中國(guó)金融脆弱性綜合度量及應(yīng)用.pdf

1、二十世紀(jì)八十年代以來(lái)，隨著金融自由化和全球化的不斷深入，金融脆弱性成為誘發(fā)金融危機(jī)的重要原因。隨著中國(guó)加入WTO，金融開(kāi)放和改革步伐的加快，金融沖擊的傳導(dǎo)效應(yīng)增強(qiáng)，金融脆弱性問(wèn)題已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的突出問(wèn)題。為保持金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，有必要對(duì)中國(guó)的金融脆弱性進(jìn)行客觀準(zhǔn)確的綜合度量。本文在參考已有研究的基礎(chǔ)之上，針對(duì)我國(guó)金融發(fā)展的特定條件，從理論和實(shí)證的角度分析1994-2003年間金融體系脆弱性的總體波動(dòng)狀況，以及各子系統(tǒng)

2、對(duì)總體指標(biāo)的影響，剖析其波動(dòng)的原因和主要影響因素。并根據(jù)實(shí)證結(jié)果，對(duì)度量指標(biāo)的應(yīng)用進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)和理論展望。 對(duì)于金融脆弱性的原因和個(gè)體指標(biāo)設(shè)置，已有大量的研究。本文在大量閱讀相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，綜合國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和專家學(xué)者的研究成果，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)實(shí)國(guó)情，根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性，選擇了17個(gè)指標(biāo)作為核心指標(biāo)集，利用多元統(tǒng)計(jì)分析中的多變量因子分析法，綜合度量我國(guó)金融脆弱性程度。因子分析的結(jié)果顯示：整體上，我國(guó)金融體系脆弱性狀況呈現(xiàn)出先下降后又

3、有所上升的趨勢(shì)。東亞危機(jī)后，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)政府為解決金融脆弱性所采取的政策措施推動(dòng)下，金融脆弱性已得到緩解；通過(guò)對(duì)金融脆弱性指標(biāo)的結(jié)構(gòu)分析，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與金融市場(chǎng)子系統(tǒng)的脆弱性是影響我國(guó)金融脆弱性的主要因素。其中，證券市場(chǎng)和國(guó)家財(cái)政的脆弱性要引起高度重視；銀行子系統(tǒng)和國(guó)際收支子系統(tǒng)的脆弱性在近期都有所上升，必須高度關(guān)注其變化狀況。 金融體系脆弱性度量不僅可運(yùn)用于宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定分析，也可作為金融預(yù)期的基礎(chǔ)。為此，本文