公司治理成本及其應用研究.pdf

1、摘要摘要公司治理改革己經(jīng)成為全球矚目的焦點問題，各國企業(yè)都面臨著一個公司治理變革的時代，而中國公司治理實踐正經(jīng)歷著從“違規(guī)”到“合規(guī)”的過程，呈現(xiàn)出從外在的強制性治理向內(nèi)在的自主性治理轉變的新趨勢。中國公司治理質(zhì)量改善初級階段的主要特征為“消極合規(guī)”，即僅僅為了滿足法律法規(guī)的最低要求，而非緣于改善公司治理的內(nèi)在要求，因此，治理效率不明顯，治理成本仍然很高。企業(yè)目前也認識到了這一點，正在由“消極合規(guī)”向“積極合規(guī)”轉變，逐步樹立“自主治理

2、”意識，不再被動地滿足于法律對公司治理的“底線要求”，而是希望通過公司治理制度與機制的設計和優(yōu)化，降低公司治理成本，提高公司治理效率，增進企業(yè)價值。本文正是基于中國公司治理變革的內(nèi)在需求，對公司治理成本進行了較為系統(tǒng)的研究，構建了旨在幫助企業(yè)提高公司治理效率，增進企業(yè)價值的公司治理成本的分析模型。本文的主要研究結果如下:第一，對公司治理成本的概念進行了界定。從經(jīng)濟學的角度看，交易成本的內(nèi)涵大于公司治理成本，公司治理成本的內(nèi)涵則大于代理成

3、本。公司治理成本是一個機會成本的概念。本文從企業(yè)的角度，認為公司治理成本是指為進行公司治理活動所付出的各種支出，以及由于公司治理機制設計和運行不當造成的價值損失。基于此，將公司治理成本劃分為兩部分，一部分是進行公司治理活動付出的各種費用，稱為“公司治理費用”，另一部分是由于公司治理機制設計或執(zhí)行不當，引起的各種損失，稱為“公司治理價值損失”。這里對“價值損失”的理解，視同“機會成本”。在完全契約的情況下，公司治理費用等于公司治理成本。這

4、種定義與劃分方法，較之于過去，從概念上對公司治理成本的研究更加深入了一步。第二，對公司治理成本中的“公司治理費用”進行了較為系統(tǒng)的實證分析。首先，對公司治理費用進行了分類分析，認為從費用性質(zhì)上，可分為激勵、約束、監(jiān)督及其他費用，從費用承擔主體上可以分為股東層、董事層、監(jiān)事層、經(jīng)理層及利益相關者層的費用。該劃分方法己經(jīng)通過結構方程的檢驗，在將來進行會計核算時，可以作為歸集公司治理費用的依據(jù)其次，對公司治理費用進行了簡單的描述性統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)治

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