掉期工具在轉(zhuǎn)貸外債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用.pdf

1、轉(zhuǎn)貸外債是指中長(zhǎng)期外債中由政策性銀行作為二級(jí)貸款人向國(guó)內(nèi)各項(xiàng)目單位轉(zhuǎn)貸的外債，在中長(zhǎng)期外債中占有約80﹪的比重。在貸款的使用當(dāng)中，很多借款人貸款使用的外幣，而還款來(lái)源是人民幣，因此需要以人民幣購(gòu)匯償還貸款。因此產(chǎn)生了匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，一些借款人借入的是美元固定利率貸款，在2000年以來(lái)美元利率大幅下降的過(guò)程中，與市場(chǎng)同期美元貸款相比，借款人承受了巨大的利率負(fù)擔(dān)，形成了利率風(fēng)險(xiǎn)。絕大部分外債基本上為“敞口”外債，沒(méi)有進(jìn)行保值和避險(xiǎn)管理。由此

2、可見(jiàn)，我國(guó)外債管理工作尚處于起步階段，需要國(guó)家和有關(guān)金融機(jī)構(gòu)給予積極引導(dǎo)和支持，從而促進(jìn)更多的外國(guó)政府貸款借款人主動(dòng)進(jìn)行外債風(fēng)險(xiǎn)管理，降低外債成本，防范外債風(fēng)險(xiǎn)。 本文的出發(fā)點(diǎn)是從轉(zhuǎn)貸債務(wù)的特性出發(fā)，從匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其帶來(lái)的影響入手分析對(duì)轉(zhuǎn)貸債務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性。結(jié)合理論實(shí)踐及相關(guān)制度分析在現(xiàn)有情況下如何運(yùn)用掉期工具管理轉(zhuǎn)貸外債的風(fēng)險(xiǎn)以及在實(shí)際管理中存在的問(wèn)題。在結(jié)合具體的管理方案基礎(chǔ)上，提出了有針對(duì)性和建設(shè)性的意見(jiàn)。全文