中國宏觀調(diào)控的時機與力度研究（1978-2004年）.pdf

1、改革開放以后，中國經(jīng)濟取得了巨大成就，但與成就相伴隨的是經(jīng)濟的大幅波動。經(jīng)濟波動幅度大的主要原因在于經(jīng)濟體制和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不完善。如資源價格扭曲、預算軟約束引發(fā)過度投資，過度投資導致經(jīng)濟過熱和結(jié)構(gòu)失衡，長期的過度投資還帶來投資低效和產(chǎn)能過剩，需要進行大幅調(diào)整才能糾正。經(jīng)濟調(diào)整又帶來資源的大量浪費，增加國家金融風險。但不可否認的是，經(jīng)濟大幅波動與宏觀調(diào)控政策的時機與力度之間具有很強的相關(guān)性。宏觀經(jīng)濟政策不僅是調(diào)節(jié)經(jīng)濟波動的重要手段，而且它本

2、身也是造成經(jīng)濟波動的一個重要的原因。例如，在經(jīng)濟上升時期，如果調(diào)控政策不及時，會導致經(jīng)濟失控，物價漲幅、財政赤字、外匯收支等指標全面惡化，這時，只有采取強有力的緊縮手段才能穩(wěn)定經(jīng)濟，而力度過大又往往會調(diào)節(jié)過頭，使經(jīng)濟產(chǎn)生大的波動。這就是常說的“大起大落”。因此選擇具有恰當時機和力度的宏觀調(diào)控政策，對于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟有著十分重要的意義。 全文共分為六章，主要是對中國改革開放以來的經(jīng)濟史中宏觀調(diào)控這一專門內(nèi)容進行比較詳細的記錄，并以調(diào)

3、控的時機和力度為主線進行總結(jié)分析。 第一章是導論，首先說明選題依據(jù)；其次對宏觀調(diào)控、調(diào)控時機與力度等概念做了說明，簡要介紹調(diào)控目標的演化。最后說明寫作方法和框架。 第二章介紹了影響宏觀政策時機和力度的主要因素。影響調(diào)控時機的主要因素是各種政策時滯，包括認識時滯、決策時滯、行動時滯和效應(yīng)時滯，文中分析了中國宏觀調(diào)控中各種時滯的特殊表現(xiàn)。影響調(diào)控力度的主要因素是經(jīng)濟中的不確定性，因此要求財政政策與貨幣政策進行搭配組合。文中描

4、述了改革開放以來財政政策與貨幣政策的在不同時期的組合；分析調(diào)控政策時機與力度的協(xié)調(diào)，認為在中國漸進式調(diào)整的效果要好于激進式調(diào)整。利用ARCH族模型對中國1997-2005年的經(jīng)濟波動進行實證分析，認為就最近期而言，中國經(jīng)濟穩(wěn)定性較強。 第三章是對1978-1991年期間的三次宏觀調(diào)控的記錄以及對政策時機和力度的分析。(1)1979-1981年是第一次經(jīng)濟過熱與調(diào)整，1978年基本建設(shè)投資比上年增長37％，GDP增長11.7％，成

5、為1978-1981年的經(jīng)濟波動的波峰。黨中央和國務(wù)院在1979年4月的工作會議上決定對經(jīng)濟進行調(diào)整。但由于當時對經(jīng)濟形勢認識的不統(tǒng)一以及政策執(zhí)行不力，1980年仍然出現(xiàn)121億元的赤字，經(jīng)濟增長繼續(xù)過熱。在1980年12月召開的中央工作會議上黨中央和國務(wù)院決定從1981年對國民經(jīng)濟實行進一步的調(diào)整。具體措施是主要利用行政手段，采取“急剎車”來大幅壓縮基建投資規(guī)模。這次調(diào)整的力度較大，計劃基建總額要從上年的近540億要壓縮到300億。經(jīng)

6、過大力緊縮，在1981年收到成效。(2)1984-1987年由于調(diào)控政策原因出現(xiàn)兩次過熱。1984年經(jīng)濟又開始過熱，當年的經(jīng)濟增長率為15.3％，是改革開放以后最高的一年。1984年11月，國務(wù)院要求嚴格控制財政支出和信貸投放。由于調(diào)控力度失當，1985年貨幣、信貸“雙緊”政策在抑制總需求的同時，也導致了經(jīng)濟增長速度下滑，被迫從1986年第2季度開始該為比較寬松的政策，1987經(jīng)濟重新過熱，形成了1986-1987年“軟著陸”未著陸的局

