資產(chǎn)負(fù)債管理意義下對壽險(xiǎn)公司持續(xù)期缺口的探討分析——德國壽險(xiǎn)市場案例模擬.pdf

1、對于保險(xiǎn)公司來說，尤其是壽險(xiǎn)公司，利率的波動不但影響各種資產(chǎn)的收入、現(xiàn)金流，對償付能力也有很大的影響。因此，資產(chǎn)和負(fù)債的協(xié)調(diào)就在很大程度上依賴著利率的波動。不匹配的負(fù)債管理或者是資產(chǎn)管理，最終會導(dǎo)致資產(chǎn)和負(fù)債的不協(xié)調(diào)，這種不協(xié)調(diào)不僅僅表現(xiàn)在各自價(jià)值的不協(xié)調(diào)上，還包括相應(yīng)的現(xiàn)金流以及持續(xù)期等方面，針對資產(chǎn)負(fù)債管理的協(xié)調(diào)管理就被稱為資產(chǎn)負(fù)債管理(Asset-Liability-Management，ALM)。在德國，隨著保險(xiǎn)市場的管制放松、

2、價(jià)格的激烈競爭以及長期的低利率時(shí)期，尤其是目前還在進(jìn)展中的歐洲“償付能力Ⅱ”體系的背景下，也導(dǎo)致保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理者必須充分挖掘資產(chǎn)的潛在收益能力，以期平衡負(fù)債方保險(xiǎn)技術(shù)上的損失和保持自己的競爭能力；但同時(shí)保險(xiǎn)公司也面臨著更高的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。盡管持續(xù)期缺口在壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理中并不是一個(gè)新興的概念，在實(shí)際應(yīng)用中也是一種傳統(tǒng)的針對利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，但在更復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下在新的償付能力體系要求下，壽險(xiǎn)公司的持續(xù)期缺口又有了更重要的意義，本文即是

3、基于壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，在分析壽險(xiǎn)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上探討持續(xù)期缺口問題，并介紹持續(xù)期概念的擴(kuò)展；在實(shí)際應(yīng)用中，也結(jié)合德國保險(xiǎn)協(xié)會針對歐洲“償付能力Ⅱ”體系提出的GDV-模型，進(jìn)行德國壽險(xiǎn)市場公司案例模擬，通過案例模擬來分析持續(xù)期缺口在多大程度上可以影響公司的償付能力，并得到結(jié)論，延長資產(chǎn)方的持續(xù)期可以在一定程度上提高壽險(xiǎn)公司的償付能力水平以及所有者權(quán)益水平。 文章第1章詳細(xì)分析了資產(chǎn)負(fù)債管理的涵義以及以德國背景下

4、的資本市場和法律環(huán)境；第2章對資產(chǎn)負(fù)債管理在壽險(xiǎn)公司的發(fā)展和其所應(yīng)用的技術(shù)工具進(jìn)行了綜述，其發(fā)展過程主要分為傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理、并行的資產(chǎn)負(fù)債管理、全面集成化的風(fēng)險(xiǎn)管理以及基于價(jià)值管理的資產(chǎn)負(fù)債管理，其側(cè)重點(diǎn)在于對資產(chǎn)負(fù)債管理思想的發(fā)展；文章的第3章即從壽險(xiǎn)公司面臨的多種風(fēng)險(xiǎn)著手，從資產(chǎn)和負(fù)債不匹配出發(fā)分析壽險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況以及相應(yīng)的應(yīng)對方法；而利率風(fēng)險(xiǎn)更是壽險(xiǎn)公司最為密切關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)期缺口即針對壽險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)展開，如何利用持續(xù)