2016年度回顧1-rongkeinvestmentmanagementco.ltd-上海融客

1、『融客月報(bào)』,——私募股權(quán)投資市場（2016年12月）,,私募股權(quán)投資市場概況影響私募股權(quán)投資市場的因素2016年度回顧及下月市場展望公司主要業(yè)務(wù),目 錄,2016年12月概況,募集2016年12月，中國市場披露募資事件數(shù)量共計(jì)33起，環(huán)比增加20起，同比減少42起；共募集資金153.65億元，環(huán)比減少18.15%，同比減少4.62%。本月披露的募集事件成長基金占16起，所占比例最大，與11月相比有所上升，風(fēng)險(xiǎn)基金占13起，與1

2、1月相比有所上升，12月基金募資表現(xiàn)良好。 （數(shù)據(jù)來源：wind資訊）,投資2016年12月，中國市場共披露投資事件數(shù)量為367起，環(huán)比增加77起，同比減少139起；涉及金額171.56億元，環(huán)比增加13.34%，同比減少48.70%。其中，天使投資最多，共39例，涉及金額1.85億元，占全部披露金額12.92%；其次是風(fēng)險(xiǎn)投資，共21例，涉及金額11.17億元，占比78.00%；私募投資共8起，金額為1.30億

3、元。 （數(shù)據(jù)來源：wind資訊）,IPO2016年12月，共68家中企完成IPO;募資規(guī)模達(dá)452.52億元;平均募資規(guī)模6.65億元。同比2015年12月，IPO數(shù)量有所上升，募集資金數(shù)量及規(guī)模有所上升，平均募資規(guī)模顯著回升。A股共計(jì)50家中企完成IPO;募集資金規(guī)模為292.29億元。香港交易所共有18家中企完成IPO，募集資金規(guī)模達(dá)160.23億元。

4、 （數(shù)據(jù)來源：wind資訊）,2016年12月中國市場披露投資事件中，投資金額最大的投資標(biāo)的為“首汽租賃”，通過B輪融資，金額達(dá)到21.5億元。,上海產(chǎn)權(quán)交易所12月部分項(xiàng)目掛牌情況（一）,上海產(chǎn)權(quán)交易所12月部分項(xiàng)目掛牌情況（一）,上海產(chǎn)權(quán)交易所12月部分項(xiàng)目掛牌情況（三）,北京產(chǎn)權(quán)交易所12月部分項(xiàng)目掛牌情況（一）,北京產(chǎn)權(quán)交易所12月部分項(xiàng)目掛牌情況（二）,場外市場概況,VC&PE投資情況（一）,VC&PE投資情

5、況（二）,VC&PE投資情況（三）,VC&PE投資情況（四）,VC&PE投資情況（五）,投資情況附錄,投資情況附錄,投資情況附錄,,私募股權(quán)投資市場概況影響私募股權(quán)投資市場的因素2016年度回顧及下月市場展望公司主要業(yè)務(wù),目 錄,CPI、PPI,12月上證跌幅4.50%，收3103.64點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板跌10.12%，收1962.06點(diǎn)。,CPI、PPI,12月份全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格

6、指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.1%；PPI環(huán)比上漲1.6%，同比上漲5.5%。食品價格環(huán)比上漲0.4%，影響CPI環(huán)比上漲約0.08個百分點(diǎn)。12月份受全國平均氣溫偏高影響，鮮菜和鮮果價格漲幅均弱于歷史同期平均漲幅，環(huán)比分別上漲0.1%和2.9%，合計(jì)影響CPI上漲約0.05個百分點(diǎn)。PPI環(huán)比漲幅擴(kuò)大的原因：一是受匯率波動等多因素影響，進(jìn)口大宗商品價格上漲，推升了部分工業(yè)品出廠價格；二是工業(yè)生產(chǎn)和市場需求

7、穩(wěn)定增長，去產(chǎn)能、去庫存政策的效果顯現(xiàn)，供需關(guān)系逐步改善。,本月IPO概覽（一）,,本月IPO概覽（二）,,本月IPO概覽（三）,,本月IPO概覽（四）,,本月IPO概覽（五）,,2016年12月，共68家中企完成IPO;募資規(guī)模達(dá)452.52億元;平均募資規(guī)模6.65億元。同比2015年12月，IPO數(shù)量有所上升，募集資金數(shù)量及規(guī)模有所上升，平均募資規(guī)模顯著回升。A股共計(jì)50家中企完成IPO;募集資金規(guī)模為292.29億元。香港交易所

8、共有18家中企完成IPO，募集資金規(guī)模達(dá)160.23億元。,,私募股權(quán)投資市場概況影響私募股權(quán)投資市場的因素2016年度回顧及下月市場展望公司主要業(yè)務(wù),目 錄,2016年度回顧,1、行業(yè)規(guī)模：截止2016年末， 國內(nèi)已有9000余家中基協(xié)注冊的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，總管理規(guī)模7萬億，從業(yè)人員超過20萬人；2016年新募集基金共計(jì)2224支，金額總計(jì)1.165萬億元。其中人民幣基金數(shù)目占比95.6%，金額占比85%。（含天使、PE，VC

9、、地產(chǎn)基金，數(shù)據(jù)來源：清科研究）2、環(huán)比： 2016年私募股權(quán)市場（RMB基金，不含地產(chǎn)基金）新增募集金額為1338.42億元，環(huán)比去年減少了2.84%，募集事件為436起，同比去年降低了42.18%；投資方面， 2016年私募股權(quán)市場（RMB基金，不含地產(chǎn)基金）共計(jì)投資4034例，環(huán)比2015年減少20.26%，投資金額（RMB基金，不含地產(chǎn)基金）為3151.64億，環(huán)比減少14.69%。2016年私募股權(quán)市場（除地產(chǎn)基金），整體呈

