我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)下的現(xiàn)金股利與利益侵占.pdf

1、與世界上其他國(guó)家上市公司不同，我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)除了存在股權(quán)高度集中、國(guó)有股“一股獨(dú)大”的特點(diǎn)之外，還存在著“同股不同權(quán)，同股不同價(jià)”的股權(quán)分置現(xiàn)象。從2005年4月到2006年底我國(guó)進(jìn)行了股權(quán)分置改革，雖然取得了巨大成就，但是距股權(quán)分置現(xiàn)象的根本性解決還尚需時(shí)日。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)必然導(dǎo)致控股股東與其他股東利益取向的不同，控股股東會(huì)利用各種渠道從上市公司進(jìn)行“利益輸送”。而在諸多利益輸送渠道中，現(xiàn)金股利越來(lái)越成為一種重要的方式。本文將現(xiàn)

2、金股利作為研究對(duì)象，研究我國(guó)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)下的現(xiàn)金股利政策與大股東利益侵占的關(guān)系。 論文首先回溯了國(guó)內(nèi)外相關(guān)理論研究和實(shí)證研究的演變發(fā)展。接下來(lái)，借鑒前人的研究框架，在總結(jié)分析我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和現(xiàn)金股利政策的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)下控股股東將現(xiàn)金股利作為利益侵占的方式進(jìn)行了理論研究。進(jìn)一步，論文對(duì)中國(guó)現(xiàn)金股利與利益侵占的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。通過(guò)采取多元線性回歸和Logit回歸的方法對(duì)理論分析的結(jié)論進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，回歸結(jié)果表明：

3、我國(guó)上市公司確實(shí)存在控股股東借助現(xiàn)金股利從上市公司套取現(xiàn)金、損害公司整體價(jià)值的現(xiàn)象。最后，針對(duì)以現(xiàn)金股利作為利益隧道的行為，本文提出了幾點(diǎn)政策建議，包括進(jìn)一步推進(jìn)股權(quán)分置改革、發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、保護(hù)中小投資者、建立完善的立法監(jiān)管體系等。 論文采用理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法。在理論上詳盡分析了我國(guó)現(xiàn)金股利隧道產(chǎn)生的制度基礎(chǔ)及原因；在實(shí)證方面，論文在前人研究的基礎(chǔ)上將研究時(shí)間擴(kuò)展到股權(quán)分置改革的重要年度2005年，并選取2000年