中國公用企業(yè)治理結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、公用企業(yè)效率低下的問題，是一個世界范圍內(nèi)普遍存在的問題。長期以來，對改進(jìn)公用企業(yè)效率的研究，學(xué)術(shù)界更多地是關(guān)注其產(chǎn)權(quán)制度與外部管制體制的改革，很少有文獻(xiàn)系統(tǒng)地從公司治理的角度關(guān)注公用企業(yè)效率的改進(jìn)。因此，從公司治理的角度考慮公用企業(yè)效率的改進(jìn)是本文的主要理論貢獻(xiàn)。另一方面，自上世紀(jì)90年代中期以來，我國的公用企業(yè)正在漸次進(jìn)行一場深刻的變革，其中公用企業(yè)的公司制改革是改革的突破口和切入點，其改革的路徑與進(jìn)程直接關(guān)系到公用企業(yè)整體變革的績效

2、，而公用企業(yè)公司制改革的核心問題則是如何適應(yīng)現(xiàn)階段國民經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的實際，建立和完善協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)與有效制衡的公司治理結(jié)構(gòu)。因此，本文的研究對于轉(zhuǎn)型時期的中國公用企業(yè)改革也有著重要的現(xiàn)實意義。 本文首先對公用企業(yè)的內(nèi)涵和外延，特別是本文所要討論的公用企業(yè)的范疇進(jìn)行了界定，在此基礎(chǔ)上對公用企業(yè)有別于一般競爭性企業(yè)的基本屬性予以了闡述分析，指出公用企業(yè)的基本屬性為：公用性、網(wǎng)絡(luò)性，以及壟斷性。 然后，第三章討論了公司治理的理論基

3、礎(chǔ)。主要從公司治理問題的緣起、公司治理的內(nèi)涵、公司治理的組織架構(gòu)、公司治理的模式，以及股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理效率等方面對公司治理的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了闡述。 在第四章里，本文對基于利益相關(guān)者理論的共同治理模式與公用企業(yè)公司治理之間的邏輯聯(lián)系進(jìn)行了論述。本章通過對利益相關(guān)者概念與理論發(fā)展過程的回顧，閘述了利益相關(guān)者共同參與公司治理的合理性與重要性，指出了利益相關(guān)者共同參與公司治理不但可以保證利益相關(guān)者自身的合法權(quán)益得到合理實現(xiàn)，也由于他們對

4、公司投入了專用性資產(chǎn)并為此承擔(dān)了相應(yīng)的剩余風(fēng)險，從而可以有效地改善委托代理關(guān)系中監(jiān)督不力的情況。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合公用企業(yè)的公用性屬性，本文認(rèn)為公用企業(yè)的公司治理更適用利益相關(guān)者共同治理模式。 第五章則主要從實證的角度對中國公用企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進(jìn)行了評價。這種評價首先是全景式地描述性評價。在此基礎(chǔ)上，依據(jù)部分已上市公用企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，本章從董事會、監(jiān)事會、股權(quán)結(jié)構(gòu)、高管薪酬叫個方而對上市公用企業(yè)的內(nèi)部治理進(jìn)行了描述性統(tǒng)計。之后，

5、運(yùn)剛多元回歸的計量經(jīng)濟(jì)模型，本文對公用企業(yè)的治理效率進(jìn)行了進(jìn)一步的分析。本章的最后還對國外發(fā)達(dá)國家公用企業(yè)民營化過程中治理結(jié)構(gòu)變革的經(jīng)驗進(jìn)行了總結(jié)，以期對完善巾國公用食業(yè)的治理在最后兩章，本文對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期中國公用企業(yè)改革的總體路徑進(jìn)行了討論分析，主要政策建議包括：在依據(jù)公用企業(yè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)特點實施產(chǎn)業(yè)分割的基礎(chǔ)上，積極引入民營資本、外資等非國有資本，構(gòu)造多元化的產(chǎn)權(quán)制度；通過引入并完善強(qiáng)制性累積投票制度，降低中小股東的行權(quán)條件等措施，構(gòu)造

6、并完善基于利益相關(guān)者共同治理模式的董事會制度；對公用企業(yè)高管人員應(yīng)當(dāng)正負(fù)激勵并重，同時對其業(yè)績評估應(yīng)該在推行股權(quán)、期權(quán)等中長期激勵措施的基礎(chǔ)上，更多地賦予市場價值指標(biāo)權(quán)重，建立更為科學(xué)的評估指標(biāo)體系；通過引進(jìn)獨立監(jiān)事、監(jiān)事職能重新設(shè)計、監(jiān)事會業(yè)績評估和激勵機(jī)制的重構(gòu)等措施來完善監(jiān)事會制度；建立利益相關(guān)者導(dǎo)向的綜合績效評價體系等等。 本文的創(chuàng)新點主要體現(xiàn)在四個方面：一是系統(tǒng)地總結(jié)了公用企業(yè)的公司治理與一般競爭性企業(yè)的主要不同，得出

7、了公用企業(yè)更適用利益相關(guān)者共同治理模式這一重要結(jié)論，并對公用企業(yè)的核心利益相關(guān)者進(jìn)行了分析與界定。與以往零星、分散的研究相比，本文的研究更具系統(tǒng)性。二是通過數(shù)理模型分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理效率之間的關(guān)系，認(rèn)為在缺乏對股東利益有效保護(hù)機(jī)制的前提下，股權(quán)集中應(yīng)該優(yōu)于股權(quán)分散，為公用企業(yè)在市場化改革過程中繼續(xù)保持國有股控股地位提供了理論依據(jù)。三是運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)模型對公用企業(yè)治理結(jié)構(gòu)及其與公司績效之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行了分析，對相關(guān)領(lǐng)域的實證研究起到了