7、面。(3)1988年-1991年，在治理通貨膨脹過程中，由于力度過大導致經(jīng)濟“硬著陸”。1988年中國出現(xiàn)了嚴重的通貨膨脹，當時中央采用行政性的緊縮銀根、限定物價、凍結(jié)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提高利率等措施。由于這些措施及其他非經(jīng)濟因素共同作用，經(jīng)濟增長率從1988年的11.3％降到了1989年的4.2％，但也帶來了市場蕭條。經(jīng)過放松政策，在1991年經(jīng)濟才有所轉(zhuǎn)機。 第四章是對1992-1997年實現(xiàn)了“軟著陸”宏觀調(diào)控的記錄和分析。1

8、992年，中國啟動新一輪經(jīng)濟增長，在一系列松動措施的作用下，經(jīng)濟過熱開始出現(xiàn)。1992年經(jīng)濟增長14.2％。1993零售物價上漲13.2％，1994年上漲21.7％，創(chuàng)下建國以來的最高紀錄。調(diào)控時機和力度：1993年6月中央開始實施宏觀調(diào)控，1994年進一步明確把抑制通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，并先后推出了財政、稅收、金融、外匯投資等方面的綜合改革，構(gòu)筑起新型宏觀管理體制的基礎(chǔ)。為了防止緊縮中的“大起大落”，實現(xiàn)經(jīng)濟的“軟著陸”，中

9、央銀行從1996年5月開始采取“適度從緊”貨幣政策。1996年經(jīng)濟增長水平回落到10％以內(nèi)，零售物價指數(shù)接近6％的調(diào)控目標。1997年零售物價下降到了0.8％，但同時經(jīng)濟增長保持了8.8％的高速度。這次宏觀調(diào)控的特點是：在調(diào)控初期，采取了較多的行政操作方式，后期則更多運用市場化的貨幣政策和財政政策來進行調(diào)控；雖然也是對投資和消費實行緊縮，但不是“急剎車”而是“適度從緊”，貨幣政策和財政政策都是“適度從緊”。調(diào)控時機在初期雖然有些滯后，但

10、是能夠在較長時間內(nèi)堅持適當?shù)恼{(diào)控政策，使經(jīng)濟增長率從兩位數(shù)的高峰平穩(wěn)地、逐步地回落到10％以內(nèi)地適度增長區(qū)間，實現(xiàn)“軟著陸”。然后，文中利用動態(tài)優(yōu)化的方法，對“軟著陸”從理論上做了說明。第五章是記錄和分析1998-2002年抑制通貨緊縮的宏觀調(diào)控。受亞洲金融危機的影響，從1997年10月，中國物價總水平開始下滑，到1998年，零售物價出現(xiàn)負增長，為-2.1％，中國經(jīng)濟陷入前所未有的通貨緊縮的狀態(tài)。1998年7月中央決定實行積極政策，財政

11、方面增發(fā)國債、調(diào)節(jié)稅率、減輕稅負、鼓勵投資；貨幣政策方面在9個月內(nèi)降息3次。在后來的時間里一直堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。通貨緊縮一直持續(xù)到2002年。這次宏觀調(diào)控由于對通貨緊縮問題的理論準備不足，并且認識上存在很大分歧，沒有及時發(fā)現(xiàn)1997年開始的經(jīng)濟趨勢變化，延誤了擴張型政策的出臺。政策力度搭配方面，自1998年以來，中國一方面實行增2發(fā)國債用于增加支出的擴張政策，另一方面稅收卻在持續(xù)增長，實際是增稅政策，對經(jīng)濟具有潛在的緊

12、縮影響。 第六章是記錄和分析2003年以來的宏觀調(diào)控。這次經(jīng)濟過熱是由局部地區(qū)和行業(yè)投資猛增導致，但各項宏觀經(jīng)濟指標大多還在正常范圍之內(nèi)，2003年的經(jīng)濟增長率為9.5％，居民消費價格指數(shù)上漲1.2％，因此在調(diào)控時機問題上爭論很大。這次調(diào)控中，央行較早認識到經(jīng)濟波動的異常。2004年4月國務(wù)院出臺一系列規(guī)定，決定提高部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目資本金比例，嚴格控制土地和信貸；2004年10月央行宣布9年來的首次加息。調(diào)控中，由于較早

13、認識到了經(jīng)濟運行的不正常處并及時采取了措施，因此調(diào)控力度掌握得較好，用的是“點剎”而不是“急剎”。在保持政策連續(xù)性與穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上進行適度微調(diào)，既反通貨膨脹又防止通貨緊縮。 第七章先以圖表的形式對歷次宏觀調(diào)控進行總結(jié)，然后分為三部分：(1)將調(diào)控時機與經(jīng)濟周期理論聯(lián)系，分析歷次調(diào)控時機的是否恰當；(2)通過分析認為不確定性條件下的調(diào)控力度應(yīng)該謹慎行事，并且要確立適度增長目標；(3)分別分析了結(jié)構(gòu)調(diào)整和行政手段，貨幣政策和財政政策