中國銀行業(yè)市場約束機制的完善：監(jiān)管者的責(zé)任.pdf

1、論文遵循的一個理論分析框架是：合格的信息披露機制，以確保信息供給標(biāo)準(zhǔn)必須到達足以支撐使用者有效的約束行為，如準(zhǔn)確、充分、及時等；合格的市場參與者，即包括信息提供方—商業(yè)銀行，信息接收方—存款人、股東、債券持有人、雇員、作為交易對手的其他銀行機構(gòu)等等；外部的配套制度與基礎(chǔ)設(shè)施—存款保險制度、次級債券市場、市場退出機制、市場化的利率等；公共監(jiān)管提供機構(gòu)及約束機制完善的推動主體—官方監(jiān)管者。商業(yè)銀行市場約束的狀況是由前三個方面因素共同作用的結(jié)

2、果，而這三個方面的合格與否及市場約束機制能否完善提高，在很大程度上取決于官方監(jiān)管者的作為，在現(xiàn)階段的中國，監(jiān)管者的作用更加重要。導(dǎo)論之外，文章分為四部分，共八章。第一部分為市場約束和官方監(jiān)管的基本理論問題，由第一章完成。第二部分為市場約束的現(xiàn)實研究問題，主要體現(xiàn)在第二到三章，包含國際狀況的比較借鑒、完善我國市場約束的歷史進程回顧、我國市場約束狀況的判斷。論文第三部分討論了監(jiān)管者完善市場約束機制的理論框架、因素分析和政策建議，由四到七章完

3、成。第八章是論文的小結(jié)。 導(dǎo)論，主要介紹了選題的緣由，研究的背景，文獻概覽，研究的方法和主要觀點等等。 第一章，討論市場約束和官方監(jiān)管的理論基礎(chǔ)、歷史演進和兩者的互動。通過對市場約束與官方監(jiān)管兩者理論基礎(chǔ)討論和發(fā)展歷程的回顧，特別是針對質(zhì)疑官方監(jiān)管的理論，一個必然的結(jié)論是，市場約束與官方監(jiān)管的互補作用是顯然的，將市場約束與官方監(jiān)管兩者相結(jié)合，讓看不見和看得見的手互促共進，無疑是更有效、更可靠的監(jiān)管方式。 第二章展

4、開了國際比較。國際比較和借鑒包括了：新西蘭銀行業(yè)的市場約束、阿根廷銀行業(yè)的市場約束、美國銀行業(yè)的市場約束和印度銀行業(yè)的市場約束，其分析主要分為了信息披露制度和相應(yīng)的配套市場約束的條件，后者如成熟的市場主體培育、外部審計評級、次級債券市場、存款保險制度。比較和借鑒讓我們看到了相關(guān)外部環(huán)境和配套措施的完善是市場約束作用有效發(fā)揮的必要條件，并且監(jiān)管者能夠在機制的完善中有所作為，同時還提醒我們，市場約束的完善不存在現(xiàn)成或統(tǒng)一的模式，應(yīng)當(dāng)根據(jù)本國

5、的國情而行事。 第三章是對我國商業(yè)銀行的市場約束狀況進行分析和判斷。分析判斷約束狀況之前，制度歷程的回顧以不同的事件為標(biāo)志，將我國監(jiān)管者對市場約束的認(rèn)識和促進劃為了四個階段，展現(xiàn)了監(jiān)管者逐步重視市場監(jiān)管手段的過程。市場約束發(fā)揮作用至少有兩個要求：一是市場主體要具有充分的信息，否則市場參與者無法判斷金融機構(gòu)的良莠。二是市場參與者是合格的約束者，即具有必要的金融知識和較強的風(fēng)險意識，能對信息作出理性的反映和適當(dāng)?shù)臎Q策。從信息供給角度

6、、信息供給和使用者狀況的分析，對我國銀行業(yè)市場約束條件的狀況作出一個初步的不樂觀的判斷。沿著這一討論，我國銀行業(yè)從表現(xiàn)結(jié)果來看是否存在市場約束，如果有，表現(xiàn)形式和強度怎樣?通過近年來的三個典型案例與有關(guān)數(shù)據(jù)的實證等分析得出了結(jié)論。面對這種弱效的、并時常以扭曲形式出現(xiàn)的約束狀況，我們對約束機制完善的必要性和緊迫性展開分析，關(guān)于市場約束缺乏導(dǎo)致的危害性，以日本的案例作為進一步的佐證。 第四章提出完善我國市場約束機制監(jiān)管者定位的理論依

7、據(jù)和框架。該章繼續(xù)對官方監(jiān)管和市場約束鮮明的特點和復(fù)雜而密切的關(guān)系進行進一步的討論和辨析，例如，在互補之外，市場約束對防止監(jiān)管者濫權(quán)或不作為又有著監(jiān)督作用。同時，借助成本—收益分析法對官方監(jiān)管的邊界問題進行了討論、利用市場增進理論(market-enhancingview)解釋了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟社會的政府功能應(yīng)當(dāng)更多定位在促進或補充市場力量上的要求。由于我國的官方監(jiān)管者在完善市場約束機制方面存在著作為不足的問題，為了使自身的行政行為趨近于最優(yōu)監(jiān)

8、管邊界，實現(xiàn)監(jiān)管效率的提高，官方監(jiān)管應(yīng)當(dāng)在協(xié)助市場去完善約束機制過程中承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任。完善市場約束機制所遵循的分析框架包括了四個因素：有效的信息披露機制，合格的市場參與者，配套的制度與基礎(chǔ)設(shè)施，以及官方監(jiān)管者(各因素相關(guān)的理論問題在后面三章將作相應(yīng)的展開)。 第五章著重對我國建立以強制披露為主導(dǎo)的信息供給方式進行論證。銀行選擇披露政策可能會來自于若干原因，資本市場交易假說、證券補償假說、企業(yè)控制權(quán)競爭假說等分別從不同角度闡釋了

