資本項目可兌換條件下人民幣實際匯率的資源配置效應.pdf

1、本論文主要研究資本項目可兌換條件下人民幣實際匯率變動的資源配置效應。實際匯率的變化會影響國家間商品和要素的相對價格，進而影響商品和要素在國家及各部門間的配置，同時也會對一國居民的福利和經(jīng)濟長期的發(fā)展產(chǎn)生深刻影響。然而要進一步研究該課題，我們必須深入研究影響實際匯率變動的幾個因素以及他們的變化在資源配置方面帶來的影響。本文著重研究技術(shù)進步、名義匯率變動以及貨幣供給量的變化在影響實際匯率進而影響資源配置過程中發(fā)揮的作用。 巴拉薩一薩

2、繆爾森效應告訴我們，在貿(mào)易品存在購買力平價的情況下，兩國貿(mào)易品的價格相等，而兩國可貿(mào)易品部門的不同生產(chǎn)率則決定了兩國可貿(mào)易部門的不同工資水平；勞動力在一國內(nèi)部的自由流動，使得同一國非貿(mào)易品部門與貿(mào)易品部門的工資相等；工資與非貿(mào)易品部門生產(chǎn)率的結(jié)合就確定了非貿(mào)易品部門的價格水平，由于兩國非貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率不存在大的差異，所以兩國非貿(mào)易品部門價格的差異就體現(xiàn)為工資的差異；一國的價格水平是由可貿(mào)易品與非貿(mào)易品部門的價格水平組成的，兩國的價格

3、水平進行比較時，其差異就體現(xiàn)為兩國非貿(mào)易品價格的差異，這又反映為兩國工資的差異，進而最終歸因為由兩國可貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率差異所決定。也就是說兩個國家可貿(mào)易部門的生產(chǎn)率可以決定兩個國家相對價格的水平，進而影響實際匯率。在資本項目尚未開放前，中國也處于固定匯率制下，實際匯率的資源配置作用只能通過價格的變動來實現(xiàn)，也就是通過兩國可貿(mào)易部門的相對生產(chǎn)率變化來實現(xiàn)。 在資本項目進一步開放，上述情況發(fā)生了變化。在20世紀70年代末和80年代

4、，大多數(shù)發(fā)達國家都相繼取消資本管制，實現(xiàn)了本幣在資本項目下的完全可兌換。80年代起特別是90年代以來，伴隨著經(jīng)濟全球化、一體化趨勢的不斷深入，各國經(jīng)濟、貿(mào)易、金融領(lǐng)域聯(lián)系的不斷加強，發(fā)展中國家與發(fā)達國家金融市場接軌的步伐進一步加快。包括亞洲、中歐、拉美的許多發(fā)展中國家也正在完全或部分取消對資本流出流入的限制，資本項目開放的進程出現(xiàn)了明顯加快的趨勢，其中一些相對發(fā)達的發(fā)展中國家正在考慮實現(xiàn)其貨幣的全面可兌換。1994年我國外匯管理體制改革

5、，人民幣實現(xiàn)了經(jīng)常項目有條件的可兌換，1996年12月1日我國正式成為國際貨幣基金組織(IMF)第八條款國，實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目下的可兌換。隨著我國改革開放步伐的加快，市場經(jīng)濟的逐漸成熟和發(fā)展。特別是隨著中國加入WTO五年的過渡期順利結(jié)束，中國資本項目完全開放已經(jīng)被提上日程。雖然資本項目開放對一國經(jīng)濟來說有利有弊，但只要人民幣資本項目可兌換遵循循序漸進的原則，即根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟和金融改革的進程，分階段地逐步放松和取消不同類別的資本管制措施，

6、人民幣最終實現(xiàn)資本項目完全可兌換已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。人民幣資本項目可兌換與人民幣匯率是緊密相關(guān)的。首先，人民幣資本項目可兌換必定要求匯率更加具有彈性；同時人民幣資本項目可兌換的進程就是確定一個合理的匯率水平并維持其穩(wěn)定的過程，可以說沒有一個合理而穩(wěn)定的匯率水平，資本項目的開放也是不可能。也就是說隨著人民幣資本項目可兌換的實現(xiàn)，人民幣實際匯率的資源配置效應可以通過名義匯率的變化來實現(xiàn)。 本論文分五個部分來闡述和分析以上內(nèi)容。

7、 第一章為緒論，包括研究目的，文獻綜述，研究工具和邏輯結(jié)構(gòu)。主要介紹該論文的寫作背景，總結(jié)了國內(nèi)外針對論文內(nèi)涉及的相關(guān)論點已經(jīng)作出的研究成果，同時就寫作本論文過程運用到的研究工具進行簡單闡述，最后簡要地介紹了本論文主體的邏輯結(jié)構(gòu)。 第二章為實際匯率資源配置效應的理論分析。該部分從實際匯率的資源配置效應人手，深入分析了當各種影響實際匯率的因素發(fā)生變化時，一國資源在可貿(mào)易品部門和不可貿(mào)易品部門的流動狀況。主要包括技術(shù)進步引起的價

8、格變化產(chǎn)生的資源配置效應，名義匯率的變化產(chǎn)生的資源配置效應，運輸成本和貿(mào)易壁壘變化產(chǎn)生的資源配置效應和貨幣供給量變化產(chǎn)生的資源配置效應。 第三章為人民幣實際匯率的巴拉薩一薩繆爾森效應。主要論證在我國技術(shù)進步和實際匯率之間的實證關(guān)系，為后面的綜合分析做準備。本章首先介紹了巴拉薩一薩繆爾森效應。然后從理論上分析了巴拉薩一薩繆爾森效應在中國的有效性。最后通過實證論證了我國技術(shù)進步和實際匯率的相關(guān)性。第四章為人民幣資本項目可兌換下匯率選

9、擇。包括資本可兌換的理論性分析，人民幣資本項目可兌換及其必然性和人民幣資本項目可兌換下的匯率制度選擇。本章主要說明了在人民幣資本項目實現(xiàn)可兌換的條件下，人民幣的實際匯率將可以通過名義匯率的變動來影響，為后面的實證做準備。 最后一章為人民幣實際匯率變動的資源配置效應實證分析。主要通過對近十多年來中國的數(shù)據(jù)進行趨勢分析，并且建立模型論證各因素在我國資源配置過程中所起的作用，最終得出政策建議以優(yōu)化我國的資源在可貿(mào)易品生產(chǎn)部門和不可貿(mào)易

10、品生產(chǎn)部門之間的配置，達到社會總效應最大化。包括人民幣實際匯率資源配置效應的實證研究和資本項目可兌換下人民幣實際匯率資源配置效應的政策建議。 本論文力求在兩個方面有所突破，首先是第一次用實證的方式論證人民幣實際匯率的資源配置效應，采用了包括趨勢分析和建立模型的方法。同時，本論文也第一次提出了在考慮中國未來人民幣實現(xiàn)可兌換下的實際匯率資源配置效應，提出了通過搭配使用技術(shù)進步和名義匯率兩個工具來實現(xiàn)資源在兩部門進行最優(yōu)配置的思想。當