有關(guān)我國場外交易市場問題的研究.pdf

1、仔細算來，自1990年12月9日上海交易所掛牌開業(yè)以后，我國證券市場已有十多年的發(fā)展歷程，經(jīng)過這些年的發(fā)展中國證券市場在各個方面都取得了歷史性的突破。然而與其它發(fā)達國家相比還存在許多不足，首先單一的市場結(jié)構(gòu)與運行模式已經(jīng)嚴重影響我國證券市場的發(fā)展，其次現(xiàn)存的證券市場結(jié)構(gòu)已無法滿足眾多企業(yè)和投資者的需求。為了能夠很好的解決上述問題，發(fā)展場外市場交易就顯得非常必要現(xiàn)實中，對場外市場交易的必要性很少有爭議，但在理論上，對證券市場需要場外交易市

2、場以及如何實現(xiàn)場外市場交易的有效運行及監(jiān)管的研究卻不夠系統(tǒng)和深入。本文選取場外交易市場的形成的原因和結(jié)構(gòu)作為研究對象，意在為構(gòu)建一個有效的場外交易運行模式作出一些探索。 本文對我國場外交易市場進行了分析研究。從投資者需求的復(fù)雜性，企業(yè)生命周期理論和新經(jīng)濟對資本市場的促進三個角度，構(gòu)建場外交易市場的理論框架。理論分析顯示：(1)場外交易市場能夠擴大投資者的選擇權(quán)，減少意見分歧，而且能夠抑制操縱，提高投資者的預(yù)期收益；(2)場外交易

3、市場能夠滿足企業(yè)不同階段的融資需求，擴大企業(yè)融資選擇權(quán)，減小融資缺口，解決中小企業(yè)的融資難題；(3)場外交易市場能夠更好的完善風(fēng)險退出機制，從而促進經(jīng)濟增長。 文中對我國場外交易市場的構(gòu)成以及在整個資本市場中的定位有了一個明確的界定，同時構(gòu)建了場外交易市場建設(shè)的理論基礎(chǔ)，并基于國際經(jīng)驗，對我國場外交易資本市場的基本框架、功能選擇、市場定位、制度安排、以及建設(shè)我國場外交易市場的具體步驟、設(shè)立模式等進行分析，最后給出我國場外市場的具