基于多模型的金融風(fēng)險(xiǎn)VaR測算實(shí)證比較研究.pdf

1、本文旨在驗(yàn)證不同模型測算 VaR 的能力，特別考慮了當(dāng)分布出現(xiàn)厚尾現(xiàn)象的情況。本文驗(yàn)證了5個(gè)模型：歷史模型法(HS)、正態(tài)分布模型(Normal)、指數(shù)移動(dòng)平均模型(EWMA)、異方差模型(GARCH(1，1))、極值理論模型(GPD)。選取了6個(gè)指數(shù)或匯率：上證指數(shù)(000001)、深證成指(399001)、滬深 300(399300)、S&P500、美元/人民幣(USD/RMB)、美元/日元(USD/YEN)。同時(shí)實(shí)證分析了不同移動(dòng)

2、窗口(502、251、126個(gè))和置信度(95％和99％)的情況。 本文的主要實(shí)證結(jié)論如下：一、置信度的高低對(duì)測算VaR 時(shí)模型的選擇影響很大；二、在95％的置信度下，EWMA 模型穩(wěn)定性(通過假設(shè)檢驗(yàn)的情況)最高，在99％的置信度且出現(xiàn)厚尾分布的情況下，GPD模型穩(wěn)定性最高，且精度(VaR預(yù)測的失敗數(shù)情況)也最高；三、在95％置信度下，移動(dòng)窗口數(shù)的選擇對(duì)VaR 測算結(jié)果沒太大影響，在99％置信度下，移動(dòng)窗口數(shù)越大，模型的穩(wěn)定性