái)，使上市公司價(jià)值評(píng)估的各種方法越來(lái)越得到市場(chǎng)的重視。本文主要針對(duì)上市公司價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行研究，提出了在市盈率法基礎(chǔ)上結(jié)合企業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿惋L(fēng)險(xiǎn)，綜合評(píng)估企業(yè)合

2、理市場(chǎng)價(jià)值的方法。 本文首先從企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論研究開始，分別介紹了上市公司、企業(yè)價(jià)值和企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)理論。其次，對(duì)市場(chǎng)上主要的四種企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了逐一介紹和比較分析，分別是重置成本法、市場(chǎng)比較法、收益現(xiàn)值法和期權(quán)定價(jià)法。再次，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況闡述了上市公司價(jià)值評(píng)估的重要作用和我國(guó)證券市場(chǎng)上市公司價(jià)值評(píng)估方法的演變過(guò)程。同時(shí)，對(duì)我國(guó)市場(chǎng)普遍應(yīng)用的市盈率法評(píng)估所必須依賴的市場(chǎng)總體估值水平進(jìn)行了國(guó)際比較和分析。 最

3、后，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)上市公司價(jià)值評(píng)估方法的實(shí)際應(yīng)用情況，本文針對(duì)動(dòng)態(tài)市盈率法的不足之處進(jìn)行完善和修正，提出了定性和定量相結(jié)合的評(píng)估方法。它的核心內(nèi)容是以被評(píng)估企業(yè)所屬行業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的平均市盈率為主要價(jià)值參數(shù)，結(jié)合被評(píng)估企業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿?、管理能力和風(fēng)險(xiǎn)等諸多因素的評(píng)估得分高低對(duì)參照的市盈率進(jìn)行修正和調(diào)整。其中，上市公司發(fā)展?jié)摿Φ脑u(píng)估體系是本文重點(diǎn)闡述和研究的。然后，再結(jié)合被評(píng)估企業(yè)的市凈率水平和國(guó)際相關(guān)企業(yè)的估值水平作為參照依據(jù)，對(duì)企業(yè)的