FDI和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的作用——兼論中國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)在FDI和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中作用.pdf

1、通過吸引外商直接投資(FDI)以拉動(dòng)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一直是采取對(duì)外開放政策國(guó)家所熱切期盼的。國(guó)外關(guān)于FDI和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究開始于第二次世界大戰(zhàn)以后。國(guó)內(nèi)外的理論和實(shí)證研究表明，東道國(guó)必須具備一定的條件，才能放大FDI的溢出效應(yīng)，推動(dòng)FDI促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這些條件包括完善的基礎(chǔ)設(shè)施、健全的法律制度環(huán)境、人力資本和知識(shí)結(jié)構(gòu)等。但是，21世紀(jì)前，國(guó)內(nèi)外有關(guān)FDI和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)文獻(xiàn)卻普遍忽視了金融因素在FDI溢出效應(yīng)，或在FDI促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)

2、濟(jì)增長(zhǎng)中的重要作用；21世紀(jì)以來，雖然部分FDI文獻(xiàn)開始關(guān)注金融發(fā)展，尤其是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)在FDI溢出效應(yīng)、或在FDI促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用，但它們的理論分析比較薄弱，實(shí)證分析則缺乏代表性。為此，基于進(jìn)一步發(fā)展FDI和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的需要，本文于理論、實(shí)證上進(jìn)一步分析了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)在FDI和東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用。 本文理論研究表明，無論是從FDI企業(yè)，還是從與FDI企業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)、相聯(lián)系的國(guó)內(nèi)企業(yè)角度看，發(fā)達(dá)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)能積極放

3、大FDI的溢出效應(yīng)，推動(dòng)FDI促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；反之，不發(fā)達(dá)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)將阻礙甚至降低FDI對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。 而國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是通過促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化、資本形成、投資實(shí)現(xiàn)、技術(shù)進(jìn)步、就業(yè)增加等渠道放大FDI溢出效應(yīng)，推動(dòng)FDI促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。 發(fā)展中國(guó)家國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展水平普遍低于發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展水平。通過對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展水平存在差異的發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)實(shí)證分析，結(jié)果同樣表明：發(fā)達(dá)國(guó)家

4、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)能積極放大FDI溢出效應(yīng)，推動(dòng)FDI促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；發(fā)展中國(guó)家國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)降低了FDI溢出效應(yīng)，阻礙了FDI對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。 盡管中國(guó)為當(dāng)今世界吸收FDI最多的發(fā)展中國(guó)家，但由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，它也沒有起到積極放大FDI溢出效應(yīng)，推動(dòng)FDI促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。 因此，對(duì)于實(shí)行開放政策的發(fā)展中國(guó)家而言，如中國(guó)，要積極發(fā)揮FDI對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極作用，需要健全、完善發(fā)展國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，以便加速國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