利率市場化背景下商業(yè)銀行存款定價行為分析：一種基于委托代理模型的研究.pdf

1、利率市場化改革的目的是提高金融市場配置資金這一稀缺資源的效率，而在我國，由于政府參與經(jīng)濟的程度較高，以及社會技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化程度偏低，銀行在融資結(jié)構(gòu)中地位非常突出，因此，研究利率市場化給國內(nèi)商業(yè)銀行帶來的影響有著重要的現(xiàn)實意義。利率市場化改變了銀行業(yè)的競爭方式和機制，利率市場化之前，商業(yè)銀行的存款利率一般由中央銀行嚴(yán)格管制。在這種情況下，商業(yè)銀行之間的競爭是趨同化的，非價格競爭成為主要競爭手段。利率市場化以后，商業(yè)銀行需根據(jù)自身的盈利能

2、力、競爭策略、客戶價值、風(fēng)險程度等對存款產(chǎn)品進行自主定價，吸收存款的競爭方式也由原來的非價格競爭轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格競爭。是否具有科學(xué)合理的定價能力就成為商業(yè)銀行能否獲得競爭優(yōu)勢的一個十分關(guān)鍵的因素。 存款行為是一種典型的代理問題，它源于資金持有者將資金委托給銀行使用。存款行為的順利實現(xiàn)依賴于銀行保證存款人的合法權(quán)益不受損失，以及資金持有者對銀行的這種承諾的信任。本文研究的前提是政府對存款人權(quán)益作隱性擔(dān)?；蛱峁┐婵畋ｋU，銀行吸收存款最優(yōu)量

3、的大小主要取決于其盈利能力的強弱，這決定了銀行在社會資金配置中的地位。那么，在市場不完善的情況下，是否存在最優(yōu)的存款契約?如何設(shè)計?對這些問題的回答將對我國商業(yè)銀行改革產(chǎn)生極其重要的影響。 然而，國內(nèi)大多數(shù)的經(jīng)濟學(xué)家在研究我國商業(yè)銀行公司治理中，忽視了存款契約的設(shè)計。國外對存款契約的專門研究也不多，現(xiàn)有文獻主要沿兩個方向展開：一個是與擠兌及存款保險聯(lián)系起來討論銀行存在的必要性：另一個即是用激勵理論來分析存款契約的安排。本文主要使

4、用后一種方法，從不同的角度來探討如何合理地對存款進行定價，以使得銀行在不完全市場條件下，從自身利益最大化出發(fā)，獲得一個次優(yōu)的存款量，從而能最優(yōu)效率地配置社會資金。 一、本文的主要內(nèi)容及觀點 本文將分四章對“利率市場化背景下商業(yè)銀行存款定價行為”這一問題進行論述。 前言主要是介紹基于利率市場化對商業(yè)銀行存款定價的影響這一問題的緣起，然后闡述理論淵源和相關(guān)文獻綜述，以及對該問題研究的演進和發(fā)展方向。 第一章引

5、入基本模型，在較一般的框架下分析了存款行為在單期情形下存在的代理問題，給出在信息完全情形下的最優(yōu)解，以及信息不完全情形下的次優(yōu)解。首先給出基本框架、技術(shù)與偏好，然后假設(shè)銀行與存款人之間不存在信息差異時，通過銀行利用存款的邊際收益等于存款人的邊際機會成本這一條件得到最優(yōu)存款量。之后，討論在不對稱信息下，銀行如何制定次優(yōu)存款契約。接著討論了信息交流對存款契約的影響，分別從事前的信息交流、事后可驗證的信號與事前不可驗證的信號三個方面加以分析。

6、最后，討論了逆向選擇下事前與事后的參與約束，從以下三個方面加以闡述：存款人風(fēng)險中性時的最優(yōu)存款契約、存款人風(fēng)險回避時的最優(yōu)存款契約、銀行風(fēng)險回避時的最優(yōu)存款契約。 第二章將基本模型擴展到二期情形，并引入信息結(jié)構(gòu)隨時間而演化的假設(shè)。分別討論銀行為風(fēng)險中性和風(fēng)險回避下二期逆向選擇參數(shù)完全相關(guān)和具有獨立性的情況下最優(yōu)存款契約的設(shè)計。并討論一般資金持有者利用存款產(chǎn)品之外的其他金融工具的獲利能力對存款量的影響，存款量、存款人通過其他方式獲

