我國資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化分析——模式選擇.pdf

1、四大資產(chǎn)管理公司十年大限已到，其何去何從引來眾多討論。本文就將從其不良資產(chǎn)證券化的業(yè)務入手，探討該業(yè)務在將來的發(fā)展中所適合的發(fā)展模式。 我國四大資產(chǎn)管理公司自1999年起成立，其不良資產(chǎn)證券化的運營模式一直呈現(xiàn)著“政策性保障與市場化運營”并重的特點。考慮到該業(yè)務對我國資產(chǎn)管理公司意義重大，不但有助于我國不良資產(chǎn)市場培育以及資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型，還有助于對目前資產(chǎn)證券化試點的深入推進，因此本文對四大資產(chǎn)管理公司該業(yè)務當前的運營模

2、式進行了深入的分析研究，發(fā)現(xiàn)其存在特殊機構(gòu)地位與歸屬上的不明確、合規(guī)資產(chǎn)池難以組建、資產(chǎn)證券化的市場有效需求不足、稅收問題、資產(chǎn)證券化法律、法規(guī)不健全等多方面問題亟待解決。 本文的主體部分在于對“真實出售”模式與“從屬參與”模式的比較、選擇，就其融資結(jié)構(gòu)、風險隔離效果、成本三方面進行了詳細的比較。之后，本文從案例分析著手，從資產(chǎn)管理公司制度設計的角度和中國的現(xiàn)實約束出發(fā)，圍繞現(xiàn)階段資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化的模式選擇問題，分別就