9、可能自愿披露的動機，但其相同的出發(fā)點都基于成本收益權(quán)衡，只有在銀行(高管人員)認(rèn)為披露的收益在付出成本之上時，才會有自愿的信息披露。而這些自愿披露假說的成立必須依賴于其特定的內(nèi)部或外部條件，結(jié)合中國的現(xiàn)狀分析，因為相應(yīng)條件的缺失卻得出了不同的結(jié)論，即自愿披露的失效。在確定強制披露為主導(dǎo)的制度安排后，披露的邊界和尺度該如何把握又是本章的另一個任務(wù)。 對市場約束機制的運行機理的分析中我們還看到，信息披露的機制是否切實可行，市場約束能

10、否充分有效的發(fā)揮其對銀行業(yè)的監(jiān)管作用，除了建立強制披露主導(dǎo)的制度之外，還與銀行業(yè)所處的外部社會環(huán)境、金融環(huán)境、相關(guān)配套措施的是否完善等密切相關(guān)。第六章著重從監(jiān)管者在外部環(huán)境的優(yōu)化、次級債券、市場退出等配套方面的責(zé)任進行了理論探討，提出了相應(yīng)政策建議。 第七章以較宏觀的視角將第三根支柱的完善置于中國金融的大背景當(dāng)中，結(jié)合我國金融業(yè)正在進行和將要進行的利率市場化改革、商業(yè)銀行改革、存款保險制度建立及監(jiān)管協(xié)調(diào)機制完善等若干金融體系改革

11、進行討論。監(jiān)管者利用改革的契機將完善市場約束機制的考慮提前置入改革設(shè)計當(dāng)中，無疑是高效用和低成本的最優(yōu)選擇。結(jié)合近年來改革的進程和背景以及今后的改革預(yù)期，本章提出了相應(yīng)的政策建議，進一步充實了監(jiān)管者在完善市場約束機制方面的政策框架。 作為結(jié)語，第八章從建立監(jiān)管當(dāng)局主導(dǎo)的強制性的銀行業(yè)信息披露機制、培育和塑造合格的市場主體以及構(gòu)建市場約束作用充分發(fā)揮的相關(guān)基礎(chǔ)環(huán)境三個方面，對監(jiān)管者建立完善市場約束機制的責(zé)任和措施進行了歸納和總結(jié)。

12、 論文力求與國內(nèi)同類領(lǐng)域的研究相比，在研究視角、分析方法和研究結(jié)論上具有一些可能的創(chuàng)新性之處，并主要體現(xiàn)以下幾方面： 1．論文從理論基礎(chǔ)、歷史演進以及自身特點角度對銀行業(yè)市場約束和官方監(jiān)管的理論與實踐關(guān)系進行了研究。作為宏觀基礎(chǔ)理論，管制經(jīng)濟學(xué)的研究從不同方面解釋了實施官方監(jiān)管的理由，而市場約束機制涉及得更多的是處于金融業(yè)中觀和微觀層面的秩序問題。兩者關(guān)系的辨析為這一對看不見的手與看得見的手如何相互促進和共同作用，確保銀

13、行業(yè)的穩(wěn)健運行和市場主體利益的保障提供了參考，從理論基礎(chǔ)、歷史演進以及自身特點角度深化了官方監(jiān)管和市場約束的理論與實踐關(guān)系。 2．論文從原因和表象兩個角度對我國銀行業(yè)市場約束的形成條件和現(xiàn)狀進行了較全面的評估。首先從信息披露、市場主體和基礎(chǔ)環(huán)境三方面進行原因剖析，即：信息披露的準(zhǔn)確、及時和充分性不足；市場主體中，約束主體缺乏監(jiān)督約束動機和認(rèn)知力，銀行機構(gòu)的市場反應(yīng)不靈敏；外部配套的宏觀和中觀金融基礎(chǔ)設(shè)施滯后。隨后又以數(shù)據(jù)實證和典

14、型案例從表象作出進一步說明和證實，得出的結(jié)論是：中國銀行業(yè)存在弱效的市場約束機制，：并且因為形成條件的不足時常會以扭曲的形式表現(xiàn)。 3．論文應(yīng)用監(jiān)管邊界理論和市場增進理論對官方監(jiān)管者為什么要完善市場約束機制進行了理論依據(jù)方面的研究。通過對監(jiān)管邊界理論和市場增進理論的分析得出共同的結(jié)論：由于我國的官方監(jiān)管者在完善市場約束機制方面存在著作為不足的問題，導(dǎo)致監(jiān)管的成本一收益不理想，為了實現(xiàn)監(jiān)管效率的提高，使自身的行政行為趨于最優(yōu)監(jiān)管邊

15、界，官方監(jiān)管應(yīng)當(dāng)解決好作為不夠的問題，在協(xié)助市場去完善自身約束機制的過程中承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任。 4．論文對官方監(jiān)管如何促進市場約束機制的完善進行了針對性研究，提出了適合于我國銀行業(yè)的政策框架建議。國內(nèi)現(xiàn)有研究更多地只關(guān)注了銀行自身的信息披露責(zé)任，對監(jiān)管者的相關(guān)責(zé)任涉及不多，或未見成體系的闡述。論文首先分析并提出市場約束中監(jiān)管者建立強制信息披露的責(zé)任，并進一步將第三支柱置于中國金融的大背景當(dāng)中，使市場約束與正在和將要進行的若干金融體