國(guó)際投機(jī)資本沖擊及對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的影響.pdf

1、近年來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)失衡、美元不斷貶值、歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然相對(duì)乏力的背景襯托下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)逐漸引人注目，出于避險(xiǎn)和增值的目的，大量的國(guó)際資本流向中國(guó)。盡管與發(fā)達(dá)國(guó)家快速發(fā)展、相對(duì)成熟的資本市場(chǎng)相比，中國(guó)資本市場(chǎng)還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但恰是這種預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)也提供了誘人的機(jī)會(huì)。良好的經(jīng)濟(jì)基本面因素、持續(xù)增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備使得人民幣幣升值已經(jīng)成為預(yù)期。這也為投資中國(guó)資本市場(chǎng)提供一定的保險(xiǎn)系數(shù)。因此，如果說(shuō)從國(guó)際資本市場(chǎng)上流到歐洲的資金主要是以穩(wěn)

2、健投資為主的話(huà)，那么流到中國(guó)的資金則更多地具有投機(jī)性。而大量國(guó)際投機(jī)資本的沖擊有可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫。最終使經(jīng)濟(jì)基本面因素惡化，外資抽逃對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成不利的影響。
　　本文研究國(guó)際投機(jī)資本沖擊的機(jī)制和策略，中國(guó)面臨投機(jī)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)以及防范對(duì)策。全文首先分析了國(guó)際投機(jī)資本的概念、成因及其特點(diǎn)，繼而詳細(xì)分析了國(guó)際投機(jī)資本沖擊的機(jī)制及模式，在這一部份本文運(yùn)用了國(guó)際金融和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，并將蒙代爾——弗萊明模型、克魯格曼——弗諾德——伽

3、伯國(guó)際收支危機(jī)模型靈活運(yùn)用于國(guó)際投機(jī)資本沖擊一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的分析中。最后利用理論和實(shí)證相結(jié)合的方法說(shuō)明投機(jī)沖擊常用的投機(jī)策略。
　　在此分析的基礎(chǔ)上，本文對(duì)現(xiàn)階段中國(guó)所面臨國(guó)際投機(jī)資本沖擊的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。如國(guó)有銀行由于歷史及體制的原因，在技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn);現(xiàn)行匯率制度透明程度低，承諾可信程度低，且存在隱性擔(dān)保問(wèn)題;國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)規(guī)模和結(jié)構(gòu)導(dǎo)致中央銀行沖銷(xiāo)成本過(guò)大，貨幣政策缺乏獨(dú)立性。針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)可以通過(guò)以下措施防范國(guó)際投機(jī)資本沖