我國旅游上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效相關(guān)性實證研究.pdf

1、2009年11月25日國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，討論并原則通過《關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》，第一次從國家層面提出旅游行業(yè)是國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，這無疑提升了旅游業(yè)的行業(yè)地位，旅游業(yè)在未來的發(fā)展中也將得到更多的政策支持。到目前為止，滬深兩市共有31家旅游上市公司。可以預(yù)測，隨著旅游業(yè)作為國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)地位的確立，將會有越來越多的旅游企業(yè)加盟資本市場1。
　　 股權(quán)結(jié)構(gòu)直接關(guān)系到不同性質(zhì)的股東在公司中的利

2、益和價值取向，股東的利益和價值取向會直接影響到公司治理機制的發(fā)揮，進而導(dǎo)致不同的公司績效。旅游上市公司股權(quán)分置改革基本完成，國有股流通和減持問題一直都是關(guān)注的焦點，因此股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營績效的相關(guān)性問題也引起較多關(guān)注。旅游行業(yè)是一個高度競爭性的行業(yè)，旅游上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否與經(jīng)營績效存在顯著的相關(guān)性，怎樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)才有助于提高公司績效，是本文提出問題的由來。
　　 本文從實證的角度對我國旅游上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績的相關(guān)性進

3、行探究。在綜述國內(nèi)外有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效相關(guān)理論研究及實證研究的基礎(chǔ)上，選取21家旅游公司作為樣本，以其財務(wù)報告公布的數(shù)據(jù)為依據(jù)，經(jīng)過指標篩選，以股權(quán)集中度、股權(quán)流通性和股權(quán)制衡度為主要指標來衡量公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)利潤率來反映上市公司業(yè)績，建立并擬合回歸模型，對樣本旅游上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效之間的相關(guān)性進行統(tǒng)計分析。研究結(jié)果表明：由于旅游行業(yè)本身具有高度敏感性和高度競爭性，有其特定的行業(yè)特征，因而與其他行業(yè)有