10、現(xiàn)下滑態(tài)勢。（數(shù)據(jù)：wind資訊）行業(yè)整體出現(xiàn)調(diào)整的原因在于：1）項(xiàng)目估值高， 2015年行業(yè)規(guī)模迅速噴發(fā)后造成的存量資金的擁擠，其中也不乏諸如引導(dǎo)基金等國家隊(duì)資金的介入對于民營PE的擠出效應(yīng)。2）企業(yè)融資節(jié)奏明顯加快，隨著2015年末起，以互聯(lián)網(wǎng)o2o模式為代表的一類項(xiàng)目迅速的失敗破滅，企業(yè)對于資本寒冬的畏懼加強(qiáng)，融資節(jié)奏超過投資人的心理預(yù)期。3）海外市場退出收益不確定性大，2016年海外上市的20日后的平均回報(bào)僅為4.25

11、%，而境內(nèi)IPO 20日后的平均賬面投資回報(bào)為11.3%，但境內(nèi)的并購審核趨嚴(yán)，IPO通道依然相對擁擠。,下月展望,1、外部環(huán)境依然嚴(yán)峻：中美貿(mào)易戰(zhàn)，歐元區(qū)解體的風(fēng)險(xiǎn)，依然困擾著外需。外匯嚴(yán)管下，人民幣基金出海面臨巨大的困難。2、內(nèi)部環(huán)境：金融去杠桿依舊，私募股權(quán)基金的杠桿效應(yīng)存在擠壓空間，同時私募監(jiān)管公募化有向私募股權(quán)基金蔓延的趨勢，尤其是對于通道類業(yè)務(wù)的限制，限制了私募股權(quán)基金在場外空間上的騰挪余地。經(jīng)濟(jì)下滑的態(tài)勢并沒有抑制，私募

12、股權(quán)項(xiàng)目內(nèi)部收益率下滑可期。3、利好：境內(nèi)IPO加速，以及新三板快速轉(zhuǎn)板的案例大量復(fù)制，造成退出端的“堰塞湖”或有緩解。同時隨著國企混改、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的持續(xù)，2016年并購交易已完成1.35萬億，同比上升了49%，2017年初大概率將維持同樣的態(tài)勢。4、行業(yè)分化將進(jìn)一步持續(xù)：2016年完成IPO的299家中企中，PE/VC的滲透率超過60%。行業(yè)滲透率將持續(xù)走高，而伴隨著私募股權(quán)持續(xù)向前/后兩端持續(xù)分化的走勢，將使得VC更向行業(yè)前沿

13、走，PE將持續(xù)比拼規(guī)?；瘍?yōu)勢。,,私募股權(quán)投資市場概況影響私募股權(quán)投資市場的因素2016年度回顧及下月市場展望公司主要業(yè)務(wù),目 錄,Pre-IPO財(cái)務(wù)顧問及財(cái)務(wù)投資,我們的財(cái)務(wù)顧問團(tuán)隊(duì)依托自身專業(yè)背景及資源整合優(yōu)勢,根據(jù)客戶需要,站在客戶的角度為客戶的投融資、資本運(yùn)作、資產(chǎn)及債務(wù)重組、財(cái)務(wù)管理、發(fā)展戰(zhàn)略等活動提供的咨詢、分析、方案設(shè)計(jì)等服務(wù).包括的項(xiàng)目有：投資顧問、融資顧問、資本運(yùn)作顧問、資產(chǎn)管理與債務(wù)管理顧問、企業(yè)戰(zhàn)略咨詢顧問、

14、企業(yè)常年財(cái)務(wù)顧問等。 我們的投資團(tuán)隊(duì)依托自身專業(yè)背景和獨(dú)特判斷,根據(jù)行業(yè)發(fā)展和市場趨勢,對目標(biāo)企業(yè)和目標(biāo)項(xiàng)目,進(jìn)行各種形式的專業(yè)投資.財(cái)務(wù)投資包括：股權(quán)投資、固定收益投資等。,Post-IPO財(cái)務(wù)顧問及財(cái)務(wù)投資,上市對于企業(yè)和股東僅是發(fā)展的一個里程碑,對接資本市場后,企業(yè)和股東需要適應(yīng)更高的監(jiān)管要求、更完善的公司治理、更復(fù)雜的資本運(yùn)作。我們針對此類需求,整合了服務(wù)資源,將財(cái)務(wù)顧問和財(cái)務(wù)投資作為載體,致力為客戶提供定制化的

15、市值管理服務(wù)。我們的財(cái)務(wù)顧問團(tuán)隊(duì)依托自身專業(yè)背景及資源整合優(yōu)勢,根據(jù)上市公司及其股東的需要,提供投融資、資本運(yùn)作、資產(chǎn)及債務(wù)重組、財(cái)務(wù)管理、發(fā)展戰(zhàn)略等活動提供的咨詢、分析、方案設(shè)計(jì)等服務(wù)。包括的服務(wù)有：上市公司再融資、股權(quán)激勵、并購、股權(quán)融資、市值維護(hù)、戰(zhàn)略投資等。我們的投資團(tuán)隊(duì)依托自身專業(yè)背景和獨(dú)特判斷,根據(jù)市值管理的各項(xiàng)需求,設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu),進(jìn)行各種形式的市值管理投資。其中包括：并購?fù)顿Y、再融資投資、戰(zhàn)略投資、固定收益投資等。