湖南騖馬制藥有限公司不良資產(chǎn)處置研究.pdf

1、由于歷史的原因，中國的各家銀行累積了數(shù)量龐大的不良金融資產(chǎn)，給金融系統(tǒng)帶來了巨大的安全隱患。為此，“信達(dá)”等4大金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)運而生，專職處置從國有商業(yè)銀行中剝離出來的不良金融資產(chǎn)，并且取得了良好的經(jīng)濟(jì)和社會成果。湖南騖馬制藥有限公司不良資產(chǎn)的處置就是其中一個成功的案例。 湖南騖馬制藥有限公司由于出資、治理、經(jīng)營等各種原因，截止2000年3月20日負(fù)債達(dá)99％，欠建設(shè)銀行的債務(wù)本金利息合計9639萬元(人民幣)。信達(dá)資產(chǎn)管理

2、公司在運用財務(wù)管理、公司治理等理論分析其不良資產(chǎn)形成的原因的基礎(chǔ)上，根據(jù)不良資產(chǎn)處置的原則，綜合考慮債務(wù)重組、以物抵債、資產(chǎn)股權(quán)化等通常的資產(chǎn)處置方式的優(yōu)缺點，最終采用了一種創(chuàng)新的不良資產(chǎn)混合處置模式——“法律訴訟+托管+貨幣債權(quán)實物化+實物資產(chǎn)股權(quán)化+股權(quán)轉(zhuǎn)讓”，并運用SWOT分析法對這種模式進(jìn)行了剖析。實踐證明，這種模式成功實現(xiàn)了多方共贏。 在此方案的基礎(chǔ)上，本文深入分析了在資產(chǎn)處置的過程中，包括法律訴訟、貨幣債權(quán)實物化、實

3、物資產(chǎn)股權(quán)化以及目標(biāo)股權(quán)收購者的選擇等在內(nèi)的各個階段所遇到的風(fēng)險和問題，并根據(jù)實際情況，在保證各方面利益最大化、損失最小化的前提下，總結(jié)出了相應(yīng)的措施和方法以化解風(fēng)險和矛盾。同時，通過對其處置績效及其影響因素進(jìn)行的實證分析，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)處置方式、企業(yè)貸款本金、貸款方式、企業(yè)所有制、企業(yè)經(jīng)營狀況、企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)、所處區(qū)位等因素對不良資產(chǎn)的處置績效均有所影響。 “信達(dá)”對“湖南騖馬”不良資產(chǎn)處置充分考慮這些影響處置績效的因素，終極處置按接

4、收時收購債權(quán)9211.18萬元計算，其現(xiàn)金回收率為61.50％；按處置時債權(quán)總額9639.45萬元計算，其現(xiàn)金回收率為58.76％。該兩個指標(biāo)均大大高于同期4大公司的現(xiàn)金回收率19.89％。這充分證明了信達(dá)采取的處置方案是不僅可行的，更重要的是實現(xiàn)了企業(yè)的再生與發(fā)展。中達(dá)湖南騖馬制藥公司通過國家藥品監(jiān)督管理局的GMP認(rèn)證，每年上繳稅金500萬元，為社會提供了近400個新的就業(yè)崗位，維持了社會安定。這充分說明該種處置模式及其方案值得推廣。