7、利能力、存款替代品價格對存款定價的決定作用。沿用了第一章的基本模型，并假設(shè)銀行具有完全的能力承諾兌現(xiàn)它與存款人簽訂的存款契約。銀行設(shè)計的機制將貫穿整個存款人活動的時段，并且不論發(fā)生什么事情都能堅持這一點。本章將動態(tài)模型的信息結(jié)構(gòu)分為三個大類分別進行分析。分析框架是對第一章中基本模型的二期重復(fù)，其中可以引入關(guān)于信息結(jié)構(gòu)的不同假設(shè)，并且分析信息結(jié)構(gòu)隨時間的演化。該章的目的的就是將最優(yōu)的二期存款契約與靜態(tài)存款契約作比較。 第三章討論如

8、何通過放松某些假設(shè)而將基本模型進一步擴展。該章分析前面所沿用基本框架的可能的擴展。所有前面的章節(jié)，即使處理的是不同的代理成本問題，它們也都有一些共同假設(shè)，該章就是討論如何通過放松某些假設(shè)而將基本模型進一步擴展。當(dāng)然，這些擴展并不是惟一可行的，但本章的目的并不是窮盡所有可能對基本模型的修正，只是將這些擴展作為超越基本模型的可能路徑的一種指向。具體考慮了銀行具有私人信息、存款人的有限理性和存款人具有保留效用時的存款契約。 第四章著重

9、分析了銀行對存款人提前支付行為的懲罰。本文一直假設(shè)銀行可以無成本地執(zhí)行契約，而這種執(zhí)行是基于對違約的懲罰以防止存款人提前支取。該章討論了一個關(guān)于契約執(zhí)行不完備的簡單模型，討論了銀行如何使用防護有效的契約來確保改進事前契約的效率。 二、現(xiàn)有研究的不足與本文的創(chuàng)新 1、現(xiàn)有研究的不足國內(nèi)對存款契約的研究幾乎是一個空白，鮮有文獻論及此類問題。國外對此問題的研究已經(jīng)取得了較為豐碩的成果，但仍存在如下兩方面的不足：一是對存款契約設(shè)

10、計問題的現(xiàn)有研究尚未形成一個完整的理論體系。另一個不足是來自現(xiàn)有研究的分析視角。國內(nèi)外相關(guān)研究在設(shè)計存款契約時，都從存款人利益最大化角度出發(fā)，而現(xiàn)實中存款是銀行提供的一種產(chǎn)品，銀行作為“理性的經(jīng)濟人”只會遵循其自身利益最大化，而不會從存款人利益最大化角度來考慮存款產(chǎn)品的設(shè)計問題。 2、本文的創(chuàng)新本文試圖在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，建立一個較為完整的存款利率設(shè)計理論。 本文的創(chuàng)新有以下幾個方面： (1)、從激勵的角度，

11、運用委托一代理模型來研究存款貨幣銀行(不做特別說明的話，本文中的銀行即指存款貨幣銀行)和存款人之間的博弈行為。把銀行看成是委托人，存款人看成是代理人。銀行從自身利益最大化出發(fā)提供一組存款產(chǎn)品，資金持有者根據(jù)自身的狀況決定是否存款。其中，資金持有者的獲利能力，即其存款的機會成本是銀行所不知道的私人信息，但對于此信息的概率分布是雙方的共識。 (2)、首次將完全承諾下的動態(tài)模型運用到存款契約設(shè)計中來。通過二期重復(fù)契約模型來描述銀行提供

12、一組可行的提款菜單給存款人，以便存款人選擇提款數(shù)量和日期。 (3)、豐富了對利率形成因素的分析。大部分文獻對利率形成機理的分析中忽視了存款替代品價格、存款的機會成本、不良貸款比率、經(jīng)濟狀態(tài)、存款額對最優(yōu)利率的決定作用。本文從這些因素入手，設(shè)計出最優(yōu)存款契約，得出銀行吸收的最優(yōu)存款量和最優(yōu)存款利率。 三、研究的基本模型與方法當(dāng)一個資金持有者(代理人)向銀行(委托人)存款時，激勵問題就會出現(xiàn)。由于存款人擁有銀行無法獲得的信息