我國場內(nèi)與場外債券市場收益率的分析及對比.pdf

1、金融序列及其波動性的研究對提高資本收益率和防范金融風(fēng)險有著非常重要的意義。同時，把國債收益率作為基準利率是世界比較通行的做法。由于我國金融市場欠成熟，西方債券收益率的理論和模型并不完全適用于中國現(xiàn)狀。目前，我國主要的相關(guān)研究大都針對某個特定市場或某種特定方法，缺乏完整性和系統(tǒng)性的收益率曲線構(gòu)建方法以及評價體系。特別在證券交易所和銀行間兩個獨立市場的模型在統(tǒng)一測度下的比較研究非常少。 基于以上幾個原因，本文對我國債券收益率模型及差

2、異問題進行了較深入的實證研究，根據(jù)大量市場數(shù)據(jù)，全面系統(tǒng)分析近十年我國場內(nèi)場外債券收益率波動與市場狀況。首先從債券市場債券收益率理論和實踐出發(fā)，從定量的角度使用各種時間序列模型分別研究場內(nèi)和場外市場各年限的日收益率和周收益率曲線，研究表明，ARMA-GARCH時間序列模型可以較好的反應(yīng)債券收益率信息，模擬效果較好，殘差近似白噪聲，但在制度轉(zhuǎn)換和長記憶性上分析存在不足。第二，通過對現(xiàn)存的債券市場割裂情況做出分析，在此基礎(chǔ)上探討無風(fēng)險套利的