中國銀行業(yè)的資產(chǎn)證券化監(jiān)管.pdf

1、一、選題背景和意義 2006 年3 月21 日，經(jīng)國務院批準，銀行信貸資產(chǎn)證券化試點工作在我國正式啟動。資產(chǎn)證券化作為一種新的融資方式和融資體制的創(chuàng)新，雖然能夠為我國銀行業(yè)開展業(yè)務帶來更多的機遇，拓寬盈利渠道，但其蘊涵的風險不容忽視。如何防范銀行在參與資產(chǎn)證券化活動中的金融風險和監(jiān)管規(guī)避行為，促使銀行審慎經(jīng)營，維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，已經(jīng)成為我國銀行監(jiān)管機構(gòu)面臨的一個新課題。 二、研究方法和邏輯結(jié)構(gòu)本文主要運用比較分析的方法

2、，從“什么是資產(chǎn)證券化？”這個最基本的問題出發(fā)，詳細地闡明了這種金融工具中的創(chuàng)新之處，特別是對其中最為核心的創(chuàng)新——信用增級和破產(chǎn)隔離進行了詳細地分析說明。在此基礎上，剖析了資產(chǎn)證券化較發(fā)達國家如美國、英國監(jiān)管機構(gòu)對銀行業(yè)參與資產(chǎn)證券化的監(jiān)管措施演變，以及巴塞爾委員會對銀行業(yè)資產(chǎn)證券化的監(jiān)管歷程和監(jiān)管措施，總結(jié)出對銀行業(yè)資產(chǎn)證券化進行監(jiān)管的總體框架和核心內(nèi)容。 本文認為，在不同的金融與法律環(huán)境下，銀行業(yè)參與資產(chǎn)證券化的手段和方式

3、會呈現(xiàn)不同的特征，對其進行監(jiān)管也應相應采取不同的措施，但是作為一種金融創(chuàng)新，資產(chǎn)證券化在其本質(zhì)上也是對風險和收益的重新安排，因此，不論市場環(huán)境如何，對其監(jiān)管重點仍然是“證券化的風險暴露程度”?；诖?，文章認為資產(chǎn)證券化發(fā)達國家的經(jīng)驗可以適用于我國。對比國際監(jiān)管經(jīng)驗，本文分析了我國銀行業(yè)資產(chǎn)證券化監(jiān)管的特點和基本狀況，并指出了我國監(jiān)管上的不足之處。 為完善我國資產(chǎn)證券化監(jiān)管，文章從兩個方面出發(fā)，一是在技術層面針對流動性便利和合成型

4、資產(chǎn)證券化這兩個證券化過程中比較新型的工具和形式，結(jié)合國際上的監(jiān)管經(jīng)驗，提出了初步監(jiān)管建議；二是從整個制度層面入手，在強調(diào)銀行監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管是銀行業(yè)資產(chǎn)證券化監(jiān)管的核心的同時，認為證券化監(jiān)管的外部環(huán)境對銀行資產(chǎn)證券化起到規(guī)范和監(jiān)督作用，需要加強制度建設。由于篇幅和精力有限，沒有過多給出完善環(huán)境的建議，也是為了突出重點，防止舍本逐末。 三、主要觀點和結(jié)論文章的主要結(jié)論有： 1、銀行在資產(chǎn)證券化活動中容易產(chǎn)生信用風險、利率風

5、險、流動性風險、操作風險、法律風險等多種風險，并會因為擔當多種角色而可能產(chǎn)生利益沖突。 銀行還會在未能有效轉(zhuǎn)移資產(chǎn)風險的情況下進行資本套利。所以加強銀行業(yè)資產(chǎn)證券化的監(jiān)管非常重要。 2、根據(jù)國際上的監(jiān)管實踐總結(jié)出銀行業(yè)證券化監(jiān)管的總體框架，提出了“監(jiān)管中性”、“經(jīng)濟實質(zhì)”和根據(jù)“證券化風險暴露”配置資本的三大監(jiān)管原則。明確了證券化監(jiān)管的三大目標，一是促進資產(chǎn)“真實出售”和風險有效轉(zhuǎn)移，合理配置監(jiān)管資本；二是引導銀行建立有

6、效的內(nèi)部風險隔離機制和風險管理體系；三是督促銀行進行全面、充分的信息披露。指明了對銀行業(yè)的證券化監(jiān)管應該從業(yè)務操作、風險管理和過程控制、資本配置、監(jiān)督檢查和信息披露五方面進行全面監(jiān)管。 3、文章認為，我國銀監(jiān)會對銀行參與資產(chǎn)證券化的監(jiān)管是在國際監(jiān)管框架的基礎上，結(jié)合我國目前證券化試點情況形成的。其中《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》引用了國際證券化監(jiān)管框架，借鑒了監(jiān)管原則和監(jiān)管內(nèi)容的合理部分，但從證券化交易架構(gòu)、證券化類

7、型等方面看，《監(jiān)管辦法》涵蓋的監(jiān)管范圍較窄，這也反映了我國證券化發(fā)展還處于初級階段。 4、流動性便利是銀行在資產(chǎn)證券化所提供的服務中最普遍的方式，也是銀行承擔證券化風險暴露的重要形式之一。明確流動性便利的監(jiān)管有利于銀行充分地披露證券化風險暴露，合理配置風險資本和審慎管理提供服務中產(chǎn)生的風險。 合成型資產(chǎn)證券化是信用衍生工具運用的重要形式，也是資本市場發(fā)展最快的籌融資方式，發(fā)展合成型資產(chǎn)證券化對我國銀行業(yè)發(fā)展意義重大。本文

8、就這兩項內(nèi)容從資本配置、風險管理和操作規(guī)則方面提出監(jiān)管建議。 四、創(chuàng)新和不足文章的創(chuàng)新之處在于在查閱大量國外資料的基礎上，系統(tǒng)地研究了在銀行參與資產(chǎn)證券化活動時，監(jiān)管機構(gòu)對其進行監(jiān)督管理和風險防范的探索過程和積累的相關經(jīng)驗，從零散的分散于各種辦法、指引但已被證明是行之有效的監(jiān)管措施出發(fā)，搭建了國外銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管銀行參與資產(chǎn)證券化的系統(tǒng)框架。在此基礎上，分析了我國銀行參與資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀以及中國銀監(jiān)會對我國銀行參與資產(chǎn)證券化所

9、采取的監(jiān)管措施，指出了我國目前對銀行參與資產(chǎn)證券化進行監(jiān)管存在的不足，提出了完善證券化監(jiān)管的初步建議。 由于作者的水平有限，文章存在很多不足。其中，對我國在監(jiān)管中存在的不足之處沒有做深入廣泛的研究，僅對合成型證券化和流動性便利提出建議，但對于循環(huán)信用的資產(chǎn)證券化等重要問題沒有涉及。關于最后一章外部環(huán)境的闡述僅停留在泛泛的介紹，沒有提出完善相關環(huán)境的建議。由于作者缺乏相關實踐經(jīng)驗，大部分研究和論證屬于紙上談兵，尤其是監(jiān)管建議的可行