我國資本項目開放進程下短期資本流動的監(jiān)管.pdf

1、一、研究的主要目的與意義20世紀90年代以來，一系列金融危機席卷了發(fā)展中國家：1994年墨西哥金融危機、1997年東亞金融危機、1999年俄羅斯金融危機等。其中，11個發(fā)生危機的國家中，7個正處于資本項目開放進程中?？梢?，資本項目開放對于發(fā)展中國家來說還是會帶來一些風(fēng)險，嚴重者甚至?xí)l(fā)貨幣危機或金融危機。 中國在1996年提前實現(xiàn)了經(jīng)常項目的可兌換，而之后的資本賬戶開放因為東亞金融危機的影響而推遲了進程。2001年中國入世后，

2、隨著經(jīng)濟對外開放程度的提高，我國的資本項目管制的有效性實際上在下降。而我國又尚未建立起有效的監(jiān)管體制，在應(yīng)付跨境資金的異常變動方面非常缺乏主動性，在這種情況下，研究如何加強我國的短期資本流動監(jiān)管非常必要。 二、本文的主要內(nèi)容20世紀90年代以來發(fā)展中國家的歷次金融危機證明，如果在國內(nèi)尚未建立起穩(wěn)健的銀行體系和有效的監(jiān)管框架之前就匆匆實行資本項目開放，將會是非常危險的。 正是基于以上考慮，本文在全方面地分析了我國當(dāng)前短期

3、資本流入的情況、形勢、特點后，介紹了我國的金融監(jiān)管框架，以及如何聯(lián)合我國金融監(jiān)管當(dāng)局、外匯管理當(dāng)局加強對我國短期資本流動的監(jiān)管。 全文共分五章，兩大部分。其中一、二兩章屬于第一部分，主要介紹了我國當(dāng)前的短期資本凈流入態(tài)勢和泰國資本項目開放的教訓(xùn)；三、四、五章屬于第二部分，論述了我國的金融監(jiān)管概況、發(fā)展中國家在短期資本流動監(jiān)管方面的實踐與經(jīng)驗，最后從各角度提出了加強我國現(xiàn)階段短期資本流動監(jiān)管的建議。 本文第一章第一節(jié)詳細分

4、析了我國近幾年的國際收支平衡表，通過對各個項目在這幾年的變化的分析，得出了當(dāng)前我國資本流動情況已發(fā)生逆轉(zhuǎn)的結(jié)論。前幾年，由于受到東南亞金融危機的后續(xù)影響，我國一直存在資本外逃情況，但2000、2001年以來，我國資本外逃情況開始得到緩解，而流入中國的資本凈額卻在不斷增長，且其中很大一部分為短期資本。第二節(jié)對泰國金融危機的發(fā)生機制進行了回顧，并著重揭示了短期資本流入在這一過程中所扮演的重要角色。而在第一節(jié)我們已經(jīng)通過詳實的數(shù)據(jù)證明了近年來

5、有大規(guī)模的短期資本流入我國，由此對我國的短期資本流入情況進行全面分析了解，進而對加強短期資本流動監(jiān)管提出對策顯得十分緊迫。 第二章是本文的重點。在對短期資本流動進行全方位的分析之前，本文先對“短期資本流動”這一概念重新進行了界定，指出應(yīng)當(dāng)從其跨境流動性、可逆轉(zhuǎn)性來進行定義，而不是從其表面期限來界定。同時還將它與其他類似概念做了比較，并分析了熱錢與資本外逃的關(guān)系。 第三章則進入第二部分，首先介紹了金融監(jiān)管的原則、手段、方

6、式及內(nèi)容。其次介紹了當(dāng)前國際上的監(jiān)管體制模式，并分析了我國所采用的監(jiān)管體制。第三節(jié)則是本章的重點，從我國當(dāng)前的金融監(jiān)管主體(包括中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局、證券監(jiān)督管理委員會、保險監(jiān)督管理委員會)出發(fā)，分別介紹了它們的歷史沿革、監(jiān)管對象、職能等，并對其未來的發(fā)展提出了設(shè)想。 在正式對我國短期資本流動的監(jiān)管進行研究前，本文在第四章對智利在資本項目開放的第二階段在限制短期資本流入、適當(dāng)放寬短期資本流出這方

7、面所采取的成功經(jīng)驗作了一個介紹，第二節(jié)則簡要綜述了其他國家在短期資本流動監(jiān)管方面的成功經(jīng)驗。 最后一章是本文的重點之所在。該章首先分析了我國當(dāng)前在資本流動監(jiān)管方面存在的不足，包括我國外匯管理體制自身存在的缺陷及在資本流動監(jiān)管方面存在的不足。接著在第二節(jié)提出了對我國當(dāng)前資本流動監(jiān)管的思考。各個國家對資本流動監(jiān)管的政策一般有三個方面，一是結(jié)構(gòu)性政策，即國內(nèi)貿(mào)易情況、銀行業(yè)監(jiān)管等。二是反周期政策，即使用財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等進

8、行管理。三即外匯管制。本文在短期資本流動監(jiān)管的對策的分析框架如下：一是提出了總的思路，包括監(jiān)管主體在認識上、手段、方法上需要做出的轉(zhuǎn)變，二是分析了短期資本流動監(jiān)管的國際合作。 三、本文的創(chuàng)新之處目前國內(nèi)外研究資本外逃和熱錢的文獻較多，但多是研究其風(fēng)險或微觀作用機制等，專門研究其監(jiān)管問題的文獻還很少。本文則從監(jiān)管的角度出發(fā)，在全面分析了當(dāng)前我國短期資本凈流入的情況之后，對一些具體的問題提出了一些具有可行性的建議。 另外，筆