股指期貨合約的設(shè)計(jì)與投資者結(jié)構(gòu)關(guān)系實(shí)證研究.pdf

1、伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界的經(jīng)濟(jì)進(jìn)步越來越緊密相連。在這樣的大背景下，全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。在國內(nèi)，中國的股票市場不斷發(fā)展和繁榮，但是只能進(jìn)行做多交易的中國股市對于市場下挫時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效的規(guī)避工具，以致2001年以來長達(dá)5年的熊市讓眾多股票投資者苦不堪言。同時(shí)，中國金融市場的健康發(fā)展也因缺少有效的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具而面臨著巨大挑戰(zhàn)。 2006年9月，中國內(nèi)陸第四家期貨交易所，中國金融期貨交易所正式掛牌成立，從

2、此中國金融業(yè)的發(fā)展將揭開新的篇章，因?yàn)椋袊鴥?nèi)陸將擁有金融期貨這個(gè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的利器。中金所成立后，宣布首先推出以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物的股指期貨。由于股指期貨是一種把股票與期貨兩種產(chǎn)品屬性結(jié)合在一起的新型投資產(chǎn)品，因此，從世界上股指期貨發(fā)展歷史來看，股指期貨的產(chǎn)生對資本市場的發(fā)展具有重大意義，其最根本的意義就在于股指期貨為證券市場投資者提供了有效的市場風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。 在股指期貨合約設(shè)計(jì)中，最重要的一條就是合約價(jià)值大小的設(shè)計(jì)。那

3、么合約價(jià)值設(shè)計(jì)與投資者結(jié)構(gòu)到底有怎樣的關(guān)系?本文將從實(shí)證和理論兩方面對此問題進(jìn)行分析和探討。 本文首先對海外著名股指期貨合約價(jià)值設(shè)計(jì)與投資者關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，進(jìn)一步又分析了滬深300股指合約價(jià)值設(shè)計(jì)與其投資者結(jié)構(gòu)的關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，從理論方面對股指期貨合約設(shè)計(jì)時(shí)合約價(jià)值與投資者結(jié)構(gòu)關(guān)系進(jìn)行了一番分析和探討，之后，通過股指期貨期現(xiàn)套利實(shí)證研究提出建立私募套利基金的重要性，最后，本文對我國即將推出的滬深300股指期貨合約設(shè)計(jì)提出了