我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與其經(jīng)營績效相關(guān)性研究——電子行業(yè)14家公司5年數(shù)據(jù)的平行數(shù)據(jù)分析.pdf

1、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的研究，一直是理論界和實(shí)業(yè)界研究的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問題，不同觀點(diǎn)交織碰撞，結(jié)論相差甚遠(yuǎn)，亟待拿出系統(tǒng)的研究成果。本文以我國電子行業(yè)14家上市公司為研究對象，利用各上市公司對外公布的股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效數(shù)據(jù)，旨在探明上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系，建立適合我國的可操作性強(qiáng)的上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效模型，健全和完善我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的理論和研究方法體系。 本研究對于上市公司制定戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃、優(yōu)化股

2、權(quán)結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營績效、增強(qiáng)核心竟?fàn)幜Γ哂兄匾默F(xiàn)實(shí)意義；為國家政府管理部門適時制定相關(guān)政策、投資者正確選擇和把握投資方向，提供了理論依據(jù)；同時，對于正處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的國有企業(yè)的改革與發(fā)展，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，也將起到一定的促進(jìn)作用。 本文以上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是否對經(jīng)營績效有顯著影響為切入點(diǎn)，在對國內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行文獻(xiàn)回顧的基礎(chǔ)上，分析了我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀、成因以及股東行為特征，界定了股權(quán)結(jié)構(gòu)的概念，并以股份制運(yùn)行機(jī)理、代理

3、理論及現(xiàn)金流量財務(wù)指標(biāo)相關(guān)理論為理論基礎(chǔ)，進(jìn)行研究。 本文以電子行業(yè)14家上市公司的5年數(shù)據(jù)[1]為總樣本，確定了4個股權(quán)結(jié)構(gòu)變量、7個經(jīng)營績效變量，并在經(jīng)營績效變量中，首次引入了國內(nèi)外尤為關(guān)注的現(xiàn)金流量指標(biāo)—盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)；采用實(shí)證分析與規(guī)范分析相結(jié)合的方式，運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)建模方法——隨機(jī)影響變截距平行數(shù)據(jù)法，應(yīng)用SPSS統(tǒng)計軟件，對我國部分上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效進(jìn)行實(shí)證研究。 經(jīng)過實(shí)際數(shù)據(jù)的分析，本文發(fā)現(xiàn)，流

4、通股和法人股所占總股本比例的升高，有利于提升企業(yè)的經(jīng)營績效，驗(yàn)證了本文在文章開始提出的假設(shè)；而國家股所占企業(yè)總股本的比例與企業(yè)經(jīng)營績效總體上呈負(fù)面影響，而且由于國有股一般占最大比例，所以，股權(quán)集中度在此時也基本表現(xiàn)為國有股的對企業(yè)經(jīng)營績效的影響，基本上也驗(yàn)證了本人對國家股提出的假設(shè)。而股權(quán)結(jié)構(gòu)變量與企業(yè)經(jīng)營績效之間的關(guān)系在每年的界面數(shù)據(jù)分析中不存在嚴(yán)格意義上的線性相關(guān)關(guān)系，但綜合5年的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)變量與企業(yè)經(jīng)營績效存在線性相關(guān)